“私募坦言今年赚钱难 近半一季度“未开张””

今年一季度私募基金业绩逐渐浮出水面，全年股市交易也已经进行了四分之一。 但是，许多民间投资者感到困惑的是，不仅去年以来的结构性行情未能持续，市场预期的“二八转换”也多次跌至空。

“今年比去年赚钱要难很多，从长期来看，尽管2000点左右可以买入股票，但各方面的风险都有可能发生。 ”谈及今年的市场趋势和业绩展望，深圳一位知名私募基金组织者感慨称，从今年到年底，能获得正面收益已经很不错了。

在许多受访者看来，在面临重启ipo、退出美国qe、经济下滑等诸多不利因素的情况下，今年股市的盈利效果不容乐观。 如何在不明朗的混沌时期寻找明确的赚钱机会，考验着现在所有私募基金经理的智慧。

近一半的私募基金“未开业”

回顾今年第一季度的市场行情，可以说是一波三折。 上证指数摆脱“w”走势，最终下跌3.91%，但深成指下跌11.48%，创下2008年以来近5年的新低。 另一方面，去年风光无限的创业板、中小板指分别下跌1.79%和7.73%。

根据东方富网的统计数据，截至去年3月31日，统计中的725只私募商品中，最近3月战胜大盘的为560只，占77.24%，而实现正收益的为381只，占52.55%。 这意味着今年第一季度有近一半的私人表演还没有“开放”。

具体来说，收益率10%以上和-10%以下的产品分别只有57只和45只。 其中，收益率最高的是徐翔管理的“泽熙4期”，近3月的收益率为32.66%。 收益率垫底的是陈家琳管理的“世诚扬子三号”，今年3月收益为-36.69%，个人表演完成率为69.35%。

仅从上证指数来看，一季度以2100点为中心的上下不到150点的波动，与以前相比并不算大，但从一些私募基金产品的业绩来看，其波动之大令管理者困惑。

“前几天，我受了重伤。 我有结构化的产品，一月盈利50%多。 2月以前是69%，但最近撤退了很多。 小股来了，我很困扰。 》近日，深圳大帅理财有限企业投资总监彭树祥供认“净利润回收之苦”。

据私人奥特莱斯网数据显示，彭树祥管理的“中融信托-湘军彭大帅1号”，今年1月3日净额为0.9295元，2月28日净额为1.576元，累计上涨65%。 但是，随着3月市场急转直下，3月21日净利润下跌至1.4031元。

比起网上撤退，让彭树祥更困惑的是，今年第一季度他几次试图把握“二八转换”的尝试，但最终以失败告终。 “为什么银行股的市盈率是3月的5倍，没有人买，我不能回答这个问题。 你是不是困惑我不知道接下来要买什么？”

事实上，一季度市场并不顺利，但如果创业板再创新进行时掉袋子，市场再次跌破2000点时加仓蓝筹股，实现盈利是大致的。 但是，这非常考验私募基金管理人的操纵节奏和投资智慧。

2月10日，北京神农投资总经理陈宇在微博上发表“明天创业板将不留”，暗示整个创业板有相当清晰的趋势。 之后，创业板创下历史新高1571.40后，开始暴跌，躲过了网络大幅拆迁的风险。

陈宇说，股市剧本分为四集。 第一集，卖主板，拉创业板； 第二集，卖创业板，抬主板； 第三集，双顶销售创业板，稳定主板； 星球大战四部曲:杀戮两人。 现在正在演第二集。 他高开清仓创业板，低价买入部分低价股票。

看到“二八”转换的时机吗？

一季度市场走势波澜壮阔，但以中石化为代表的国有企业改制股和万科、浦发银行等高红利价值股走出了完全不同走势的独立行情，与期间高飞的“伪增长”概念股形成鲜明对比。

“二八”市场的风格转变最集中地出现在3月21日。 当天，上海证券指数在银行、房地产、煤炭等蓝筹股的带动下，放量上涨2.72%，当日创业板仅在前一天暴跌后上涨0.15%，很快这一涨幅就被随后的几根阴线吞没。

“第一个原因是两个板块之间的估值差距太大，目前沪深300和创业板二者的估值达到1:7，高估值创业板可能已经达到估值阶段性的顶端。 ’北京星石投资总裁杨玲认为，但这并不意味着市场风格开始转变。

杨玲认为优先股试点是优秀的大盘蓝筹股，但从整年来看，a股仍是震荡市，是新兴产业估值外逃的一年，长期来看是布局展开的一年。 他们期待着新兴产业和以前传下来的产业变革两种机会。

在民营企业的相关人士看来，沪深三百分之一股的市盈率低于10倍，而创业板的估值却非常高，创业板的盈利前景过度透支，加上新上市创业板的股权定位预期，这些存量股已经存在巨大风险，

“理智只会落后，永远不会缺席！ ”关于市场“二八”风格转换的可能性，以投资稳健、喜好蓝筹股而闻名的重阳投资董事长裘国根表示，蓝筹股的年有望得到估值修复，相信年和年将成为a股走向成熟的曲线。

在乔格看来，影响年a股市场的风险偏好主要来自正、负两个因素，提高风险偏好的因素是改革，降低风险偏好的因素是注册制的预期发酵，发行制度的改革对备受好评的“小新差”企业的股价造成了调整压力

但是，对于年宏观因素能否支持市场实现“二八”风格的转变，一些私募基金经理持不同意见。 他们认为大蓝行情需要非常苛刻的条件。 一是qe退出了，二是房地产见底了，三是改革做了工作。 现在这三件事都没发生，只能抓住热点集中攻击。

“白酒、房地产、银行都是线上蚱蜢。 利用短期风险暂时通过自上而下的政策进行对冲，假装在进行评估修复，但不要演戏。 ”上述私募基金管理人认为创业板的逻辑是正确的，但评价值很高。 主板的评价不高，但是逻辑错误，潜在风险很大。