“4月PMI释放经济筑底信号 二季度降息概率大”

5月4日的消息称，从第二季度到中期，经济下行压力仍未明显减轻。

5月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布的4月份pmi为50.1%，与3月相同，连续2月超过50%的临界点。

在经济专家看来，从整体上看，我国目前的经济走势呈现见底企业的稳定态势，但数据表现还很弱。 目前，“稳定增长”仍处于重要位置。 因此，必须加快释放良好政策，稳定市场信心，诱惑社会期望，并加快关键项目启动、关键战术逐步实施，释放内需增长潜力，拓展外需增长动力。

电力使用量显示了经济的良好势头

针对4月的pmi数据，交行首席经济学家连平告诉记者，4月制造业pmi没有季节性回升，表明当前制造业仍面临较大压力。 但是，结合生产指数和原材料库存指数回升、近期用电上涨、部分原材料价格下跌止步回升，经济运行发出了稳定企业的积极信号。

停机压力主要源于诉求薄弱，1~4月，新订单指数维持在略高于50%的水平，与去年同期相比、上个月相比注意力较弱。

据中国物流新闻中心拆除师陈中涛介绍，自去年第四季度以来，公司反映订单不足的公司数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年第三季度。

从4月指数来看，3大订单中，手订单和新出口订单分别下降0.3、0.2个百分点，分别降至43.8%、48.1%，新订单指数50.2%与上月持平。

和平分解表明，订单指数近半年来一直处于低位，诉求严重不足。 制造业面临着脱产能的压力，在低附加值产能淘汰的过程中，要为经济增长提供新的动能，就需要比较有效地诉求创造新的替代产业。

这是对公司显影的影响有向利润下滑的趋势。 陈氏表示，另一方面，由于市场环境紧张，公司扩大规模放缓。 另一方面，公司的价格压力增大，劳动力、资金、物流等价格居高不下，在公司利润空之间受到压迫。

通货紧缩缓和了

3月底以来，决策层从加大投资力度、放宽房地产政策等多个方面发出了稳定增长的信号。

连平表示，中小企业的pmi指数虽然弱势未变，但明显上升，涨幅均为1.5个百分点，分别达到49.8%和48.4%。 新订单和生产指数上涨尤为明显，涨幅达到2个百分点以上。

陈涛也认为，国家积极支持中小企业快速发展的各种政策措施逐渐见效，中小企业生产经营形势呈现良好变化迹象。

另外，购入价格指数依然处于低位，自去年8月以来一直在50%以下，但最近3个月持续回升趋势，同时上升幅度扩大。

4月，该指数达到47.8%，比上个月上升2.8个百分点，涨幅比上个月扩大1.7个百分点。 价格出现反弹的迹象，反映了市场整体形势正在好转，有利于市场通胀预期的改善，有利于公司利润的改善。

连平表示，近期，国际原油、大宗商品价格下跌，部分商品呈现回升迹象，随着全球资源能源产品市场供需格局的调整与再平衡，预计未来大宗商品价格触底后将略有反弹。

交行报告显示，工业公司采购价负增长状态有所改善，采购价跌幅逐渐收窄，随之ppi跌幅也逐渐收窄，3月份ppi同比上涨-4.6%，比2月份收窄0.2个百分点。 预计今后工业产品出厂价格环比将回升，工业通缩状态有可能缓解。

有政策的温风力或强化

五一长假前，中共中央政治局召开会议，分解研究当前的经济形势和经济工作。 会议指出，要高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐，保持稳定增长、促进改革、结构调整、惠及民生、防范风险的综合平衡。 积极的财政政策要增加公共支出，加大减税劳动力；稳健的货币政策要把握程度，观察货币政策向实体经济的传导途径； 要重视发挥投资的重要作用，认真选择投资项目，使之有市场，有长期回报。

对此，连平表示，当前经济增长动能依然微弱，积极的财政政策需要加快支出进度，加大结构调整力度，货币政策要进一步向宽松方向调整，以降低经营价格，为公司生产营造更好的经营环境。

“中央的宏观管理构想已经发生了巨大的转变，抛弃了过去两年的“总供给收缩”，转向了“总诉求扩张”。 总诉求扩张的首要思路是中央货币宽松+地方基础设施建设的基础。 》民生证券在政治局会议后发表了解读报告。