“老郑说汇：欧债忧虑压制欧元 避险情绪推升美元”

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经过记者郑步春

美元9月14日结束调整，之后持续反弹，上周美元震荡盘上涨了差不多一周，到了本周，上涨速度加快。 截至昨晚18时22分，美元指数暂时上涨0.39%至79.685点。 由于美元在短时间内释放了来自qe3的压力，西班牙、希腊的债务动荡暂时占上风，美元最近出现了反弹的势头，欧元疲软。 在本周末或转折点，欧元有非常重要的事情，因为美元将公布重要的通胀数据。

危险回避感情的支持还在上升空之间

FRB推动的qe3是开放式qe，何时停止取决于经济指标能否恢复，特别是就业数据。 市场认为在美国失业率降至7%以下之前，FRB停止qe3的可能性很低。 尽管qe3对美元有利空，但由于投资者对全球经济的担忧不断增加，避险情绪促使资金流入美元，支撑着美元。

三季度美国制造业增长率3年来最差，欧元区服务业活动创下2009年7月以来最快的下跌速度，但中国pmi连续10个月萎缩，凸显出全球经济增长乏力。 在这种情况下，市场避险心理明显增加，资金相对偏好美元等避险资产，日元也因此上涨了4天。

美元后市场走势不仅取决于qe3的最终额度，也取决于通胀的前景。 如果通货膨胀上升，即使美国失业率依然很高，美联储也只能阻止qe3，在这种情况下，美元会上涨。

本周五，美国将公布重要的通胀相关数据。 这是8月份的个人支出平均指数( pce )。 目前市场预测该数值比上个月上升0.5%，创2009年6月以来最大涨幅。 如果是这样的话，本周美元有机会维持上涨的势头。

欧债的担忧应该避免短线再起

目前，对欧洲债务的担忧与西班牙的援助及相关条件最为相关。

对西班牙来说，寻求援助有两个先决条件。 一个是提出结构改革计划，另一个是提出银行压力测试报告。 本周稍晚，西班牙可能会完成上述两个事件，但是否满意非常难推测，所以市场本能地抛售欧元。 值得一提的是，西班牙10月份283亿欧元的债务到期，如果不能马上得到援助，不履行债务的风险将上升。

此外，德法领导人上周六在“单一性欧洲银行领域监管机构”中依然存在分歧，分歧最明显，德国多次缓慢到来，但法国始终无法忍受。 如果这样的单一监管机构难产，esm将无法启动，欧洲都柏林危机将难以缓解。

希腊财政紧缩和赤字削减的相关谈判也没有取得很大进展，这也助长了对欧洲债务的担忧，也是欧元利空。

欧元区经济基本面不好的当然也是欧元利空，由此增加了各国债务上升的风险。 本周德国央行表示，德国正在失去动能，德国经济“感受到欧元区其他国家经济放缓的痛苦”。 同一周一公布的德国9月份ifo景气指数为101.4，不如预期的102.5。

从图表上看，本周二和本周四3欧元很可能继续下跌，趋势将视本周四西班牙提出的结构改革计划副本而定。 纯粹从技术层面看，欧元累计上涨8周，本周是下跌的第二周，一般来说这种下跌将是3周左右，所以在操作上，近期不应该增加欧元，要看事态迅速发展再说。

日元暂时平稳，但不应该做太多

日元因与中国关系紧张，加上量化宽松额，上周三暴跌，但之后仍在持续上升，首要原因是避险情绪上升。 上周三最低从79.22日元跌到1美元，本周最高涨到77.92日元，目前报告为78.02日元。

周一日本央行公布了8月利率会议纪要。 据此，一位央行委员发言称，日本央行可能需要采取越来越多的行动“按汇率”提高通胀预期。 很明显，这意味着要抑制汇率。

从形态上看，日元似乎上下两难，支撑着无法马上消失的避险情绪，压力来自地缘政治局面和日本央行关于汇市干预的呼声。 这两种力量暂时相当，不容易看到趋势。 但在中期，压力和逐渐占上风。

中国的经济弱势者和中日贸易受损等将来可能会给日元带来潜在的压力，具体取决于形势如何快速发展，但对于操作，投资者不需要打赌，所以应该避开日元。

另外，关于避险货币的属性，目前世界上已经有太多低息货币，日元的避险地位不如以前。 另外，量化宽松也已经不是日本的专利。