“李珍：养老金应由省级统筹分账管理”

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每次经过记者李新江从北京出发

是享受养老金名义安全，逃避通货膨胀等影响，还是强调实际安全，牺牲名义安全？ 这是养老金入市时，不同阵营的人不同的说辞。 但在这个问题上，中国人民大学公共管理学院社会保障研究所所长李珍偏向后者，认为我们追求的不是名义上的安全，而是实际上的安全。 另外，李珍主张养老金应由省级统一，分帐管理。 以省为单位，设立个人账户基金管理委员会，赋予该委员会独立的地位，实行市场化运营。

只有进入资本市场才能得到回报

每日经济信息(以下简称nbd ) :为什么赞成养老金进入资本市场？

李珍:这是养老保险制度的目标决定的。 基本养老保险由社会统筹和个人账户组成，其中个人账户采用基金积累制度。 这个制度的目的是让现代人在就业时期积累一部分养老金，在老龄化的情况下减轻下一代的养老负担。 根据制度设计，职工工资的8%进入个人账户，缴费30年，到退休时个人账户本金和利息合计应支付的退休金水平约为当时社会平均工资的24%左右，加上社会统一部分所得社会平均工资的30%多，个人退休

现行基金管理体制与养老保险制度设定的养老金水平目标不一致。 现行的基金管理制度只允许养老金基金购买银行存款和国债，附加值水平很低。 当然，制度只能用一年的银行利率在个人账户中记录利率。 如果不改变这一状况，个人账户的公积金不足以保证约24%的养老金支付水平。 个人账户资金是个人几十年积累的长期资金，只有进入资本市场，才能获得社会资本的平均收益，也可以实现养老保险制度的设定目标。

养老金上市有认知错误

nbd :你认为目前市场上养老基金进入市场的根本点在哪里？

李珍:根本原因是制度变迁缺乏原动力。 一种制度变迁自下而上或自上而下，基本养老保险个人账户基金管理制度变迁缺乏内在动力，相反多次成为股市炒作的话题，被视为拯救股市的英雄，进一步加大了决策难度。

个人账户持有人也没有形成制度变迁的推动力。 有些人不介意个人账户。 我很在意最后能拿到多少退休金。 有些人意识到个人账户保障功能的有限性，但不知道要去哪里。 因此，决定者也没有下定决心。 个人账户积累不足也可以通过社会统一和财政追加来补助，但相反基金有可能面临市场波动的风险，因此让个人账户进入资本市场会产生舆论压力。

另外，舆论还没有达成广泛的共识。 我们有点混淆了基本概念。 第一，把社会保险基金和个人账户基金搞混了。 目前，中国共有5种社会保险，基本养老保险只是其中之一。 个人账户基金只是养老保险中的一部分。 我们考虑“入市”时，实际上只有个人账户基金是公积金制的，可以市场化投资，但其他基金都是即期平衡的，包括养老保险中的社会统筹部分，都不可能“入市”，这些资金总是面临支付。

第二，混淆了名义安全性和实际安全性。 如果安全优先者反对养老金进入资本市场，则强调基金的名义安全，即本金的完备性。 名义安全性不能保证实际的安全性，实际的安全性是在考虑通货膨胀的基础上是否安全，不是名义安全，而是要求实际的安全。

第三，养老金基金和普通资金混淆了。 养老金基金追求的不仅仅是实际的安全，也不仅仅是保值、增值，而是投资转化率和工资增长率一致的目标。

第四，混淆了股市和资本市场。 即使有一天个人账户基金按市场化运作，股票也只是投资的一个工具。

无论如何，由于我们在认知上有错误，会出现各种不合理的情绪和舆论，这些都会影响决策者。

建议省级统筹、结算管理

nbd :你对养老金基金管理制度的安排有什么建议吗？

李珍:主张省级统一、结算管理。 以省为单位，设立个人账户基金管理委员会，赋予该委员会独立的地位，实行市场化运营。

前几天，全国统一呼声很高，养老保险的全国统一也被写入了《社会保险法》。 但是，我不赞成全国统一。 因为全国统一的弊大于利。 第一，从理论上和实践上看，中国已经或正在下放事权，全国统一意味着事权的上移，责任也在上移。第二，责任的上移意味着省级以下各级政府和中央政府的博弈加剧，搭便车问题更加严重。第三，责任的上移

我主张省级单位管理个人账户。 将来有望实现基本养老保险的省级统一，因此个人账户必须相应由省级集中管理。 这与省级政府的事权一致。 省级管理后，个人账户资金可享受规模经济，管理人才的积极性也相对较强。

nbd :个人账户基金以省为单位聚集后怎么办？

李珍(成立个人账户基金管理委员会管理个人账户的资金。 委员会成员必须由利益相关者和专家组成。 今后可以学习公司年金的管理结构，可以作为参考，在市场上寻找投资管理者和事务管理者，技术上的制度安排可以得到解决。

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