“京沪政信合作遭风险提示 信托企业主动提高门槛”

多家信托企业已经在内部会议上强调要严格关闭政信合作项目，提高交易对方的选择要求。

在目前监管政策尚不明确的情况下，信托企业在选择政信合作项目时将更加谨慎，这类项目将会减少。

证券时报记者刘雁

随着监管层对地方债务的担忧越来越深，曾经如火如荼的政信合作又到了十字路口。 据证券记者报道，继上海银监局上周就部分信托企业的政信合作业务进行风险提示后，北京银监局本周也采取了同样的措施。

并且，国家审计局宣布8月组织全国审计机构对政府性债务进行审计。 这是时隔两年，审计署第二次全面掌握地方债务。

“接下来的政策动向与审计结果相关，目前许多信托企业开始积极缩小相关业务，对政信项目形势严峻。 ’华北地区一家信托企业的干部对记者说。

根据诺亚财富的最新报告，由于对地方政府债务问题的担忧，信托企业对地方政府相关融资的参与意愿下降，风险管理水平提高，最近这类产品的新增规模明显减少。

政信合作因风险而提示

一位相关人士向证券时报记者透露，上海银监局近日要求对辖内信托企业的政信合作项目再次进行风险提示，以控制政信合作业务规模，在业务开展方面进行自我约束。

据一家媒体报道，上海信托和华澳信托的政信合作项目被上海银监局停止。 对此，上海信托高管向记者证实:“监管部门没有发文，只是口头提示风险，没有具体的限制措施，我们企业的业务一切正常。” 华澳信托高管对记者表示，不知道政信合作已经停止。

据接近上海银监局的人士介绍，此次风险提示并不是因为政信合作有问题而紧急停止的，它只不过是一次非常规的专项检查。

上海另一家信托企业的内部人士向记者证实，“企业未收到上海银监局的相关通知，监管部门只对部分信托企业进行了窗口指导。”

国时资产总经理张群革表示，上海银监局历来以稳健著称，实际上该地区信托企业在政信合作这块业务中所占比例不大，可能比其他地区信托企业风险小。

偶然地，本周接近北京银监局的人向记者透露，北京辖区内的一些信托企业也接到了要求收紧政信合作业务的相关通知。

“我们企业所在地的监管部门还没有发出相关通知，但我很担心近期会有同样的动向。 目前，我们正在按以前的步伐进行政信合作的项目。 ”前面提到的华北某信托企业的干部说。

启元财富投资分解总监汪鹏表示，这可能与目前一些信托企业基础设施类融资量大、风险高有关，监管部门可能希望在方向确定之前放松相关业务，使未来业务更加规范化。

或者成为地方债管理的目标

一些业内人士认为，上海和北京只是此次政信合作工作的序幕，同样的动向将在全国蔓延，政信产品很可能成为地方政府债务整顿的第二大城市。

顺便说一下，审计署近日表示，将组织全国鉴定机构对政府性债务进行鉴定。 调查审计署全国后，很可能会出台比较性的规定。 因此，地方银行监察部门此时对辖内信托企业的政信合作项目进行风险提示似乎意义重大。

根据海通证券提供的数据，政府融资平台15万亿元的债务中，2.5万亿元来自信托债务，占总债务比例的17%，这2.5万亿元的地方信托债务大部分属于基础设施类信托。

事实上，去年年底财政部等四部委联合发表的规范地方政府融资行为的《463号文》是指包括政信合作在内的平台融资。 这篇文章曾一度被认为对政信合作有很大的冲击，但效果似乎并不大。

根据中国信托业协会的数据，截至今年一季度末，信托资金对政府主导的基础产业的配置比率为25.78%。 直接的政信合作业务余额为6548.14亿元，比去年同期增长160.85%，比上个月增长30.56%，远远超过了这几年平均2，300亿元的水平。 其中，一季度政信合作信托余额超过1500亿元，部分信托企业政信合作类项目超过业务总量的一半。

“年以后，虽然平台贷款得到抑制，但基础设施信托和城市投债的发行急剧增加，目前余额增长了近100%。 未来的融资类信托可能会被控制。 债券是标准化的产品，未来可能会受到鼓励。 ”海通证券拆解师姜超在电话会议上说。

答复的业内人士认为，随着审查结果出炉，地方政府实际负债情况将浮出水面，预计将出台规范平台融资的正式文件，文案很可能涉及政信合作业务。

“地方政府主要通过平台企业融资，随着审计署全面调查的深入，门面融资将受到很大影响。 现在，监管层寻求“杠杆作用”的首要拷贝是地方政府平台的融资，政信合作当然成为靶子。 ”。 中部地区一家信托企业副总经理说。

这似乎已经有先例了。 去年年底发布的《463号文》对信托企业没有太大约束力，许多企业采取了死板的做法完成了建设类项目的申报。

信托企业自主提高门槛

“监管部门今后对政信合作项目的审批将越来越严格。 这是大势所趋。 ’北京一信托企业信托经理对这类项目的未来并不担心。

根据《证券时报》以前的问卷调查，近19%的信托企业将地方政府平台作为回避投资的行业。

记者了解到，多家信托企业已经在内部会议上严格核查政治信息合作项目，进一步加强风评管理，提高了对选择交易对象的要求。

回答的信托业内人士表示，在目前监管政策不明朗的情况下，信托企业选择政信合作项目的标准将提高，态度也将趋于谨慎，政信合作项目将略有减少。

“中国经济处于转型期，地方政府的财力和资质不太掌握。 信托企业应该更加严格地检查。 过去的项目中，有太草率了，不知道借款人的资质，不知道债务的状况，缺乏慎重的项目很普遍。 ”中部地区另一家信托企业的高管表示。

阐述了政信合作应注意的风险，并告诉记者，首先要确保政信项目合规，其次要侧重项目自身情况、借款人财力、负债情况、偿债能力、保障措施。 “最重要的是将政信合作项目作为常规项目进行，以更严格的标准进行审查，对政府的隐性保证不抱太大期望。 ”前面的干部说。

但另一方面，作为曾经的中产阶级，政信合作的缩小量肯定会对信托企业的业绩产生负面影响。 特别是在新业务尚未好转，之前流传下来的业务受到冲击的大背景下，如何将负面影响最小化成为了摆在所有信托企业面前的课题。

消除风险？

但也有信托人认为，监管对地方政府融资的见底和进一步规范，反而能化解风险，对信托企业有好处。 过去业界人士都担心泡沫会越吹越大，但一旦地方政府财力不足，如何解决信托企业的风险就真的很困惑。

目前，审计署已全面掌握政府性债务，部分地方政府融资平台通过信托渠道进行的融资可以名副其实地纳入政府性债务。 也就是说，这类项目的风险极低，未纳入的相对风险稍高。

“一些信托企业仍然看好基础设施类信托，也是因为中国没有地方政府破产机制，地方债有政府的隐藏背书，认为风险不高。 ”普益富研究员范杰想。

根据国泰君安最新发表的研究报告，审计署审计的目的是了解地方政府债务的系统性风险和结构性风险，是防范金融风险的范畴，积极爆发局部高危地方政府债务风险的概率极低。 地方政府的偿债能力没有因审计而受损，资产侧土地也没有因审计而贬值，现金流入侧的税收也没有因审计而减少。

一家证券公司银行领域的拆房师也认为融资平台的贷款资产质量取决于地方政府或中央政府的担保和房地产的价格 中央见底是为了了解其实际情况，只要在可控范围内，中央不会轻易放弃隐藏的担保。

值得注意的是，地方政府融资类信托被停止的情况下，该类项目失效后或有现金流量压力，需要关注其中的信用风险。