“朱雀投资梁跃军：资管业务应树立在实体产业快速发展之上”

最近，由于前期对冲资金涌出，新三板进入调整期。 但是，从年开始致力于新三板的朱雀投资认为，新三板有优越的市场制度，将来会出现和主板差不多的好企业。

自2007年成立以来，朱雀从纯粹的二级市场投资私募，迅速发展成为一二级市场、新三板、固定市场多元化业务齐全的企业，规模已经超过百亿。 目前，朱雀投资新三板资源管理业务，已有不少产品。 其副总经理、量化投资部总经理兼创新投资部总经理梁跃军认为，为不同快速发展阶段的公司提供资本服务，相当于“一鱼多食”，比单纯做二级市场受益越来越多。 此外，基于稳固的实体产业快速发展而不仅仅是对冲投资的盈利方式更具可持续性。

多边化业务实现“一鱼三餐”

中国证券报:朱雀从纯粹的二级市场私募，逐渐转向多元快速发展的私募，请介绍目前各类新业务的快速发展状况和未来规划。

梁跃军(一级市场上，朱雀投资了通源石油收购项目，还参加了华策电影和西藏旅游三年定向增发项目。 在新三板，朱雀投资已经完成了首批新三板产品的自主发行； 在固定收益产品方面，朱雀投资已经通过国内主要商业银行发行债券产品，目前规模达数十亿。

未来，在并购合并和定向增发方面，朱雀投资将进一步扩大业务。 这种业务发挥产融结合的特点，对上市公司做大做强有重要意义，有利于培育和支持特色产业龙头公司。

另外，我相信新三板年会迎来更大的快速发展。 朱雀投资早就调查了新三板市场，年成立了创新投资部，组建了专业团队专注于这项业务。 此外，现有的投研团队也发挥了二级市场的研究特点，支持快速发展。 随着新三板市场化基因的凸现和整体活跃度的大幅提高，更多的高质量公司想要来这张卡。 因为这个好的投资目标也越来越丰富。

年相对宽松的流动性和低通胀环境对债市有利，债券仍是投资配置中不可缺少的重要资产类。 我们相信后市还有很多机会。 例如，我相信地方政府的债务、资产证券化等业务会迅速发展。

中国证券报:在多元化业务下，对于服务实体公司，各板块的业务应该具有联动效应。

梁跃军(在以美国为代表的成熟资本市场中，相应的资本对接在公司快速发展的不同周期，通过满足公司快速发展的不同阶段产业资本进入的诉求，可以比单纯的二级市场投资获得越来越多的利益。

股票投资从积极到量化，从并购、新三板、固定收益团队建设，朱雀都以“成为可持续价值创造的灵兽”的理念为中心展开了自身的护城河。 高盛企业的“一鱼三餐”是我们学习的典范。 以我们的前新三板投资基金为例，在募集成立约两个月的时间里，已经通过对要点项目的投资获得了60%左右的潜在收益； 今后，这些新三板公司有可能成为主板上市公司的收购对象，我们也将获得相应的利润，而这些有收购意向的主板上市公司为了实施收购，将通过定向增发获得资金支持，此时，我们还可以参与并获利

新三板好企业不比主板差

中国证券报:你对股权投资退出渠道之一新三板的前景怎么看？

梁跃军:新三板的投资从去年第四季度开始逐渐提高，随着交易量的稳步扩大，关注度也在提高，已经观察到许多高质量企业希望在这个市场挂牌。 我认为这与新三板的市场化制度分不开。 好的制度会吸引好的公司，好的公司会带来好的投资者，形成这样良性的交流。

新三板市场已是实行注册制的市场。 注册制的一大特点是资产评估价格差异很大。 据说由于挂牌门槛低，主板市场上没有壳资源上市，但三板市场上企业定价差异相当大，好企业估值往往不比主板上市企业低，质量差的公司无人问津。 拥有这样优越制度的市场一定会吸引好企业，好企业一定会吸引优秀投资者的关注。

中国证券报:近日，管理层再次强调，财富管理领域必须以服务实体经济为根本方向，推进大众创业、万人创新，构建面向实体经济的财富管理体系。 这对私募基金的快速发展有什么战术意义？

梁跃军:理财领域表面上是为保证用户资产价值而提供的增值服务，但相关资产投资如果没有比较扎实的实体应对，就不会有良好的快速发展前景。 私募股权基金作为资金管理领域的一员，必须将投资与服务实体经济紧密联系起来，而不是关注短期对冲或流动性对冲来获取价差。 将投资建立在比较稳固的实体产业快速发展的基础上，这样的投资收益更具持续性，更可靠。

就机遇和挑战而言，在产品层面，越来越多的产品将满足实体经济融资和快速发展诉求，如“朱雀新三板证券投资基金”、“朱雀人行”战略等涉及股权投资的产品。 在投资方面，我们也确立了主板市场的评价方法和风控手段等，完全不同。