“私募产品必需基金备案 白条式定增认购被叫停”

年a股市场稳定增长的井喷，比较有效地缓解了上市公司的“资金枯竭”，并且引起了“白条式”的认购混乱。 年一开始，监管层马上整顿伙食。

“参加非公开发行的私募股权需要基金备案！ ”这个消息近日迅速传开。 前证新闻记者昨天请承销机构(证券公司)、基金企业和资产管理企业的许多独立来源证实了这份复印件。 根据这一政策，今后参加公开发行询价需要先完成资金募集(优先及劣后)再进行报价，推翻了此前“占座乘车”后“募集资金补票”的方法。

退化后承担失败的风险

根据前证新闻记者拿到的最新窗口指导纪要，1月7日，证券监督管理委员会公布了非公开发行监管新动向，参与非公开发行的私募商品需要完成基金备案，有限合伙人公司也同样将其视为私募商品要求备案。 虽然尚未确定基金专家是否要求完成备案，但由于中介机构(投行)和监管部门的信息表达情况呈现严峻趋势，下周提交报价的部分项目中介机构也要求基金专家完成备案。

自2007年3月《证券企业私募股权备案管理办法》出台以来，对私募股权的监管从未放松。 具体来说，由中证资本市场快速发展监测中心有限责任企业负责私募基金产品的备案和日常管理。 在此之前，私募股权“空”手套白狼”曾提供过报价，“与频道关系很好，也可以不用账户参与非公开发行的询价。 中标开户，募集资金设立产品”前面提到的理财企业的人说。

根据最新要求，资金全部到账，需要设立产品完成备案后进行报价。 未中标的，产品需要终止清算程序。 该规定特别与结构化产品进行监管，“优先资金不能明确中标后的贷款或劣后直接退保，产品未中标期间产生的费用和优先利息(及有处罚的情况下)由劣后承担。 ”

一家机构负责大量通道业务，其中一名员工向记者解释说，这里的备案标准分为初次销售备案和B表备案。 “一部分投票认为完成销售备案即可，一部分理解为产品必须成立后拿到b表。 还没有最终的标准。 但是，目前大多数投行都认可后者，按照目前的监管态势，最终所有投行都有可能默认获得并报价B表。 ”

增加预约加以规范

迄今为止，市场上利用结构化产品购买非公开发行股票导致了许多严重的后果。 一些产品在认购过程中事先进行“收益谈判”，其中的风险缺乏比较有效的机制，严重扰乱了资本市场。 例如，*st国创在募捐的过程中与上海优道投资发生了大量的资金交流。 优道投资认购*st国创的资金又来源于银行领域的办事员违规为上海优道投资募集资金。

一位机构人士表示，迄今为止，私募商品可以零价申报，“账户中没有钱就可以申报，而且可以申报很多”。 如果租用基金企业渠道进行报价，甚至不需要保证金，其中违约风险明显，“万一中标也筹不到资金，不就出现“虚拟中标”的情况了吗？ ’如果新湖中宝增加，也会出现同样的情况。

年11月，在新湖中宝以非公开发行进行询价的首次报价过程中，参与簿记的北京蓝巨房地产投资基金管理中心(有限合作)以3.10元/股的价格购入11亿元、3.35元/股的价格购入5.5亿元。 但是，该机构虽然已发放，但未按期缴纳订金，发行人和联合经销商只能启动追加认购程序。 “这个订单是我参加的。 虽然有掉链子的机构，但是金额少真是太好了。 追加预约很快就完成了。 ”前面提到的资产管理企业的人说。

新规可以比较有效地防止上述混乱，不误伤其他正常的市场行为。 “备案只需要向协会加入材料即可，不中标就开具募集失败证明也影响不大。 第一个影响是比较那些支付违约款项的民营企业。 打击“报价后不付款的现象”，不接受信用报价。 ”上述机构相关人员作了如下陈述。

新政到底能对市场产生多大的影响？ 首先，如果通过证券公司的资金管理、基金的子公司参与增额报价，证券公司、基金的子公司将无法代扣代缴。 这样可以减少证券公司的资金管理，通过基金的子公司进行报价的资金，从而抑制高价格报价。 “但是，稍微高质量一点的项目大家都很有势头。 为了之后不失败，反过来提高报价。 ”另外，如果是突击启动发布的报价项目，几乎不可能重新设立产品。