“外资对冲基金抢先入A股 沪港通内地推介本周启”

近10月，沪港通的推送活动也进入冲刺阶段。 据了解，包括两家交易所和证券公司在内的机构将在本周内进行密集推送活动。 上海证券交易所和香港证券交易所先后在深圳和北京举办沪港通研讨会，介绍沪港通的运营模式和交易机制等。 包括UBS证券、国信证券在内的多家机构本周也举办了比较投资者的上海港通介绍会。

昨天，在国信举办的沪港通推介会上，参加会议的香港证券交易所相关人士在过去两周与北美、欧洲、中东等投资者的国际路演中，投资者总体上做出了正面反应，内地经济的快速发展势头依然令人期待，约为两地大盘股的10倍

香港证券交易所有关人士表示，年8月底至9月举行的市场演习已经顺利完成，目前投资者教育工作正在积极进行，以最后修改交易和结算规则及运营流程，尽快处理税收、股权供给等市场在意的问题

将来流入a股的外资将不断持续

此前强烈强调提高沪港通利润作用的UBS证券首席战略分析师陈李则在昨天举行的另一场介绍会上，再次强调了沪港通在推动a股市场国际化方面的重要作用。 他说，从短期市场的反应来看，沪港通正式开通之前，注重投机资金和绝对利益的投资者的利益有可能结束。 但从中长期来看，通过沪港通流入a股市场的资金未来将持续。

陈李先生预计，“未来一年，海外投资者将成为a股市场上重要的投资目的地，对a股大型股和部分股将产生重要影响。”

陈李先生表示，国际资本配置额和税务方面的法律问题是目前阻碍a股并入msci创业板指数的首要障碍，但这些问题有望通过沪港通的持续完整性得到处理。 明年a股至此并入msci创业板指数后，全球大型公募基金必须配置a股。 众多国际机构投资者的进入，将改变a股市场目前的投资者结构和评价体系。

根据陈李的估算，“沪港通3000亿的额度，如果qfii在未来一年增加700，800亿元人民币的采用，rqfii增加1600亿至1800亿元的额度，预计到年底，海外投资者的持股规模将达到9000亿元人民币。 这相当于a股自由流通市值的9%，相当于中国大陆公募基金持股规模的75%。 ”。

对沪港通的港股通，机构观点比较谨慎。 UBS证券H股拆股师陆文杰预计，过去4个季度内地机构在港股市场持续减仓，港股通开通后也没有强烈的仓位投资意愿，大部分个人投资者此前没有港股投资的可靠渠道，将成为港股通早期的主要参与者。

据了解，关注沪港通进程的投资者普遍看好沪港通带来的机会。 参与沪港通公关的部分机构相关人士非常关注港股通带来的新投资机会，沪港通的横向空腾飞迅速消除了两地市场差距，资金双向流动、资产平行比较、研究互盖、人员互访是两地投资界共同关注的。

等待对冲基金先于a股进入

沪港通机制激发了海外投资者对投资中国a股市场的信心和趣味性。 最近，高盛、UBS等多家外资机构进行海外公演时，发现海外投资者对a股的兴趣很高。 沪港通启动初期，海外投资者预计以小型柔性对冲基金为主，系统逐步落实后，大型海外公募基金等的参与度将进一步提高。

关于国际资金流入a股的类型和节奏，机构最先被认为是以小型对冲基金为主。 公募基金因更新法律文件、审查监管机构等原因，不能第一时间聘用沪港通。 指数更加被动，需要等待相关指数编制机制的决定。 国际资金在a股市场的投资目标主要围绕三个标准进行选择:比香港市场便宜、高分红率、在香港市场买不到、从中国经济增长中受益。 军工、环保、大型医药等板块被认为对国际资金最具吸引力。

对于最早可能投资a股市场的小规模柔性对冲基金，陈李是这样评价的。 “这样的投资主体和现在的qfii风格很不一样。 qfii的主要投资主体是索布林·韦尔斯基金、大型公募基金，但沪港通启动初期的海外投资者以小型灵活的对冲基金为主，他们对股票选择的战略也有所不同，预计大部分将投资a股较便宜的股票。 ”

高盛首席战略师刘劲津在美国路演中发现，部分退休基金、保险基金有通过沪港通增加在a股市场的配置，表示:“海外投资者正在考虑将此前放在东南亚的首付转移到中国。”

刘劲津对记者表示，a股估值相对低廉，8倍左右的市盈率，对海外中长线投资者尤为具有吸引力。 ”。 另外，目前中国市场上海外投资者的配置非常低，但随着沪港通的启动，海外投资者的战略将发生较大变化。

“将香港和a股市场联系起来，将形成世界第二大的交易市场，从规模来说，这对海外投资者十分重要。 ”刘劲津说。 “海外投资者关注着a股4-5%的红利收益率，而且这也是他们分散组合风险的途径。 ”