“紧缩货币成必然 黄金下跌之门即将开启”

近10年的黄金走势不断上升，给投资者带来了错误的信息。 也就是说，黄金价格只会上升而不会下跌，偶尔大幅下跌也只会恢复多头资金的利润。 真的是这样吗？ 答案不一定是这样。 其实，不久前的1980年至2000年，黄金处于熊市结构的周期，从其作为常规等价物的属性来看，黄金价格的下跌并不难理解。

黄金是世界金融水位的浮标。 也就是说，流动性才是黄金价格上涨的真正动力，黄金以美元计价，世界美元水位的来源是美联储。 因为这个FRB的资产负债状况决定了黄金的真实价格。 2008年FRB资产为9000亿美元，当时黄金平均价格为650美元/盎司； 全年FRB资产上涨2.7万亿美元，上涨3倍，但黄金最高值达到1，900美元/盎司，同样上涨了3倍。 当然，从这以后，黄金开始受挫，至今也不会回到那样的高价。 其实，反映全球货币超发通胀水平的最佳目标不是各国的cpi和ppi，而是世界大宗商品指数，其中crb指数绝对是其中的领头羊。 crb指数是能够消除单个大宗商品供求基本面影响的世界大宗指数，crb指数与黄金的高度关联同样证明了黄金是衡量全球金融水位的浮标。

美元黄金跷跷板

自1971年尼克松宣布美国放弃美元与黄金固定的比较关系以来，黄金与美元形成了独特的周期性特征。 从那以后，出现了美元下跌10年上涨5年的周期，出现了黄金上涨10年下跌5年的周期。 年-年，历史轮回又恰好相遇，美元将引发下一个五年的上升周期，黄金可能会导致未来20年的下跌周期。

黄金是纸币崩溃的最后基础，是国家、社会最后的信用基础。 进入纸币信用时代后，黄金已经退出流动和支付市场。 但是，作为价值尺度并没有改变。 在货币时代，黄金是货币超发的对冲工具，是测量世界金融水位的浮标。 但是，信用货币的各种便利使经济繁荣。 而且，无限扩大了政府的超发热情。 但是，任何东西都有局限性。 货币超发也一样。 在纸币没有被人类完全抛弃的情况下，黄金不会完全脱离货币超发套利的使命，也不会自然无限制地上升。

紧缩货币成为必然[/s2/]

市场对黄金未来的无限期望，实际上来自政府对无限货币超发行的期望，但目前世界政府已达到资产负债表的上限，从经济周期来看，紧缩货币成为必然。 现阶段市场最关心的是美国财政悬崖能否比较有效地避免。 财政悬崖对黄金价格的影响确实是负收益空。 黄金价格的主导因素也来自于基础货币的套期保值，因为政府的货币政策主导着基础货币的多寡。 因为财政悬崖收紧货币，黄金持续受到挤压。 美国大选之后，奥巴马政府首先明确了对财政悬崖的乐观信号，导致黄金价格上涨。 但是，之后两党之间的游戏凝固在了细节上。 距离奥巴马承诺在圣诞节之前达成协议还不到两周，时间有点紧迫，但黄金也将在这个主题的素材下不断震荡。

奥巴马的最终目的是在保持经济快速发展的同时削减财政赤字。 从民主党对美国最富裕的2%的高税收可以看出美国政府削减赤字和转移支付的决心。 这对美国经济来说绝不是坏事。 无论未来出现财政悬崖还是债务上限，美元都将相对走强，贵金属将实质性盈利空。

从另一个角度看，危机的本源之一在于全球财富极端分配不公，资产泡沫破裂导致财富集中于少数利益集团，这些利益集团成为世界经济的债权人，中央政府按照供给学派和凯恩斯理论从事经济刺激，扩大政府资产负债表，带动经济增长。 但是在现阶段，政府的资产负债率已经达到上限，继续扩大财政和货币已经失效。 通过增加富人的税收来平衡财富分配，政府降低资产负债率，降低资产价格，从而使公司产生利润空之间，从而使经济正常运行，也许是有可能的。

这样的逻辑是，人们的收入只有两种方法。 一是工资收入，来源于公司利益；二是政府福利，来源于政府转移支付。 现在，世界经济的财富分配极端不均衡，政府的资产负债率上升到100%以上。 凯恩斯和货币学派主张不能改变经济的命运，公司也不能增加投资，也不能增加就业。 此时，政府必须向富人增加税收进行转移支付，使穷人不再依赖生活，进而降低自己的资产负债率，同时紧缩货币，使资产价格下跌。

公司的利润其实也来自两部分。 一个是销售价格上涨，另一个是价格下降。 一旦全球资产价格重心下降，公司将重新打开利润空之间，扩大规模进行投资，同时增加就业，提高工资最终达到增加费用的目的，并使经济进入可运行模式。 所以，从这个角度来看，黄金牛市的基础可能已经没有了。