“私募界盘点：冠军魔咒未解 老将再添新恨”

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经过宋戈韩海龙朱秀伟记者

虽然年尚未结束，但市场上下波动依然心悸，年初小幅上涨的成果很快被4个月的快速下跌吞噬。

今年，对中国私募基金界来说也值得隆重写作，特别是新《证券投资基金法》于6月1日正式施行，“不自然”出身的私募基金终于获得了正规军的身份。

肯定是疯狂的一年。 这一年，我们目睹了私募大佬，但斌失意贵州茅台，也目睹了上届私募冠军银帆投资遭遇的人事变故。 到了年底，“公募哥哥”王亚伟进军私募后，能否继续传说下去，我们也许会在这一年看到越来越多的精彩和无奈……

与此不同，在这一年，我们有幸观看“年度中国十佳私募基金”评选盛会，见证中国私募的力量。

经过宋戈韩海龙朱秀伟记者

聚焦人物

但是斌，林园死守贵州茅台

“到年9月11日为止，茅台的股价不到300元的话，我请你吃饭。 ”

因为这句话是被称为“中国巴菲特”的深圳东方港口投资管理有限责任企业董事长邓宾的话，是前几天a股投资圈最热门的讨论话题。

但是，年8月31日，贵州茅台中报公布，净利润比去年同期增长3.61%，惨淡的业绩被市场用脚投票。 公布后的第一个交易日9月2日，贵州茅台受空端袭击下跌，此后股价创下3年来新低。

不仅打了“请客吃饭”的赌，斌还将拿贵州茅台的行为比作“矢志不渝在上甘岭奋斗”。

迄今为止，贵州茅台是a股的旗帜，“高分红、高增长”是其最突出的标签，股价曾一度达到266.08元，而斌也在贵州茅台获得了丰厚的利润。

事实上，但斌迷恋贵州茅台已经很久了。 《每日经济信息》记者表示，每当市场上传出对贵州茅台不利的消息，但斌总是选择乐观面对，这种“死多头”的行为招致了更多的谴责和鄙视。

但是，邓宾并不是“一个人在战斗”。 同样作为知名价值投资者的深圳市林园投资管理企业董事长林园也矗立在茅台。 年9月3日，在贵州茅台惨败的第二天，林园在微博上公布了茅台仓库的照片。 “今天上午我去茅台地区的大库提货，但是库存很少，据管理员说最近提货的人很多。 ”

林园还这样写道。 “茅台经销商都在卖当月的商品。 他们的底线是又不敢进货很多商品。 《三公支出》已经不存在了。 炒房也不存在。 那么现在茅台酒卖给谁了？ 只需要民间的费用。 几年前茅台涨价是供求不平衡的结果，现在平衡了。 如果房地产没有问题，茅台酒的价格必然上涨。 ”

作为贵州茅台的“死忠”，邓宾、林园对茅台的厚爱不知道会不会持续到贵州茅台这最艰难的岁月结束的那一天。

“公募一哥”私募基金

这是一次神秘的私募，没有公开网络，没有媒体采访，没有网站，但是操作者的名声是冠绝a股，是曾经的“公募之哥”王亚伟管理的千合资本。

年9月，在退出公募基金仅4个多月后，原华夏基金副社长王亚伟选择投身私募基金，将此前业内传闻变为事实。

据深圳市市场监督管理局注册新闻报道，千合资本注册资本1000万元，成立时间为年9月28日。 王亚伟全额出资担任企业总经理和执行(常务)董事，张富荣担任监事。

王亚伟“公转我”后，年末宣布千合资本第一个信托产品“外贸信托均淅证券投资集合资金信托计划”成立。

“公募一哥”号召力还是出众的，外贸信托均轻松筹集20亿元，仅固定管理费就达到2.5%，认购门槛最高达2000万元，创下我国私募基金史上的新高。

王亚伟从5月初从华夏基金离职到现在，上证指数累计下跌超过200点，王亚伟在2000点附近回归，有点被市场人士解读为“抄底”行动。 带着明星的光辉，王亚伟成为全年a股市场最受瞩目的人物。

目前，上市公司四季报纷纷拉开帷幕，王亚伟的一举一动预计将再次成为市场焦点。 半年报显示，王亚伟旗下的千合资本共出现在16家上市公司的前10大流通股东中。 但是，从公开的一点点新闻来看，王亚伟并未继续传奇，上半年的收益率似乎低于许多私募。 但是事情变化无常，第三季王亚伟可能赶上了。

聚焦企业

昔日的私人冠军瑞解体了

目前，在上海呈瑞投资官网投研团队的新闻中，没有发现关于创始人勒内的一句话。

据全景网报道，呈瑞投资今年上半年解体，企业创始人勒内已持有股份，企业高峰期12名研究员、5名投资经理团队已只剩下1名研究员和2名投资经理。

公开募集出身的雷内在旗下产品上投入了摩根达布优惠券，获得了6年收益率为131.65%的戒指，年与其他人共同投资瑞士。

年，a股还没有从去年“秋季风暴”的大幅下跌中缓解，年初稍有挣扎后，一路下跌，创新下降。 这一年，实现正收益对一些私募商品来说成了奢侈，曾经的私募大佬们终于选择了清盘离场。

因此，瑞1期31.31%的净增益也成为了年度私募股权领域的美丽风景，最终不争而胜成为了当年私募股权收益率的首位。 然后，该产品再次在年中取得了分领域季度的优异成绩，为未来实现“小鱼变成大鱼”让外界充满了信心。

《每日经济信息》记者无法了解瑞投资为何逐年零散的具体原因，但在年中，他发现，旗下众多产品中只有呈现瑞一期独秀的不自然现实，向外界揭示了内部存在的危险性。

年呈瑞一期夺冠时，呈瑞的投资分别在4月、7月、8月、10月、12月连续推出7只产品。 与呈瑞一期在市场困境中实现的逆袭相比，新产品在当年无一例外地破网而告终。

对此，勒内在接受媒体采访时表示，未来要以实现所有产品业绩同步为努力方向，风险控制作为实现企业业绩同步的制度保障。

但截至目前，瑞投资旗下的产品只在瑞1期提出累计收益率145.32%月30日)的令人满意的答复，瑞价值1期和瑞特征1期的累计收益分别为4.75 % (截至10月11日)和11.29%月30日)

黑银帆的灵魂人物出来了

私募领域的“冠军诅咒”还在继续，常胜是这个领域的顶级奢侈品。 去年玩得很火的银帆的投资也没能度过这个难关。

一位相关人士对《每日经济信息》记者说，银帆投资总经理王涛已经不在企业了。 但是，这个说法还没有在银帆投资方面得到确认。

此前，《华西都市报》报道，银帆投资“三驾马车”的形势发生变化，其股权结构发生巨大变化，企业中心人物王涛和郝毅的持股比例均大幅下降至5%。

这些利益相关者表示，造成这种情况的原因之一和基金经理认为发行私募股权所得收益与劳动力相比过低，关于基金经理与股东之间是否存在理念不一致和利益纠纷

在全年市场呈下跌趋势、难以逆转的时期，银帆投资在第三季度连续推出了3个产品。 其中，此后备受外界瞩目的银帆在第三期当年获得正收益，此后全年以54.44%的收益率羡慕他人。 最新数据显示，截至去年10月11日，银帆三期连续两年复合增长率超过50%，其最新累计净值为2.5155元。

对于这种超乎市场想象的业绩，银帆投资曾经表示，最重要的是企业能够严格达成知行合一。 年初，企业得出了年以结构性行情和阶段性行情为中心的结论，制定了与之相适应的投资战略，并采用了该战略进行投资。 今年年初，银帆投资对年市场评价被评为牛熊转换，投资者需要把握“股市制度改革、估值、经济周期”三点。 在经济结构转型的大背景下，“周期排台、增长唱戏”将在今年的某个阶段显现出来。

银帆投资曾经的评价现在正在一步一步地成为现实。

焦点策略

新《基金法》将私募纳入监管

经过记者韩海龙

“阳光私募”可以说是中国资本市场的一大特色。 但是，阳光私募在a股市场的快速发展也有曲折，从灰色地带正式走向“阳光”，私募人已经走过了10年的征程。

2003年8月1日，国内首家阳光私募基金云南信托-中国龙资本成立，截至今年6月1日，私募领域正式获得地位。 从此，“私转公”成为可能。

年6月1日，新《基金法》正式实施，私募基金被纳入法律监管范畴。 《每日经济信息》记者观察到，《基金法》新增的第十章共十条规范对象均与非公开募集基金比较，文案涉及合格投资者制度、分配信披制度、备案制度、托管制度、允许完成私募基金业务等方面。

新《基金法》认定，公开募集基金财产的证券投资包括公开发行的股票有限企业的股票、债券、基金份额、国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种的买卖。

此外，具有历史意义的是，根据新《基金法》，专门从事非公募基金管理工作的基金管理人，在股东、高管、经营期限、所管理基金资产规模等符合规定条件的情况下，可以经国务院证券监督管理机构批准，从事公募基金管理工作。

这意味着，国家将私募的阳光纳入法律监管之下，并且即使只有一点点，私募也会获得合法的“身份证”，私募的阳光才会真正沐浴在“阳光”之下。 此外，私募基金还将得到税收、开户、公募产品发行等政策性支持。

域的动态

吹私人募捐的公开招募号角

经过记者宋戈

年对中国的私募来说尤其值得一本盛大的书。 6月1日，新《基金法》正式施行，私募基金被纳入法律监督范畴，新增的第10章共10条规范对象为非公开募集基金。 至此，私募在中国终于获得了“合法身份”，成为了“正规军队”。 资产管理领域的“私奔”前奏似乎已经回荡。

根据规定，民间证券基金管理机构申请开展基金管理工作，应具有3年以上证券资产管理经验，近3年管理的证券类产品业绩良好； 公司治理完善、内部控制健全、风险管理比较有效近三年经营状况良好、财务稳定； 实际缴纳资本或实际拨付出资人民币1000万元以上； 近三年证券理财规模年均在20亿元以上。

确定的法律法规进行“身份认证”，阳光私募终于可以见到“阳光”，以后作为独立机构发行基金。 虽然业界普遍认为开放公开招募业务是机会，但一些人对此表示担忧。 一位私募高管对《每日经济信息》记者表示:“公募和私募对顾客的定位完全不同，私募面对的是大资金的顾客，如果转向以中小投资者为中心的公募工作，肯定会失去习性。”

事实上，相对于私募基金，私募基金有明显的不足之处。 例如，有实力的股东背景不足、起点低、资本劣势明显等。 但是，私募基金的优势是机动灵活，来自监管层、股东层的框架约束少，私募基金面临的投资者数量普遍较少，与投资者之间的利益协调更为便利，基金经理多次有利于自身的投资风格和特色。

幸运的是，“私转公”已经有了绞尽脑汁的先行者。 《每日经济信息》记者观察到，星石投资在官网组织结构图中新增了“公募业务部(采购)”分支，是第一家确定开展此类业务的私募基金企业。 此外，景林资产管理企业也开始招聘公开招聘业务人员。深圳金中和投资管理有限企业也有此意向。

多家私募基金参与对冲基金

经过记者宋戈

套期保值是降低风险的行为或策略。 对冲可以在一定程度上避免或解决投资风险。

但是，尽管强调风险对冲，但对冲交易一般涉及高风险资产，因此在系统危机发生时，对冲基金也难逃波及的厄运。 对冲基金被北美的证券管理机构排在风险较高的投资品种之中。

尽管如此，由于非常高的潜在收益率，投资者还是很关注对冲基金。 经过金融危机期间的巨大挫折，对冲基金很快恢复了活力，再次繁荣起来。

但是，在a股市场，由于长期缺乏空机制，从以前就流传的对冲基金不存在。 但是，近两年来，随着股票期货、融资融券、转债融券、国债期货的上市，a股终于有了对冲基金诞生的土壤，稍大的私募基金相继出现。

年12月27日，重阳投资和国泰君安推出对冲产品“君享重阳”。 自成立之日起，该产品净利润稳步上升，截至今年9月18日累计实现31%的利润，而同期沪深300指数累计波动幅度为-1.31%； 今年7月26日，中国对外经济贸易信托有限企业设立的“外贸信托-重阳套期保值1号”，截至9月23日涨幅为1.52%。

朱雀的投资也没有延误，去年12月和今年5月、6月、7月、9月分别连续推出了5只套期保值产品。

对冲产品的兴起意味着根据a股市场游戏规则的变更，正如方正富邦基金资深量化战略师丁鹏在接受《每日经济信息》记者采访时所说，“对冲意味着资本市场的游戏规则发生了变化，以前如果不做很多事情，就会赚钱。 这是因为必定会出现以空为盈利手段的各种机构。 一直以来投资都是高风险的资产，能承受高风险的投资者是第一对比，将来追求安全的资金会增加，必然会带来套期保值产品的大幅增长。 ”

公开招募的大人物转为私募活跃起来

经过记者韩海龙

王亚伟离开华夏基金后，设立私募基金无疑是年基金领域的一大热门信息。

年，一位公募基金经理转行私募的浪潮再次涌到暗流中。

今年二季度，原华夏基金副总裁刘文动、原嘉实基金投资部总经理刘天君、原交银施罗德史伟、原平安大华基金投资研究部总经理颜正华、原天弘基金高喜阳、原汇丰晋信廖志峰、原信达澳银周强松、原银基金彭砚等多位公募基金大佬离职，

另外，据说刘文动、刘天君等公募明星离职后将设立自己的私人企业。

一位业内人士向《每日经济信息》记者表示，博时基金etf和量化投资组投资总监王政去万向信托，是一半的“公转我”，但目前尚未出现确定的“公转我”浪潮，这是私募基金大佬离职后的一大选择。

相关人士认为，待遇差距是迄今为止公募精英转为私募的重要原因之一，在行情转暖时，此前成为避风港的公募基金所能提供的报酬与私募领域的高收益相比较为成型。 此外，员工繁重的工作和基金排名、回购等带来的压力也是他们选择离开的重要原因之一，王亚伟在非公开场合表达了对基金排名的厌恶。

但是，“私募”后的公募精英之路并不顺利，近年来，有6位私募基金经理的产品遭遇清盘。 这些相关人士表示，“虽然公开募集和私人产品在操作风格上有所不同，但迄今为止公开募集基金强大的后援团队在私人领域并不普遍存在。 他说:“这是因为很难说“公开私人生活”就意味着高收益。”