“老郑说汇：非农数据喜中有忧 美元升势暂受阻”

经过记者郑步春

12月，美国的非农就业增长数量较强，失业率明显下降，但就业参与率不高，平均工资增长率疲软，因此部分投资者认为短期获利是美元走强的原因。 本周，美元的关注点转移到稍晚公布的美国物价数据组，因为如果这些数据呈中性，美元很容易走强，本月下旬欧洲央行很可能会追加量化宽松政策。

12月份美国的就业参与率很差

上周五，美国劳工部公布了市场瞩目的非农就业数据。 数据显示，去年12月，美国新增非农就业岗位25.2万人，虽不如11月份大修后的35.3万人，但明显优于预期的23.0万人。

但是，由于年11月美国非农数据参考度有限，12月非农数据远不如11月。

美国非农就业岗位新建连续11个月超过20万人，创1994年以来最长纪录。 另外，美国的年雇佣增加了295万人，是1999年以来最好的。

很明显，这些数据中美元是确定的利润。

上周五，以及公布的美国12月失业率从11月的5.8%降至5.6%，优于预期的5.7%，创下6年半以来的最低水平。 但是，12月的平均时薪下跌了0.2%，是2006年以来最大的跌幅。 根据这个时薪数据，这个就业报告的影响也和预想有很大不同。 另外，过去一年美国劳动者的工资仅增长1.7%，是去年10月以来的最小增长。

另外，数据显示，年12月美国就业参与率为62.7%，与此前9月份38年来的最低点相同。

上述数据公布后，美元下跌，当日下跌91.94点。 本周一，美元反弹，截至北京时间18点54分，一度上涨0.36%至92.273点。

焦点暂时转移到物价上

虽然就业率和时薪下降了，但美国年12月的非农就业报告总体不错。 迄今为止，市场预期明显过于乐观，加上一些美联储官员的软偏言论，非农数据本身利好，但美元暂时略有调整。

其次，美元的影响因素暂时转移到物价上。 因为这是影响美联储加息意愿的另一个重要因素。 本周三，美国公布了进出口物价和零售数据，本周五公布了cpi数据，投资者应继续关注。

年6月前后，当时美国物价相对回升，上涨速度为近19年来最快水平，但当时油价仍高达113美元/桶，似乎不容易证明问题。 当时，美联储主席耶伦表示，物价上涨可能是暂时的现象。 从7月开始，美国的cpi开始下降，这部分与油价下跌有关，部分与欧元区、日本经济衰退有关。

油价下跌加剧，通货紧缩加剧其实是个伪命题，投资者短期内可以关注，但中心线应该忽略。 通常，油价下跌可能会在几个月内抑制物价，但长期来看是不可能的。 因为石油价格的下跌本质上相当于对顾客的减税和对民众的加薪。

减税和加薪明显是好事，所以最终会成为物价上涨的主要原因。 为什么这么说呢，因为如果把油价下跌当成通货紧缩的主要原因的话，很明显会变得短视。

将来，美元的向上结构应该基本不会改变。 虽然短期内可能会有点震动。 如果本周公布的物价指标基本呈中性，美元本周可能会稍晚一点再次走强，在操作上应该继续看好更多。

欧元将继续低位盘整

上周三公布的年12月欧元“与顾客物价指数协调”的初始值表明，欧元区的通货紧缩风险进一步加剧，欧元上周四达到了最低1.1753这9年来的最低水平。 自上周五美国非农数据公布以来，欧元反弹，但本周一欧元再次下跌。 本周五，欧元区公布了年12月cpi的最终值，一般来说，这一数据对欧元的影响很大。

截至本周一20时44分，欧元暂时报收1.1791美元，继续低位盘整。 从基本面来看，目前还不能阻止下跌，欧元区的新增量很大，因此迫在眉睫。 本月22日召开利率会议时，欧洲央行可能会公布总额为5000亿欧元的政府公债购买计划。

欧洲央行购买政府公债可能会受到德国的干扰，但最终受到干扰的机会有限。 因为德国在这件事上只是不情愿，并不是全力反对。 关于希腊可能退出欧元区的压力，已经比较有限。

本周一，出席欧洲央行管理委员会会议的一位官员表示，欧洲央行工作人员向欧元区各国央行行长展示了购买5000亿欧元投资级资产的操作模式。

如果本月下旬欧盟央行利率会议最终推出新版qe，欧元显然撑不住，或者将继续下跌。 因为欧元区的政策倾向和美联储的背离太明显了。 从欧元季度线的走势来看，欧元近10年来的低支撑位现在全部消失，下一个支撑位应该是1.12美元一带。