“杠杆基金风险集中释放 低风险份额走势分化”

记者李娜

排名基金的杠杆作用特点是其价格在牛市中锦上添花，但在弱市之下，越接近折算阈值的排名基金，进取份额也越多成为机构上市对象。 最近，信诚500b、银华锐成交价格暴跌就是其中的典型。

此外，《每日经济信息》记者发现，并非所有优先级份额都呈现单边上升的趋势，内部分化痕迹明显。 银华瑞吉、诺德300a等表现出众，长盛同辉100a、联合国安全保障双重力中小板a等近日略有下跌。

换算成下跌成为导火索

进入11月以来，沪深a股市场不仅没有反弹迹象，而且多次创新低，上证指数在徘徊中跌破2000点。

举债高的基金进取份额在度过了此前价格坚挺的好日子之后，最近进入了风险释放期。 其中，基金合同规定有折算阈值的等级基金更是下跌的主力军。

今年月底，银华鑫利开启了等级基金积分换算的首例。 11月中旬，申万进取净利润跌破0.1元，和母基金一样下跌，同样上涨之前就已经是指数型基金了。 同期，信诚500b、银华锐进等同样持有换算预期的等级基金也处于下跌位置。 截至10月底，信诚500b市值跌幅超过38%，银华锐进跌幅33%，国泰、资费进取、诺安进取市值跌幅均超过30%，共22只排名基金进取份额跌幅超过30% 另外，数据显示，评级基金市值跌幅明显高于同期净跌幅。

根据交流所的相关席位，机构显然是这种换算预测较强的等级基金的杀机主力军。 本周一，银华锐进的前5名销售席位中，3人全部为机构席位，1个机构的销售金额超过2200万元。

本周一，信诚500b净利润达到0.254元，距离合同规定的0.25元阈值已经接近一步。 银锐进当天的净利润为0.326元，按照目前4倍的杠杆率，如果跟踪的深证100指数再下跌5%，银华锐进也将达到换算点。 幸运的是，昨天沪深a股小幅反弹，中证500和深证100指数均小幅上涨1.25%左右。

“市场信心不足，依然维持弱势地位，a股触底尚需时日，预计未来各阶段基金很可能会逐渐低于阈值。 在弱市，分级基金进取份额的风险释放非常激烈。 ”。 上海一家证券公司的解体者向《每日经济信息》记者指出。

优先基金的动向分化[/s2/]

值得注意的是，在弱势市场中，高风险份额正在下跌时，优先份额二级市场的走势也并不完全呈单边上升之势。 据统计，从11月初到昨天( 12月4日)，银华瑞吉、诺德300a、嘉实多利优选成交价格分别上涨8.71%、7.37%、6.85%。 中欧盛世A、中小板A同期市值均小幅下跌，长盛同辉100a、易基中小板A市值也略有下跌。

邱浙商证券认为，固定期限型优先基金走势分化，可以持续关注限期收益率相对较高的中小板块a、商品a，其年化收益率均超过6%。 持续型基金中，建议继续关注内在收益率相对较高的银华金瑞和预期在到期折算时收回部分本金的双禧a和费用收益。 贴现率一定的情况下，年收益可分别达到7.8%~14.5%和9.6%~18.4%。 债市恢复势头，投资者可以选择机会介入一定安全边际的杠杆作用，如天盈b、聚利b等。

“我认为申万收益、申万进取临界点附近的溢出、贴现率都是最高的，之后无论大盘上涨还是下跌，溢出、贴现率都会下跌。 如果大盘暴涨，申万收益的本金得以保全，贴现率必然会向银华稳进等“保本型”优先基金靠拢。 如果大盘大跌，申万的收益本金会暂时受损，随着申万进取变身指数基金，两者的外溢、贴现率也必然下跌。 但是，大盘下跌后，在申万进取的杠杆恢复之前，必须弥补申万收益之前未计入的约定收益。 也就是说，申万的利益先从大盘的反弹中受益，同时未计入的约定利益越多，利益越大。 ”邱小平进一步表示:

海通证券在年度战略会上提出，在交易型基金的到期持有战略中，可以关注申万菱信中小板a、大宗商品a、易方达中小板a。 从内在低估的角度出发，可以关注万家创业成长a、泰信基本面400a； 从事驱战略的角度，银华稳进、信诚500a和合润a； 万家添利b、海富通稳进增利b、基金开元、大宗商品招商b适合波段操作。

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