“与公募专户合作 私募水土不服”

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私募股权基金的专家平台投资股是指期货可以自由享受100%的股票仓库，但在具体的合作中，私募基金的熟悉度并不好。

从事高频交易的一位私募基金负责人告诉记者:“我们与一位公募专家合作的产品经过半年的磨合，终于进入了发行阶段。” 记者了解到，此次私募注重公开募股专家100%参与股指期货的灵活性，在信托平台只能20%参与，其次，个股仓位理论上可以达到100%。

半年来熟悉的第一点是，私募基金对公募平台还是有点“水土不服”的。 对私募股权来说，其投资战略和具体的量化模式不得作为商业秘密为公募机构所知，而且公募提供的操作系统必须与其私募股权的高频交易模式相匹配，双方近几个月来已经熟悉。

问题的核心是，目前公募专家平台无法将投资管理责任委托给私人投资顾问。 也就是说，操作终端不能交给私人。 这是因为，这带来了合规风险和逆向交易等一系列问题，间接操作无法进行高频交易。 在这种情况下，目前只能采取让私募基金操作员进入公募企业的折中办法。

实际上，通过公募专家发行产品的民营企业大多只能通过电话、邮件、传真等方法，通过公募的交易系统间接订货。 一位私募对记者说:“不能直接订货。 公募交易员接到投资指令后，首先自己购买，不能用私募基金提篮，怎么办？ ”。

此外，还发现，公募专家在开展渠道业务时首先强调的是风险控制，一些公募机构也因担心未知风险而放弃了与私募股权的合作。 例如，是私募股权产品的兑付问题。 如果结构化产品的存续期为2年，投资的上市公司股票停牌2年以上，而产品到期时其股票仍在停牌高的情况下，优先权较高的资金兑付将成为问题。

如果选择延期产品，股票开盘后，无限下跌停止，产品净价跌破清盘线后，资金不足的风险由谁来承担？ 如果约定上市后清算库存，之后股票连续上涨停牌，停牌时间的资金价格和流动性溢价如何处理？

在成功发行股票型私募股权之前，必须经过基金企业和优先注资者两个监管的担忧下，相关监管部门要100%放松只做渠道业务的私募股权仓库并不容易。 例如，某公募基金中，杠杆率仅为1:2的结构化股票产品的单一持股比例的33%。 在持仓接近上限之前申报，以便在产品到期后即使股票停牌，优先资金也能及时变现。

但是，私募股权发行仍处于巨大空之间，而私募股权融资杠杆率为1:2及1:3的股权型结构化产品，融资价格多在12%以上，公募股权平台约为8%左右 在巨大的利润空之间为产品创新提供了原动力。