“实践前沿：地方养老金收益难有作为 不投资将无法养老”

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千亿养老金进入市场——这里指的是广东省养老金的走势。 广东省人社厅和辽宁省社会保障局的官员出席了这个论坛，他们现场的说法，有助于了解进入养老金市场的紧迫性。

广东养老基金人均投资不足1万元是必然选择

杨健海(广东省人社厅养老保险处处长) )。

广东省正在不遗余力地探索养老保险基金的保值、增值问题。

首先，广东养老保险已经在制度层面覆盖了两三个产业的工作人员。 目前，公司养老保险参保人数为3280万人，354万人领取养老金。 广东省养老保险参保人数居全国第一位，比第二位多近1400万人。

广东省目前积累的养老保险基金已突破3000亿元，但扩展到各用户头上还不到1万元。 美国社会保险基金的公积金已经超过了2.4万亿美元，平均数远远超过了我们。 因此，考虑到未来的支付风险，从广东养老保险基金的结构情况来看，90%以上的资金是个人账户的资金，是指目前在广东参保，今后在广东领取养老金的投保人个人账户的钱，所以我们的投资运营委托是国家目前的养老保险基金投资。

其次，目前的养老保险制度模式是社会统筹与个人账户相结合，个人账户目标替代率达到20%，实现这个目标的条件之一是缴费到35年，记账利率必须与工资增长率基本相同。 但是，目前我们的记账利率基于银行的一年定期，远远不能满足制度设计的要求。

根据制度规定，个人缴费的纵向平衡必须通过投资运营、保值增值来实现。 目前，一些地区的养老保险基金每年收支严重失衡，但严重依赖财政转移支付并不是制度本身的要求。 养老保险基金的投资运营、增值是应对我国未来老龄化支付高峰期的手段，因此必须做好准备。

广东省压力很大，将来会有3000多万人来领养老金。 从纵向平衡来看，不进行投资运营就无法实现养老保险制度的目标。 目前养老基金的年收入已经达到财政收入的一定比重，如果养老基金有问题，就会成为不太容易应对的问题。 我们必须高度重视制度的完善性，保值增值是养老保险制度完善性的客观要求。

地方养老金投资运营应当分类分级管理

王慎十(辽宁省社会保障局副局长() ) )。

关于地方养老金的投资运营，有几点意见。

第一，养老保险基金应尽快开展投资运营。

进入老龄化社会，如果不尽快投资运营积累的养老基金，未来的基金支付风险将难以控制。 养老金进入资本市场可以推动市场快速发展，维持高于物价的增长。 目前，地方养老基金运营收益低，国家尚未出台地方养老基金管理办法，因此基金运营仅限于银行存款，包括协议存款和一级市场购买国债，地方不能违规操作，难以为继。

第二，养老保险基金的运营必须分类管理。

目前，养老保险基金按基金性质大致分为4类。 一是全国社会保障理事会管理的国家战术储备基金，二是各省社会保障部门缴纳的养老保险统筹基金，三是社会保障试点省的实际个人账户基金，四是公司养老金。

从风险承受能力来看，国家社保基金是应对老龄化高峰的战术储备基金，近期未被采用，风险承受能力最强。 公司养老金是养老保险性质的补充，“锦上添花”，也有抗风险的能力。 各省统一基金结余为公司缴费和财政补贴沉淀的资金，用于“雪中送炭”，抗风险能力强。 个人账户基金完全由个人缴费形成，所有个人都拥有和继承，承担风险的能力最低。

全国社会保险基金和公司年金仍可采用现行方法管理，另外，国家应尽快分别出台区别于全国社会保险基金、公司年金的地方养老保险基金、统一基金、个人账户基金管理办法，填埋基金运营投资管理制度空实施分类管理。

第三，养老基金的运营必须实施分级管理。

我国各省统一基金余额近2万亿元，参保人数2亿多人，行政区分散，参保规模大，国家统一管理不容易。

因此，养老保险基金必须基本适应统一水平，实施分级管理。 地方养老基金统筹基金和个人基金分级管理的模式应当是国家人社部和财政部分别制定养老保险基金和统筹资金管理办法 国家明确公布机构，监督地方养老基金的运营情况。 省级政府设立养老保险基金机构委员会，由分管社会保障部门领导。 由人社、财政、鉴证等部门的相关专家、市级政府相关领导组成。 省级社保机构是地方养老保险基金的日常管理机构，负责全省个人账户调节基金和个人账户基金的运营管理日常工作，市级政府及其所属部门负责基金的归集、收益、分配、记录、支付工作。

第四，明确养老保险基金的投资运营模式。

省级养老基金投资运营委员会是基金运营管理的决策机构，明确基金运营方向，决定基金运营的重要事项，听取基金运营管理机构的管理报告，判断基金运营管理情况，负责基金运营管理过程的监督。 省级社会保障机构作为办事机构，具体研究基金投资的策略建议，对部分基金进行收益安全稳定的直接投资。 在国家公布的合格投资机构和托管机构范围内，根据其投资方向、历史业绩、定制的投资方案，通过投标方法选择，与选定的投资者、托管人签订三方协议，根据合同规定监督检查基金托管情况，定期向委员会通报基金托管情况

第五，合理明确地方养老基金的投资组合。

要在审慎投资的基础上，逐步放松投资限制，根据资本市场增长程度逐步实施多元化投资，优化投资组合，合理明确投资工具和相关比例，扩大投资渠道，鼓励金融机构创新，增加货币市场和资本市场的投资品种

根据我国目前资本市场的发育程度，必须严格限制地方养老金在股市的投入，进入市场的比例必须明显低于全国社会保险基金和公司养老金。 统一基金必须控制在20%以内，个人账户基金暂时不进入股市，或者最高可以在5%以内。

第六，建立收益分配、监督检查机制。

调整基金的收益应当纳入基金所有当期收入或再投资。 个人账户基金建立公积金机制，弥补不足，收益好时建立公共基金，收益负时进行补偿分配，保证参保人员各年度收益增长平稳，防止不同年度参保人员退休时基金收益大跌，退休待遇不公。

关于监管检查机制，应在整个基金投资运营链中进行全过程控制。 一是征收正确； 二是及时绘制。三是管理规范。四是选择投资信托机构，必须反复公开、公平、公正，确保基金收益最大化。

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