“券商机构6日晚间推荐10只潜力股”

石化( 002648 )丙烯酸和酯项目的试运行准备有望在短时间内顺利完成生产

1。 项目的投产带来企业业绩的增加

卫星公告称，企业此次试制装置产后将增加16万吨丙烯酸和15万吨丙烯酸的生产能力(一级生产能力)。 由于企业在丙烯酸和酯领域拥有雄厚的生产经验，我们认为该项目在开始试制后短时间内顺利完成生产，从而增加企业的丙烯酸和酯的生产能力，为企业贡献业绩。

sap原料的供给有保障。 由于企业新建的丙烯酸和酯项目的丙烯酸生产能力一半以上为丙烯酸，可以用于企业sap的生产。 项目顺利产后，未来企业sap的生产和销售也将得到充分的原料保障。

sap产品将于近期上市。 石化募股项目“年产3万吨高吸水性树脂( sap )技改项目”于年6月完成，至今已进行了半年多的调整和试制，目前产品质量稳定，各项指标达到企业预期目标。 我们认为企业sap的生产目前正在正常进行，产品质量已经达到国际先进水平。 企业正在积极组织sap的市场销售，但企业的sap产品有望在近期开始销售，顺利进入国内领先的卫生用品生产公司的供货体系。

sap项目的开始生产会提高企业的利益。 根据国外的产品盈利情况，sap产品的毛利率预计将达到40~50%。 企业3万吨sap项目产后，我公司预计其产品净利润在3000~4000元左右，企业对eps的贡献在0.25元左右。

pdh项目进行得很顺利。 企业45万吨pdh项目正在稳步推进，预计该项目将于年第一季度完成，卫星石化有望成为首批完成pdh项目的上市公司之一。

2。 利润预测和投资评价

目前，卫星石化已具备16万吨丙烯酸、15万吨丙烯酸酯生产能力的3万吨sap项目也即将正常投产销售。 企业建设项目全部完成投产后，企业具备45万吨丙烯酸、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、3万吨sap生产能力，企业对丙烯酸和酯的业绩弹性将大大加强。 此外，pdh项目的完成，将形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”的全产业链，降低企业生产价格，增强企业抵御产品价格波动风险，大幅提高企业盈利能力。

目前，企业众多项目近期相继建成投产。 短期内sap将成为企业重要的利润增长点，丙烯酸和酯的价格将维持在较高水平，从保证企业盈利能力的长期来看，企业丙烯酸和酯的业绩弹性将进一步增大，企业将选择“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯” 本公司预计企业~年eps分别为1.25、1.87、2.45元，根据年eps及22倍pe，给予企业41.14元定价，维持“购买”投资评价。 海通证券