“债券牛市可期人民币贬值预期仍存”

经记者邓莉苹果出生于深圳

在大家还沉浸在“duang，duang”的“熊猫”和“白金还是黑蓝”的争论中的时候，央行“duang，duang”的降息，WeChat的矩的讨论焦点很快回到了央行的关注上。

马上在微信的朋友圈里，有人说:“我觉得不买股票又得加班几天才能拿回来。” 从普遍的观点来看，利率下降给股市和债市带来的收益是毋庸置疑的。 最近日益下跌的人民币，可能仍然面临贬值。

债券牛市有期限吗？

从民生团队的角度来看，股票债台高筑。 因为利率下降不是货币宽松的终点，所以不必担心债市会变高或变低。 一直以来囤积在地方、房地产、产能过剩领域的流动性流入权益和债市的趋势没有改变，维持了对股票债务双牛的估值。

海通债券团队姜超、周霞拆师也认为，降息有望导致目前高企货币降息，拉开债券短端下行空之间。 另一方面，即使贷款利率下降，从比价的角度来看导致长边利率的下降，债市的慢生活也会继续。

但是，不愿指名道姓的债券交易员对《每日经济消息》记者表示，过去一段时间内，债市短边利率一直很高，如果降息后短边收益率不下降，对整个债市的收益将相对有限。 在他看来，从目前银行财富、科技、商品等各方面的市场环境来看，短端并未出现过多下降，而且迄今为止预计利率下降，因此在此之前，这一利润可能已经部分释放。

招行银行金融市场部解体师刘东亮认为，对市场而言，材料将降低资金价格压力，但债市此前的降息预期非常强烈，因此不排除盈利后短线调整。 但是，他认为这次降息只是一个缓慢的过程的中转。 宽松政策材料将继续加快上市，有望出现越来越多的降息、准稳定，推动债市整体牛市结构的维持。

人民币贬值预期依然存在

春节后，人民币即期汇率多次接近下跌。 2月27日，人民币兑美元即期汇率一度下跌至6.2695，较当日中间价6.1475跌幅达到1.98%，再次接近央行设定的每日汇率波动下限的2%。 过了一会儿，关于人民币贬值的争论东山再起。

民生小组认为，人民币汇率波动加剧，走势略有下跌。 利率下降后，经济很快就不稳定。 货币预期宽松，人民币贬值预期依然存在。 但是，问题不大。 欧元区的负利率没有热钱进入或流出而无法控制的风险。 另外，实际上有效汇率过强，抑制出口进口通缩，压低人民币汇率也不是坏事。 人民币汇率材料没有大的波动，也取决于中间价，但美元的长期升值水平在空之间下跌。

但中金所研究员赵庆明首席宏观研究员认为，此次降息对汇市影响不大，汇市人民币汇率将持续一段时间空。 刘东亮认为，人民币汇率材料不会发生较大波动，也取决于中间价，但美元长期升值水平介于下跌空之间。