“国泰君安坚定唱多：A股年内反弹20%”

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国泰·宽裕日前公布中期战略，从许多观点来看，认为年内市场存在20%的反弹空之间，推荐以蓝筹股为中心的配置结构，并且辅以高质量的成长股以市场短波动获取收益

国泰大使说:“人们对目前的经济前景普遍感到悲观，但之前设想的无风险降息已经在市场上得到验证和共识，对市场前景的认识应该归类为恐慌。” 恐慌不仅制约了市场的评价，也制约了经济增长。 受制于增长转轨压力、房地产市场动荡、信贷风险暴露、监管规范化因素，风险溢价持续高企进一步上升是制约估值的核心因素。 目前，a股蓝筹股风险溢价已经超过养老金不足的高峰期，市场整体恐慌水平也接近历史高点。

但是，国泰君安确定恐慌是提高评价的最大障碍，也是攻击的号角。 5月23日高层提出金融政策“应适时、适度微调”，可视为调控政策的积极重要转变，这也有助于缓解市场恐慌。 重建社会和市场信心，消除恐慌认知是稳定增长政策的重要目标。 市场风险溢价下跌成为引起市场反弹的重要催化剂。 在底部区域，国泰君安提出尽早防守进攻，布局估值修复，挖掘流动性宽松的机遇，积极布局。

无风险利率的大幅下跌在二季度全市场得到确认，流动性宽松的环境已经形成，这是股利改革的第一步。 一季度刚性兑换券被打破后，无风险利率指标从非标准理财转为城市投资债。 a类城市投债收益率从高点超过了20%。 社会整体资产配置结构发生了巨大变化。 4月初以来，蓝筹股已经出现了明显的相对收益。 展望未来半年，国泰将维持全市场20%反弹空之间的估值，推荐以蓝筹为主、高质量增长股为辅的配置战略。

国泰君安提出把握三大驱动下领域布局的新思路。 首先是商业模式驱动。 模式是价值提升的捷径，背后是随着盈利模式的升级，先进的商业模式享受更高的估值溢价其次是创新驱动，创新源于新技术和新诉求两方面，两者都可以产生一定的持续性机会第三是政府主导，其中 长期以来是制度红利，如国有企业改革、解除管制、短期放松刺激。

谈到主题投资，国泰君安认为改革是当前主题投资的核心动力。 国内经济面临进一步下行的压力，出路在于制度创新。 一方面，政府预计将陆续采取稳定的增长措施，另一方面，相对中速的增长时间有助于推动政策制度取得明显突破。 18届中央委员会第三次全体会议确认市场在资源配置中起着决定性作用以来，资本市场迎来了最大的制度变革。 重塑社会和市场信心，打消恐慌意识，将成为改革红利落地的第二步，主导a股市场的主题投资。 改革红利期待着国有企业改革、放松垄断行业管制、并购、丝绸之路、优先股5个主题的投资机会。