“基金观点：养老金入市资金量不足以托市”

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与会基金者认为，由于自身性质的特殊性，需要养老金的运营模式和特殊政策，以高质量的资源保障低风险高收益。 与养老金的“托市”的说法相比，基金的人用数据进行了反驳。 而且，养老金进入市场有“三点心得”，保障长期投资、安全投资、稳健增值的投资理念。

嘉实基金张峰:“软环境”的改善是市场进入的前提

嘉实基金副总经理张峰指出，进入养老金市场最基本的问题是基础设施和法律环境方面亟需改善，例如投资管理相关法律法规是与时俱进还是符合当前投资运营的需要？ “五一节期间，证券监督管理委员会出台了强制分红、ipo改革、降低交易所手续费等多项政策。 这也是改善养老金市场基础设施环境和设施的措施。 ”张峰说。

张峰建议，扩大投资范围，使不同类型资产之间的关联性越小越好，或具有负关联性，使资产配置在实现有价值的附加值方面有更好的保障。 作为前提，合理设定投资范围是基础和关键。

张峰建议养老金入市应由相对独立的理事会机构管理。 “目前，离政府机构太近，政府的目标和养老金增值的目标在几个方面发生冲突，这种冲突有可能影响最终的大目标。 ”张峰认为，设立独立理事会机构，将越来越关注管理资金保值增值的问题。

易高松凡:国家必须注入越来越多的高质量资源

易方达基金企业首席市场执行官高松粉丝认为，广东将开创良好开端，将养老金交给更市场化、专业化的机构运营。

全国社会保险基金、公司年金和基本养老个人账户的性质有一定差异。 社会保险基金作为战术储备基金，短期内没有收支压力，可以安排更专业、更长的时间。 基本养老账户各地区的收支差异非常大，地方政府在个人账户的投资运营中扮演着重要的角色，因此会产生一点点的社会影响。

基本养老个人账户和公司养老金也有差异。 公司养老金以公司和员工为主体，比较分散，规模效益不明显，不能享受越来越多的政策优惠，但公司养老金是市场化的产物，参与者参与度较大。 基本养老账户现在有财政兜底，是强制性的，公司和员工很少参加，只有运营是公开和透明的。

高松粉丝表示，基本养老个人账户的未来是否能够完全按照公司年金的模式运行，但其信托模式、市场化、专业化应该是共同的方向。 他还表示，养老基金是全国人民的养恤金，对稳定社会、促进社会快速发展具有重要的战术意义。 除了在资本市场进行正常投资运营外，国家、政府还可以对养老基金实施专项政策，注入风险低、收益高的高质量资源。 ”高松凡说。

大成基金刘泽兵“养老金入市并非托市”

大成基金企业社保基金投资部副总导演刘泽兵用一些数据反驳了“养老金入市是托市”的说法。 “今年以来，两市日平均交易量约为2000亿元，折合1年为40万亿~50万亿元。 养老金正式进入市场后，假设进入市场的资金规模为4000亿~6000亿元，可以看出对市场的影响甚微。 ”

刘泽兵说:“目前，机构投资者在市场上获得长时间配置的收益。 目前市场规模较大，没有机构有这样的资金实力委托或捣毁。 ”

此外，刘泽兵认为，进入养老金市场容易出现“短期风险长时间化”的迷思。 直觉的反应进入股市必然会出现赤字。 我国的经济计划以五年为一个周期，在投资过程中，时机的选择和运气占了很大的部分。 “因此，建议养老金管理办事机构在进行资产配置顶层设置时，计算风险并上弦，在实际操作中，对权益类资产、股票类资产设置上限，最大限度地规避风险。”

富国基金许欣:进入养老金市场必须解决三个关系

什么资产类型和产品类型适合地方养老金投资？ 富国基金企业总经理助理许欣认为，全国社保投资理念是长时间投资、价值投资、资产投资，地方养老投资理念是长时间投资、安全投资、稳健增值，后者需要解决这三个环节。

第一，解决绝对利益和相对利益的关系。 两者在运营中分割对立:绝对利益是根本，相对利益是补充，应该在实现绝对利益的基础上，实现相对利益的排名。

第二，解决长期投资和短期投资的关系。 考虑到中国资本市场的高波动性，不将主机变为短期收益，不顾长期风险，考虑到长期安全，也不能忽视短期波动，需要管理者进行跨周期资产配置。

第三，解决风险控制问题。 地方养老金的投资方法，除了pe外，之前流传下来的投资不仅是平衡现金、债券、股票，其中固定收益行业可以为地方养老资金的上市和运营提供良好的平台。 在权益类投资方面，可以引入股指期货套期保值的方法，通过一点一点量化投资的方法，实现长期、稳定的收益。

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