“老郑说汇：美元震荡格局不变 瑞郎有所走弱”

经过记者郑步春

最近，美元维持升值困境，欧元稳定，日元继续走弱，英镑反复走强，瑞郎小幅下跌，商品货币因原油等大跌而明显走弱。 本周，外国汇市或比较波动，本周多家央行达成协议，本周五美国将公布11月非农就业数据。

节日零售数据暂时打压美元

维持美元升值横向震荡的构图，截至北京时间本周18点26分，美元指数一度报告为88.076点，略低于上周五的88.28点。

在近期美元支撑方面，商品货币下跌是主要因素，压力因素是上周公布的多项经济指标疲软，上周末美国感恩节零售数据不理想。 大宗商品下跌有利于美元，但由于美元指数中商品币种极低，本周一美元指数创下跌幅。

经济指标方面，上周稍早公布的美国第三季度gdp数据强劲，但上周稍晚公布的周初失业人数、客户支出和收入、芝加哥采购经理指数、新屋销售数据等均低于预期。

关于感恩节的零售数据，上周四前不久的感恩节当天(上周四)的数据还不错，但由于没有收集到包括周末在内的最新数据，美元面临压力。

美国零售商协会( nrf )上周稍晚公布的报告显示，感恩节当天，“黑色星期五”和随后的周末，4天内美国客户支出共计509亿美元，远不及去年同期的574亿美元，连续第二年感恩节周末销售额下跌。

油价暴跌和许多大商场这次感恩节开业时间的延长都是震荡的主要原因，但实际效果并不理想，这只是说明美元的经济基本面可能没有人们想象的那么强劲。 一般来说，能源价格下降后，特别是对美国这个“车轮上的国家”来说，人们显然会在其他方面的支出上花越来越多的钱。

但是，上述美元的压力可能没有看起来那么强。 这是因为网购的数据没有同时统计，所以一部分人在网购方面很可能比以前积极了，其中一部分人可能因此取消了去实体店的购物。

本周五，美国将公布重要的非农数据。 如果数据与预期大不相同，美元有可能找到突破的方向。 另外，本周包括澳大利亚、英国、欧洲在内的多家央行进行了磋商，这些因素也有可能影响美元。

日元持续疲软

上周五118.7日元兑1美元为最低，但本周一齐上涨至118.39日元，整体呈现弱势。

最近大宗商品价格下跌和商品货币价格下跌通常支撑着日元，这抑制了风险偏好，因此有利于避险货币。 但是，日元的表现依然相对较差，一方面一些投资者担心油价下跌可能进一步抑制日本通胀，另一方面日元基本面也未见大的变化。

在石油价格和其他资源物品下跌方面，日本的通货紧缩可能恶化，但日元由此得到的压力应该比较有限。 这是因为费用具有替代效果，当天日本国民在能源等方面的支出减少，当然其他方面的支出能力也会增加。

对日本这个资源匮乏的国家来说，一些投资者将资源品下跌视为日元利好空因素显然是不现实的，所以这个因素对日元的打压是假的，可能是一些交易员的误操作。

在经济基本面方面，日元可能反而受到很大的压力。 最近，日本财政金融当局尽采取激进措施，扩大定量大规模，推迟增税，但这种行动本身预示着经济衰退，从某种意义上说，投资者的担忧更大。

数据中，扣除了上周五日本公布的生鲜食品，包括油品在内的10月核心cpi年增长率为2.9%，与预期持平，但低于9月的3.0%。 另外，如果排除4月的增税效果，通货膨胀率估计只有0.9%，不到日本中央银行2.0%目标的一半。 但是上周五公布的其他日本经济指标还不错，所以日元当天的跌幅有限。

本周，评级机构穆迪将日本主权债务评级从“aa3”下调至“a1”，展望依然“稳定”。 穆迪表示，下调日本评级的原因是，日本政府关于削减财政赤字目标的不确定性正在被额外的大规模量化所加剧。

预计今后日元的弱势将继续维持。 月中选举前软弱可能不太容易改变，但选举后可能会发生意想不到的变动。 这当然取决于选举的细节。

瑞郎对欧元贬值

美元对瑞郎本周暂时报了0.9645美元，这几天相对平静。 周一欧元对瑞郎报了一时1.2026，上涨0.12%，不久前最高达到1.2040瑞郎。

三年来，瑞士央行一直保持着欧元对瑞郎的1.20底线，以防止瑞士出口商受到过度打击，也防止瑞郎过于强势和通货紧缩。

最近瑞郎干预因素是上周日要求瑞士央行提高黄金储备提案的公投。 这个提案的副本是瑞士央行将黄金储备在资产中所占的比例增加到20%。 或者，试图阻止瑞士央行一直存在的黄金减持行动。 目前，瑞士央行持有的黄金占总资产的比例只有8%。

这次全民投票的结果是，77%的人反对增加瑞士中央银行的资金。 这个结果是金钱的利益空。 公投前的市场也基本预想到了这个结果，但对77%这样大的比例感到意外。 由于市场相信该提案将被否决，金价上周五提前下跌，本周金价一度因惯性下跌，但如今收复失地。

由于瑞士央行储备多为欧元资产，如果加息，将抛售欧元，因此上述“否决”的消息在欧元对瑞郎的周一有所上升。 另外，本周瑞士公布的11月份采购经理人指数( pmi )从10月份的55.3降至52.1，也给瑞郎带来了压力。

“黄金公投”告一段落的结果是，欧元对瑞郎的1.20底线可能暂时没事，但未来的底线仍可能受到威胁。 如果说这是因为欧洲央行明显扩大了宽松政策，欧元将持续减弱，相对而言，瑞郎的强势将得到凸显。

本周四，欧央行将举行利率会议。 这次会议可能暂时没有什么动静，但其发言很可能暗示会很快推出越来越多的放松政策。