“外逼内压 地方养老基金投资引弓待发”

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李伟

在外国养老基金潮起潮落、准备进入中国a股市场之际，中国庞大的地方养老基金还在不断的争论中，狼狈地徘徊在a股市场的大门外，无助地徘徊着。 广东省千亿的养老金委托全国社会保障理事会运营的消息一出来，名声一片，而且很多人马上就觉得像大敌一样。

但是，毕竟，现实就是这样残酷而令人焦急。 中国正在进入快速老龄化社会，在致富之前始终是现实的威胁，每年统一资金的巨大存取款、无法存取款，被挪用的个人账户的建立就像一个无底的黑洞，这更加剧了未来养老金支付的巨大风险

在5月4日的“变革与突破——中国地方养老基金投资体制改革研讨会”上，这些阴影和残酷的现实，萦绕在出席会议的部委官员和学术界专家们的心头，挥之不去。 这家“每日经济信息”报社和中国社会科学院世界社会保险研究中心、联合在京举办的高级研讨会汇聚了相关国家部委的官员和专家学者，以及各大基金企业负责社会保险基金投资工作的高级管理人员。

会议的认真、严谨、讨论的热烈程度，是会议举办者和参加者所望尘莫及的。 会议从下午1点半开始到6点半结束，历时4个半小时，中间只有一次简单的茶歇，而且每位演讲者和发言人在主持人经常提示严重超时的情况下，多次宣传了自己的意见和意见。 与会者对中国在没有充分准备的情况下进入老龄社会表示担忧，对养老金投资的紧迫性表现出了高度的责任感和主人翁精神。

会议结束后的第二天，海外养老金脱手进入中国a股市场的消息接连不断。 运营日本公共年金公积金的“日本年金公积金管理运用独立行政法人( gpif )”宣布，最早将于6月投资于中国、印度等新兴经济体的股市。 初期投资额约1000亿日元(约78亿元人民币)，积累投资经验后增加投资额。 今年1月5日，中国证券监督管理委员会批准了韩国国民年金合格海外机构投资者资格。 目前批准的进入a股市场的海外养老金机构有安大概省教师养老金、加拿大养老金计划和家庭医生退休基金、香港医院管理局公积金等。

在外部“外资”流入，内部面临巨大的支付和短缺压力的情况下，中国养老金现在具备进入市场的条件吗？ 或者，中国的a股市场准备今年为了黄金进入市场吗？

作为主办方“每日经济信息”报社的演讲者，笔者也在会上提出，目前中国资本市场正在进行的“第三次大变革”，已经为市场制度和市场运行机制上投资养老金市场创造了条件。

笔者认为，中国资本市场自20世纪90年代初开始以来，经历了“两次大变革”。 最初的大变革发生在2002年~2004年末，其背景有“基金黑幕”的爆发和“证券公司黑幕”的滥觞。 这次大变革的主题是对证券公司和基金进行彻底的综合管理和规范化管理，应对市场主要参与者“专业机构”的问题。 第二次大变革发生在2005年夏天到2007年，主题是处理中国证券市场致命的肿瘤“上市公司股权分置”，处理了市场底层上市公司自身的问题。 正是这两次大变革带来了超大牛市。

年末开始的“郭树清新政”，在我们看来，不是对市场的简单修补，而是真正意义上的对中国资本市场的“第三次大变革”，也是对股市的革命。 这次革命，革命了“旧市场机制”的生命。 主题是向“市场运行机制”的重大变革。 从市场准入机制( ipo制度改革)到场内运营机制(零内幕交易容忍、上市公司强制分红、长时间机构投资者快速发展、交易税下降)再到市场退出机制)。 这一市场机制的彻底变革，将产生对两个中国股市的根本影响。 一是劣币驱逐良币这个股市恶性肿瘤，再也回不来了。 第二，把投资者当傻瓜转钱的日子一去不复返了。

第三次大变革基于前两次变革，自然发展的更高层次的革命，将为股市带来投资的新时代。 当然，这种变革才刚刚开始。

在这种情况下，为中国养老基金进入市场创造良好的制度条件和市场环境。

而且，要看进入养老金市场不是被动地适应市场。 在郭树清主席大力发展和引进长时间机构投资者的战术思路下，养老金作为具有特殊意义和特殊背景的资金，对规范市场运营和规范市场各参与主体起到有力的制约和监督作用，养老金进入市场，既是市场的清洁机，也是市场的清洁作用

《每日经济信息》获得的最新消息显示，目前与全国比较的养老金投资运营初步方案已经出炉，目前还在进一步审查中。

我们很期待。

(作者是每日经济信息研究院院长) )。

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