“140基金资产规模不足亿元 业界献策急寻路在何方”

在“小额”基金大量存在的背景下，基金管理企业为了抢夺市场份额而发行多于往常，管理运营能力不一致，缺乏基金内成长的动力，占用公共资源，防范市场风险的能力低等多种痼疾。

140只基金的净规模不足亿元。 统计数据(基于证券代码的统计口径)显示，截至年底，已有140只基金资产低于亿元，资产规模最小的只有3447万元。 分析师认为，其背景反映出基金管理企业为抢占市场份额而发行多于常规、管理运营能力不匹配、资金内增长动力匮乏、占用公共资源、防范市场风险能力低等诸多诟病。

发行紧急节距的投资管理

为数不多的“微型”基金多年来一直在市场上悄然存在，但这次，“微型”基金存在数量之多给整个市场带来了意想不到的东西。 140只，这个数据震惊了很多业界人士。 据统计，截至年底，140只资本金规模已不足亿元，其中全球资源建设、银华上证50等权利etf签订、联合国安全保障红利、国投UBS新兴产业和富国中国中小盘5只资本金已低于5000万元公认的警戒线。

市场上“发行困难，发行规模越来越差”的呼声层出不穷，但新基金发行的热潮并未消退。 据统计，净资产不足亿元的140只基金中，92只成立于年至年两年间，44只成立于2008年至年间，而2008年成立的老基金只有4只，分别是2004年成立的大摩基础领域、盛

发行基金的最终目标应该是提供越来越多的种类和数量的投资渠道，让投资者选择越来越多的产品结构并从中受益。 但是，越来越多的管理企业不再关心这个问题，他们关心规模的增长和市场份额的获得。 因此，这140只“小额”基金中有26只qdii、22只债券，其余均为股票和指数基金，创新产品面貌罕见，产品同质化严重。

在这些“小额”基金的背后，不仅是发行上的盲目，更是基金发行中资金支持的“力量”。 工作了10多年的基金经理叹息说:“很多情况下，新基金只卖几亿美元，打开赎价就剩不下1亿美元的份额。” 那么，这些资金的撤出无疑会给基金经理的仓库建设带来很大的困扰。 一位有海外背景的基金经理明确表示，他管理的新基金不能按自己的意愿建设仓库。 这是为了保护资金的撤离以维持现金的流动性。 记者采访的“小额”基金经理谭琛不仅“偶尔为资金保持流动性”，还遵守法律法规和合同规定的各种投资范围、划分、持股比例等规定，因此很难“自如”管理这些小规模基金 “所以，不能说给持有人带来最大化的好处吗？ ’许多资金管理者感慨万千。

资源占有的不合理边缘化管理加剧

据统计，如果将统计范围扩大到净资产2亿元规模以内，这样的基金有317只。 其中，无论是老基金，还是正在建设仓库的新基金，其整体规模都在加速缩小。

但是，即使产品规模小，其所占的公共资源也可以说与其他产品相同。 关于直接的社会资源，包括产品渠道、发行渠道、主机线等，企业公共资源的投入包括产品开发、研究团队、基金经理、基金会计、基金运营等。

作为公开募集产品，无论产品规模如何，都应该承担作为公开募集产品应尽的责任。 是定时公平审核、公开透明的新闻披露、将产品资金存入银行、维持账户等义务。 公募基金之所以存在，是因为合理的基金管理规模是基金操作长治久安的先决条件，法律法规规定的最低募集规模为2亿元是没有道理的。 南方各大基金企业副总裁认为规模适中是进行投资的非常重要的因素 否则，基金将设定规模上限，不会暂停大额购买。 基金规模过大，可能超过管理者的投资管理能力。 相反，如果规模没有下限，投资管理也不容易。

从基金管理企业的角度来说，1亿元规模的基金最多可为企业带来150万元的管理费，但该基金同样享有企业研究和运营的投资，至少应享有一名基金经理。 这个损益不平衡转嫁到哪里了？ 这也可以解释基金经理为什么“作弊”现象越来越普遍，企业几乎不能为小规模基金扩大投研团队阵容，并简单地为这一资金持有者创造价值

最近访问了一些基金销售机构，客户经理一般表示，小规模基金太多，业绩也不突出，难以持续营销。 这些达到警戒线的“微型”基金在很多企业中只是一点点的边缘化产品，基层企业也不会给他们很好的配置。 许多基金企业越来越愿意消耗更多的资源开辟新的基金道路，大型基金企业还拥有考虑小规模基金的资源，但中小基金企业有点困难，放弃食物很遗憾。 实际上，发行渠道现在很拥挤，这不正是基金企业不听从市场的诉求，得了很多病的结果吗？

清算合并并不容易

从长远来看，小规模基金的业绩令人担忧，但能突破成功的只有少数基金，多数只能等待奇迹的发生。 这是由于小规模基金投资资源少、风险抵御能力弱造成的。 业内人士表示，从资源配置和抗风险能力上看，小基金亟需“脱贫”，与大基金合并是快车道。

深圳一家基金企业的总经理对记者直言:该企业的“小额”基金因合同投资范围限制强、业绩不佳而寻求处理之道。 去年，我们刚刚通过基金合同的修订，尝试以新的合同运营基金，为工作成绩寻找出路。 他认为，如果“合并”，对所有者和企业来说都是好事，但目前合并过程的指针还没有确定。 作为企业管理层，制定基金合并手续准则细则，召开持股人大会达到法定人数，如果手续简化，有可行性，将积极探索途径。

据了解，目前基金清算、合并缺乏动力主要有两个原因。 一是从企业的角度来说，不清楚对市场合并的反应如何，是否会影响企业其他基金的规模和收益，是否会对企业品牌造成致命的打击。 另外，大规模行情到来后，小规模的基金也同样可以作为吸金池。 二是从制度法规方面考虑，目前法规没有给出确定的指引，基于合同的操作难度也很大。

现行基金法中只有关于基金合同终止基金财产清算的规定，但这对基金企业和持有人无疑造成了损失，目前“小额”基金急需退出或合并机制。 新基金法就基金可以与其他基金合并的新规为基金退出提供方案和法律依据，后续规则需要制定。

业内普遍认为，小规模基金并购可能是基金快速发展道路上大家都应该承受的阵痛，但长期立足对持有人、股东和企业都是有益的。