“基建信托“坚挺” 预期收益赶超房地产信托”

经记者胡群从北京来

年以来，信托资金对房地产行业的投入减少，基础设施行业集合信托设立数量稳步增加，预计收益率将保持坚挺。

格理财研究中心记者王燕娱乐拆师对《每日经济信息》记者表示，前有加强地方投资的计划，后有“城市化”的快速发展，长期以来，建设类信托一直是缓解地方政府财政压力、有效利用债务的金融工具

专家表示，担心地区财政差距较大或有风险等。 但是，监管层的严密管理，并未出现系统性风险。

基础设施信托的占有率很高

由于基础设施类信托产品背后往往有地方政府的隐性担保和财政支持，一位建设信托人表示，无论是银行、第三方理财还是信托内部财富管理中心，都在积极争夺基础设施类信托销售产品的限额。

根据中国信托业协会第三季度的数据，基础产业行业为23.34%，仅次于工商为25.06%，房地产减少了11.34%。

“基础设施信托包含在基础产业中，份额依然很高。 》中国信托业协会专家理事、中国人民大学信托基金研究所所长周小明在接受《每日经济信息》记者采访时做了以下发言。

根据益信托业务室首席解体师李瑬的估算，基础产业类信托第三季度的设立规模共计7550亿元，但基础设施类信托约占60%~65%。 因为该基础设施类信托的新增规模约为5000亿元。

“今年以来，基础设施信托的平均收益率在9%以上，也有赶超不动产信托收益的趋势。 根据目前国家对房地产市场的调控政策，这种趋势还在继续。 因此，基础设施信托处于更大的快速发展空之间。 ”。 王燕娱乐说。

集中偿还压力

由于政府平台融资类产品增加，许多产品将由政府偿还，此类产品通常将投入基础设施建设。 就像以往的房地产信托、资金池信托一样，在基础设施信托发行热潮之后，会引起风险吗？

“这样大规模的信托财产在不久的将来或会面临集中兑换的问题。 ”王燕娱乐认为，如果过度集中发行基础设施类信托，明年到后年将面临集中兑付问题，但目前我国经济形势不明朗，地方财政集中还款压力较大。

因此，监管层需要对快速发展进行一定的控制。 近日，一家媒体引用信托企业家的发言，称银监会与个别基础设施类信托发行过于激进的信托企业进行了比较并口头警告。 对此，信托发包人表示，监管层的目的首要是规范和指导，有助于降低基础设施类信托集中兑换的风险，不是拥堵，而是疏通。 并且，至今仍是各信托企业为中心的项目之一。 ”

北京大学金融产业快速发展研究中心秘书长黄嵩在接受《每日经济信息》记者采访时指出，风险点之一是担心地方政府过度融资，地方财力难以支撑。

益信托实务室首席解体师李瑬也表示:“地方政府信托融资比例较高，远远超过财政负担能力，以目前快速的经济发展速度，很可能很难及时兑付。 因为容易产生风险”。

地区财政的差异是风险的关注点

普益富分解师范杰表示，基础设施类信托产品发行火热，展现出地方政府十分迫切的融资诉求，信托已成为其主要融资渠道之一。 信托的风险点是没有纳入财政预算。

“基础设施投资信托投资基础设施项目，但这类项目的投资回收期通常比对应的信托期长很多，有些基础设施项目完全没有城市道路建设项目那样的经营性现金流，因此基础设施信托的还款来源是项目 因此，将还款纳入财政预算尤为重要。 ”范杰说。

但是，周小明不同意这一观点，他说:“每个项目都不能不发生风险，但不会发生系统性风险。 在进一步加强监管的基础上，还必须从项目本身来考虑。 首先是项目现金能否覆盖风险，其次是政府信用链是否断裂。 只要政府信用连锁持续，就不会发生风险。 ”

不可否认，任何投资都有风险。 目前，许多基础设施信托投入县级或县级以下政府项目。 因为这个风险不容忽视。

“基础设施类信托多以融资方对政府的应收账款的形式运营，因此这类信托大部分以政府信用为担保，基础设施类信托的最大风险在于地方财政的实力。 ”王燕娱乐表示:“由于各地经济快速发展水平不同，各地方政府的财政状况也不同。 即使在同一个省，一、二线城市和三、四线城市的情况也不同。 市、县级市和普通县城在财政上更是不同，差距可以达到几百亿元，在一些经济不发达的县，一年的财政收入不过十几亿元。 ”。

李先生说:“这一切并不完全依赖银监会。 由于统计口径不同，且目前监管透明度不高，银监会掌握的数据不够准确，这些都有可能无法实际估计风险。” 。

当然，并不是所有的消息都很悲观，从王燕娱乐来看，如果监管层严格控制，信托企业的发行速度将会变慢。 “这有助于地方政府的投资计划和资金供给进入良性循环，不会出现系统性风险。 而且，我国信用最高、信用最高的机构不能超过政府，即使政府财政面临真正的大问题，国家也会给予一定的支持和救济。 ”

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