“周五展望：要点布局十大板块高质量股(3.6)”

交通领域:企业稳定，但难以逆转

类别:领域研究机构:安信证券株式会社

业绩依然低迷:截至目前，33家交通运输领域企业发布业绩预告或业绩快报，其中预告净利润增长的企业11家，净利润下降的企业13家，亏损企业6家，亏损企业3家。

虽然日本企业的收益低迷，去年有所改善，但整体收益依然很难。 全年航运业依然低迷，主业营收与年相比没有明显改善，特别是上半年整体运价水平还在下降，下半年各板块运价表现在不同程度，运价向上弹性较高，逐年明显改善 * *st长油、招商轮船、中海集运、*st凤凰、中昌海运等损失、* ST远洋、中海盛的损失。 到了2010年，虽然运费中枢上调，供求关系不会持续恶化，但前期过剩运力的积累仍需要长时间消化。

(航空(/K0 ) )票价拉动业绩:据民航局统计，全年全领域实现利润总额273亿元，比去年同期减少7.7 )。 由于年人民币升值3.0 )，预计将给航空)/)/K0/)业带来60亿元左右的汇兑收益，而由于年人民币升值少，航空(/)/)/K0 )本职工作的利润下降幅度是竞争加剧，票价下降， 随着民航//K0//、廉价航空//K0//的快速发展，市场竞争继续保持高压状态，运费仍承受较大压力，有必要等待趋势机会。 另外，人民币升值幅度很可能低于年，也有贬值的风险。

基础设施类企业净利润保持小幅增长:年机场板块净利润增速明显领先，板块净利润增速预计在15-20%之间。 目前，只有上海机场发布业绩快报，净利润比去年同期增长18.5%，机场板块最受益于客流量增长和内航外线涨价。 收钱公路板块受重大假日免收通行费的影响，年净利润增长率处于低位，预计略有增加。 铁路运输板块主要受益于年初铁路运价的上涨。 年铁路运输板块业绩明显上涨，首要原因是年初一般运价上涨，同时特别运价同时上涨。

物流板块业绩差异较大:共有9家物流企业发布年报、业绩预告、快报，其中4家企业净利润增加，5家企业净利润下降，整体利润略有改善，但只有个位数的增长。 净利润降幅较大的是新宁物流、飞力达，增幅较大的是象屿股份、怡和飞马国际等。

投资战略:年，我们预计整个领域的利润仍然难以发生v字型的反转，强周期的航空空，航运依然低迷，难以发生反转，基础设施类企业受制于宏观经济，难以出现预期的成果。 在此背景下，(1)高红利收益率)大秦铁路、宁沪高速)2)天津自贸区相关股票，如天津港； (3)国有企业改革关注上海本地股(4)交运o2o股)中储股、保税科技、外运快速发展、海博股等； (5)阶段性关注) ST远洋年报的赤字下跌行情。

风险提示:经济增长率低于预期。