“【钱江晚报】浙大管院姚铮教授：沪股通连续净卖出，境外资金也恐高”

a股市场的高歌猛进，特别是以创业板为代表的以中小盘为主题的素材股的疯狂走势，大大降低了海外资金的入场热情，也出现了撤出的迹象。 3月24日沪股通资金净售额紧随16.46亿元之后，3月25日沪股通资金净售额为0.31亿元。 沪港通开通以来，沪股通资金总共只有连续三次两天资金抛售。

a股的巨大差价可能是这些境外资金不敢大举进入a股的一个首要原因。 在类似的企业中，目前a股价格经常比港口股价高出两倍以上。 最近特别疯狂的中国中铁，a股价格比港口股价高出了137.73%。

上海出资金大幅流失的时候

a股往往有调整

东方富网数据显示，自去年11月17日沪港通正式开通以来，沪股通共有5次资金抛售。 除3月25日和3月24日外，最近一次是2月26日，当天沪指上涨69点，但沪股通只卖出资金4.54亿元。 之后大盘又上涨了两个交易日，但很快出现了调整波，最大跌幅达到138点。

上海股市也于去年12月30日和31日、今年1月12日和13日、1月19日抛售资金，其中1月12日抛售资金达到12亿7300万美元，当日上海综合指数下跌56点。 迄今为止，大盘刚刚经历了快速上涨，上海综合指数从2400多点上涨到3400多点，上涨近1000点。 1月15日、16日，大盘连续2天上涨，其中1月15日上海综合指数上涨114点，但很快，1月19日大盘暴跌260点，似乎再次表明了沪股通资金的先知先觉。 从1月23日到2月9日，大盘下跌到最多350多点。

上海资本金唯一损失为去年12月30日，当天资金小幅抛售6亿9600万元，次日小幅抛售0亿2100万元。 之后，大盘引出一波四连阳。

沪股通资金买进势头最猛的时期是沪港通开通之初，开通首日为120多亿元，但此后14个交易日中，只有一个交易日低于20亿元。 这段时间也是a股去年最疯狂的时候。 从去年12月中旬开始，a股持续上升势头，但沪股通资金流入速度大幅放缓。 但是，在今年2月5日大跌的情况下，沪股通有28亿3300万元的资金被网购，创下了今年以来网购的最高金额。 不久，从第三个交易日2月9日开始，a股再次进入上涨通道。

a股比h股大幅溢价

40只a股比h股贵1倍以上

3月25日上海综合指数收盘价下跌30点，恒生ah溢价指数为133.84，这也是近三年来的高位。 这意味着在有a股和H股的股票中，a股比H股高出33.84%。

近期暴涨的中国中铁，昨日a股收盘价12.97元，其h股股价6.89港币，按最新汇率计算，a股比h股高出137.73%。 同样，中国南车、中国北车的a股价格是h股价的两倍。

另外，中国铁建、中煤能源、中国铝业、中国远洋、东方航空、南方航空、中海油服、中国中冶、中海集运等，其a股价格比h股价高出2倍以上，浙江世宝的a股价格为35.5倍。 即使是超级大盘股中国石油，a股股价也比h股价高72.81%，中信证券、中信银行高50%以上，中国人寿高40%，中石化高31%。 目前，86只A、H股中，只有万科A、海螺水泥、宁沪高速3只a股比H股便宜一些。

上海港通刚开通时，ah溢价指数为100左右，现在为133.84。 这表明经过这一段时间的激增，a股的估值水平明显超过了港股。 浙江大学管理学院教授、钱哥理财专家姚铮说。 作为包括香港投资者在内的海外投资者，从合理的立场考虑，肯定会认为在这个时间a股的上涨速度加快了一些。 现在a股估值已经很高了，继续参与的热情下降，发生资金流失也不足为奇。

但是，浙江大学管理学院姚铮教授认为，从整体评价水平来看，目前的a股还没有到泡沫出现的时候。 对于领域前景稍好的成长股，市场给予高市盈率100倍左右也很正常。 但是主题素材股也不少，没有实质性的成长性，只有讲故事，市场只有主题素材，盘小，才会给出很高的评价，投机成分很明显。 这种现象不正常。 他建议投资者，越是炒股疯狂的时候，越是重复价值投资的理念，无视市盈率和市场梦率，追求市场胆率，迟早鼻子会发青脸肿。

新闻来源:钱江晚报