“国泰基金梁之平：养老金是未来首要资金增量行业”

经过记者徐浩从上海出发

海外养老金进入a股市场是一件惨痛的事情，国内公募基金也同样在积极准备。 5月4日，在“每日经济信息”与中国社会科学院世界社会保险研究中心联合举办的“变革与突破——中国地方养老基金投资体制改革研讨会”上，国泰基金副社长梁之平表示，企业近几年在战术方面对非公募工作布局要点。 “我们认为未来养老金行业将有重大突破。 空

提高牵引费用

梁之平表示，这一评价是基于一定的政策背景下的考虑。 他说，中国目前的经济增长模式以投资、出口、三辆马车拉动为首要，但目前的投资和出口不能像过去那样高速增长，费用的重要性凸显出来。 但是，费用受到社会保障不健全的制约。 “这个未来的政府调整中国经济结构的核心问题之一是提取费用，提取费用非常重要的动力在于社会保障体系的完整性。 ”

目前的社会保障体系还有完善的地方。 梁之平认为，地方养老金市场化运营是不可阻止的趋势。

作为投资管理者，梁之平说:“我理解养老金的投资诉求其实很简单。 有长期稳定的运行周期和应对市场周期变动的正向回报。 ”。

关于养老金投资管理的模式，梁之平介绍说，养老金投资主要有两种规则，第一种是相对收益评价规则，第二种是绝对收益评价规则。

相对收益的规则最具代表性的是全国社会保险基金。 梁介绍说:“社会保障基金是非常专业的投资机构。” 社会保障基金的资产配置分为三个层面，第一是大资产配置，第二是产品配置，第三是管理者配置。 “这是一个非常完整的资产配置体系，作为管理者，只要在这样的组合中表现出色就可以胜任。”

大部分公司年金的委托管理都以绝对收益为方向。 委托人不太具备资产的大规模配置能力。 其中大部分与投资管理者的合作模式已经得到充分认可，因此“给予一定量的资金，要求绝对的收益率。 ”

梁之平说:“这两种做法都很好。 第一种做法是，我们可以专注于自己的优点。 第二个方法是进行自上而下的配置。 但是，基金企业的配置大多是自下而上的系统，一直以来忽视了自上而下的配置能力，因此在市场下跌的环境中无法获得绝对的利润，顾客为了应对经济周期而不断调整后， ”

收入预算管理

据了解，国泰基金基于上述两种做法，迅速发展了收益预算管理的投资管理模式。 也就是说，以委托人和管理者事先商定的收益目标为出发点，结合考核期间的宏观经济形势和各类资产价格区间及走势的评估，将收益目标分解为所选择的各类资产，明确阶段性收益目标，落实到各类资产的详细投资计划中，定期跟踪收益实现情况，

最后，梁之平也呼吁养老金的管理不应该太限制。

“管理者进行配置应该是方方面面的，不能只局限于股票和借款。 例如，去年股票债务双杀的时候，盈利并不容易。 在养老金投资方面，可以放宽投资范围，加入财科技商品、信托等，也可以适当关注衍生工具。 ’另外，梁之平认为进行海外投资也是分散风险的非常好的方法。

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