“零仓位上市演绎“疯狂”60亿资金套利中航军工分级”

◎每次经过记者陆慧婧从上海出发

牛市下没有做不到的事，只有想不到！ 虽然一只在零位置上市的评级基金可以演绎如此完美的“跌停”风暴，但背后约60亿美元的对冲资金走势，无疑是推动这种“演绎疯狂”的真正原因。

基金套利中航军工分类基金

上周一天( 4月20日，前海开源中航军需产业a、b的份额上市交易。 这个产品中的中航军需产业a因约定收益率高，受到市场的关注。 上市近一周，该产品规模从不足3亿元扩大到68亿元，一举成为军工企业规模最大、总规模前十的等级基金。

4月20日，中航军a、b的份额上升停止，母基溢价率达到10%。 上周二( 4月21日，中航军b继续涨停，中航军a上涨2.45%，母基溢价率上升至16.6%。 连续2天大幅度溢价，吸引了大量对冲资金购买母基金，4月22日、23日基金份额急剧增加。

上周三( 4月22日)，t+2套利资金抛售，中航军b保住下跌，母基当天9%左右的溢价率。 上周四( 4月23日)，套利资金继续抛售，中航军b遏制下跌，母基溢价仍为3.43% )，中航军b成功抛售，原因之一是获利/(/k0/)之间不少。 上周五是对冲资金离场最重要的一天，中航军b全天成交23.2亿美元，对冲盘几乎全部离场。

方正证券金融工程团队认为，前海开源中航军工基金经理并未经常建仓，中航军a、b份额的涨幅，大部分来自a、b的定价游戏。 目前，接战中航空军a的第一逻辑有两个。 我认为，对配置型资金来说，首要的是车票利息高，向下折服是小概率的事情。 这是因为现在不需要太担心。 对交易型资金来说，中航军b的抛售诉求将变大，届时，b类投资者将不得不购买a类进行回购。 因此，交易型顾客的逻辑有一定的合理性，配置型顾客还是要考虑折价的损失，在牛市的高波动市场中，折价概率比以往大得多。

据华宝证券研究所相关人士介绍，考虑到中航军工两类份额目前以游戏诉求为主，对冲资金退出后，考虑到中航军工母基金折价或折价，投资者可以密切关注是否有折价机会。

关于该基金之后的情况，网民可以关注《每日经济信息》资产管理部官方wechat“火山财富huoshan5188”。

证券公司的评级基金今天上市

今天，上证所首批分级基金易方达上证50指数等级、西部收益中证500等加权指数等级将在上证所上市。

申万宏源证券表示，证券交易所评级基金最突出的优势是母基金上市交易，并于同日完成分拆合并。 由于母基金与子份额之间的分拆合并可以在瞬间完成，这带来了变态的t+0交易战略和更高效的对冲。 偿还效率更高:目前，该基金的订单可以通过t+2出售或分割，当天可以购买母基金或合并子份额进行偿还。

由于母基金上市交易，投资者在二级市场进行母基金和子基金价格之和的对冲，三种份额的价格之间有可能变小，参与一级二级市场的对冲者首要在母基金一级二级市场抛售。