“3月外汇占款减少额创7年新高 再降准预期加大”

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年3月，金融机构外汇占款恢复负增长，减少1565亿元，为7年来最高。 分解者认为，在FRB加息和人民币贬值的预期下，外汇进一步流失的压力将会加大，预计全年外汇占款将出现负增长。 这样，基轴货币的投放机制将发生根本性的变化，更有可能降低准位。

减少额为7年来最高

人民银行4月21日最新公布的金融机构外汇占有率数据显示，3月份外汇占有率下降，减少1565亿元人民币，创7年来新高。 一季度外汇占款减少2225亿元。

民生银行首席研究员温彬表示，外汇占有率负增长的主要原因是外汇流入减少，反映了人民币汇率的预期变化。

温彬表示，数据显示，年3月，货物贸易净盈余为31亿美元，与1、2月月度600亿美元相比，规模明显减少。 服务贸易逆差较大，预计经常收支盈余也比上个月明显下降。 虽然直接投资项目方面顺差在持续，但与去年同期相比基本稳定，规模也小。 特别是其中人民币投资比重持续增加，潜在的外汇流入也相应减少。 而且，年一季度外汇存款新增835亿美元，比去年同期增长412亿美元。 这表明公司和个人团结的意愿很弱。 更深层的原因是，人民币对美元汇率有望从过去的低估回到基本均衡水平，进一步贬值。

那么，今后外汇占款的增长情况如何？

民生证券研究院院长管清友表示，目前人民币升值预期已经增强，强势美元削弱美国经济复苏动能的材料难以持续，另一方面，由于中国a股和h股的爆炸性外资流入，4月外汇占有材料明显反弹，应对4月的宽松资金面

交通银行金融研究中心首席经济学家连平认为，全年外汇占款难以明显增加，整体放缓，双向波动格局将持续。 但是，在下半年，国内稳定增长政策的效果逐渐显现，新兴产业迅速发展，房地产市场逐渐稳定的可能性增大，人民币投资的风险收益提高，有利于汇率结算态势的改善，外汇占金态势的形成或好转。 综合来看，预计全年获得外汇的金额比全年少，增加少或略有减少的可能性较高。

消息称，单月转为正态，但今年美联储加息可能随时启动，人民币利率介于下行空之间，利率收窄、资本外流，可能导致外汇占款全年负增长。

再期待增强

降低外汇占用金和存款准备金率是基础货币投入的两个主要渠道。 由于外汇占有率增长趋势的变化，基本的货币投放机制发生了根本性的变化。 解体者认为，今后进一步降低利率、降低水平的可能性极高。

记者了解到，目前外汇占强弩之末，基本货币的投放渠道发生了变化。 虽然也可以通过psl (担保补充贷款)等公开市场操作，但是期限很短，从将来的趋势来看，存款准备金率会不断下降。

此前央行刚刚宣布，从4月20日起，各类存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，下调方向。

连平认为，一季度外汇占用金明显下降，也是央行4月下调存款准备金率、适当提高货币乘数、补充货币供给的重要原因。

管友表示，从中长期来看，随着公司进军海外的力度加大，外汇占款将长期维持零增长，随着基轴货币投放渠道的变化，央行将掌握货币政策的主导权。 他表示，目前经济下行压力仍然很大，经济增长严重依赖基础设施建设，在土地出让收入大幅放缓、ppp暂时难以取代城市投融资功能的背景下，即使稳定增长，也需要“宽货币”，

招商首席宏观分析师谢亚轩认为，3月美元指数上涨后，下跌进入盘整期，人民币汇率下跌压力有所缓解。 公司和居民呈现资产外汇化、债务功能化的趋势。 外汇存款占外汇存款的比重继续创新性地提高到3.3%，国内外汇贷款和外汇存款所占比重进一步下降了2.4个百分点至81.7%。 先进经济区块和货币政策的分化加剧跨境资金的波动性。 在此背景下，我国跨境资本流动状况难以大幅改善，年内央行将法定存款准备金率下调1-2次，以应对资金外流局面，填补基础货币缺口。