“老郑说汇：美元当跌不跌 理应看涨”

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经过记者郑步春

美国上周五宣布非农数据极差，但美元却意外极端下跌。 除美国以外，日元因避险情绪上升而走强，欧元走弱，澳元因中国数据不佳和减持预期的加强而走弱。 本周美联储主席伯南克有演讲，中国后续数据也很多，加之西方长假气氛尚存，汇市短期走势不可预测，但中线仍让美元走强。

美国非农就业数据利空

美国上周五公布的3月非农就业人数波动数据非常令人失望，但美元当天下跌极为有限，周一回升。

数据显示，美国3月非农就业人数增加12.0万人。 这个数据是2月份增长率的一半，而且创下了明年10月以来的最低增长率，远远不及预期的增长率20.3万人。

在非农数据极差的重大利好空推动下，上周五美元指数也仅下跌0.26%至79.839点。 截至本周一19点23分，美元指数暂时反弹0.11%，报收于79.929点。 显然，美元的跌幅极其有限，似乎与数据的重要程度完全不一致。

非农就业数据可能是美国最重要的数据，但这一数据极差，这将大幅提高美联储推进qe3的市场预期，从而大幅压低美元。

从纯粹的技术理论来看，这种异常的走势可能预示着美元被忽视的潜在收益，也就是所谓的“不管跌不跌，都应该上涨”。

qe3的FRB的目的不仅仅是提供和下调长期利率的资金，但问题是即使不实施qe3，利率也可能很难变高。 由于全球资金仍然受到美国的欢迎，在这种情况下实施qe3的效果和目的值得怀疑。 不排除只是“呐喊”战略。

今年美国政府招标发行5380亿美元公债，认购倍数达到3.19倍，创1992年该数据公布以来最高纪录。 去年的数值平均为3.04倍。

有就业改善或延误

从美国股市和季度报告的发布情况来看，目前美国许多大企业利润增长明显，相关企业高管们的信心一定会提高。

企业高管信心增强，就会发展成早晚增加员工的行为，但这大多有所滞后。 这些高管要看下游其他企业的情况，所以要等企业的报告几乎完全发表出来。

除了市场对就业形势的预期不一致外，导致美元贬值的另一个原因有点偶然，因为上周五FRB圣路易斯分行行长布拉德认为FRB到年底可能会上涨，其预期“过于悲观”。

所有这些因素可能只是防止美元大跌，但不足以促使美元走强。

但是，本周一中国公布的cpi数据提高了风险偏好情绪，打压澳元、英镑、欧元等风险货币，推动了美元反弹。

本周二，美联储主席伯南克将在亚特兰大美联储主办的年度金融市场会议上讲话。 如果他的发言有点出格的话，美元会受到很大的影响，所以投资者要看一会儿情况。 但是，从整体观点来看，对美元还应该抱有多头思维。

欧洲都柏林危机仍在压制欧元

对抗美元贬值的另一个重要因素当然是欧元本身太弱了，欧元占美元指数过半。 目前市场上西班牙有可能进军爱尔兰，落后于葡萄牙、希腊的预期远远高于两三周前，因此欧元难以大幅反弹。

市场对西班牙的担忧有三个方面。 一是担心削减债务和支出的能力；担心在二级市场融资的能力3 )担心现有援助基金可能无法完全保护较大的经济板块。

在削减支出方面，由于西班牙失业率过高，需要多个领域和民众支持，过度激进的预算管理实际上是不现实的。

从债市贷款来看，前两个月西班牙情况不错，但这与欧洲央行的ltro操作有关，现在投资者的新鲜感和热情明显过去了。

从援助方面来看，现有援助方的实力和援助决心在应对希腊这样的小经济板块时也充分展现了脆弱的一面，因此投资者自然会对西班牙债务危机的处理触底。

除债务危机外，经济增长因素也给欧元带来了压力。 从这几个月的整体经济指标来看，目前欧元区的状况明显不如美国，自然会决定欧元长时间的压力。

投资者可以轻视欧元，但短线不必过于激进，要警惕欧元“亏欠”的可能性。 这不仅是因为美国的就业指标不好，而且市场处于假期，这在某种意义上可能扭曲了很多空力量的释放。

上周五欧美是复活节，有形市场大多停业，无形汇市比较不受影响，成交不可避免。 本周美盘恢复交易，但欧洲仍有许多国家停业，因此汇市交锋将受到抑制。