“基金仓位逆市创历史新高 后市减仓风险或加大”

蛇年是“开门绿”，而基金仓库的“逆市”创下历史新高。

上周，许多基金研究中心测算股票型基金仓库超过了2009年第四季度末的最高值。 业内人士认为，这与基金仓位逆市场上涨，部分股票型基金出现净赎回有关。 另外，近期一些经济数据对市场“强劲复苏”的预期造成了一定的打击，也带来了未来基金仓位减少的风险和增大。

仓库“逆市”的创新很高

根据长城证券基金仓位的估算，上周末股票型基金上涨0.9个百分点，整体仓位达到89.9%。 从根据基金季报统计的基金仓位来看，基金仓位的历史高点出现在2009年第四季度末，当时股票型基金仓位为89.68%。

另外，据好买基金估算，上周末股票型基金的仓位更是接近91%。 易购基金认为“未来基金仓位减少风险较大”。 在这种考虑下，在宏观周期模型中，市场仍处于复苏阶段，需要加大对权益类产品的配置，但短期信息向市场传播的信号仍偏向于利空。

“机构投资者的仓位被逼到了历史高水平。 但是，如果场外中长距离资金流入不足，依赖权重板块推动指数上涨的状况难以持续。 ”摩根士丹利华鑫基金的投研者认为，场外中长资金的进入需要更确定和超预期的经济复苏信号的出现，显然这些信号短期内不太可能出现。

事实上，不仅场外资金上市有限，而且随着市场上涨，一些投资者选择了“掉袋安全”。 过去一月，股票型基金成为回购重灾区，其中股票型基金和混合基金分别遭遇450亿7300万部和101亿3400万部的净回购。 据业内人士认为，基金仓位逆势上涨，在一定程度上与股票偏股型基金被净赎回有关。

摩根士丹利华鑫基金经理表示，由于机构仓储结束，场外资金尚未入场，机构游戏将加剧市场震荡。

经济复苏的期待有所波动[/s2/]

从最新的2月份汇丰制造业pmi指数来看，50.4的初始值创下了4个月来的最低。 对此，业内人士认为，这给市场“强劲复苏”的预期带来了一定的打击，后市将聚焦通胀、央行货币政策、房地产调控政策、重启ipo等。

记者表示，基于短期调整的预期，一些基金经理已经开始减少仓位。 据上海上一家合资基金企业的基金经理介绍，比2400点往上的仓库减少到中性水平。 深圳一家家庭型基金企业家表示，一些私募股权基金本周开始减持仓位。 联合国安全基金经理施卫平也表示，目前将保持谨慎态度，适当降低仓库，维持平衡布局。

施平表示，未来市场面临的不明确因素开始增加。 这包括:一季度报纸能否满足经济复苏的预期； 节后，下游复苏能否顺利传至中游； 与房价上涨相比，是否会引起进一步的调控措施，如重启ipo等。

据此，“银行股作为我们前期的重仓持股品种，已经得到充分挖掘，后市出现分化，建立了独特的经营模式，只有符合市场诉求的企业才能在后市持续上升。 后市关注的指标第一是“两会”后确定的经济目标、房地产政策细分、通货膨胀、中游开工率和产品价格。 ”。

施卫平表示，如果有证据表明经济复苏顺利向中游传递，中游公司开工率大幅改善，产品价格上涨，将相应调整领域布局。

值得一提的是，一些基金对“两会”的行情期望很高。 北京一家基金企业表示，今年的“两会”将在经济持续复苏、公司利润开始回升的宏观背景下举办。 这意味着投资者期待的“两会”行情的展开是由经济变暖所支撑的。 因此，市场经过必要的预期修正后，“两会”前后展开新的积极动向的可能性依然很大，目前的市场调整行情定性为“回调”符合投资逻辑。