“基金争相抢食保证金 流动性管理成关键”

目前，汇金、华夏、华宝兴业都已上市保证金货币基金，也有易方达即将上市的保证金收益货基。 这四种产品在很大方面基本相同，但交易方法和收益确认方法的详细情况有所不同。 业内人士表示，这些细节的差异可能会导致各产品最终的流动性效应和投资者体验的差异。

什么时候收益确认学问大

与现在的几种保证金货币基金进行比较，收益确认方法有明显的不同。 汇款收益增速线和华夏保证金理财均为当日买入，当天开始享受收益，回购当天不再享受收益的易方达保证金收益和华宝兴业现金增益为“t日下单，t1利润； 如果在t日回购，t1将无法获得收益”的模式。

“当天购买，当天享受收益”是保证金商品基础的最大卖点，业内专家表示，这种收益确认方法一方面实现了t0，另一方面也为投资者提供了无风险套利的机会。 例如，回购市场优势的决定，周五相反回购，下周一交易，投资者将获得一天的利率。 但是，如果周五购买场内的货币基金，将从当天开始盈利，等到下周一，将盈利三天。

“这将增加周五、周六两天的收益。 每周做一次的话，积累的收益也会很可观。 一个月就能增加8天的收益。 ”上述专家表示，套利收益通常达到持有产品一个月收益的20%，但套利者受益，产品原基金持有人的收益也变淡。 如果在此期间大额资金盈余，周一当天基金企业将不得不应对大量回购，周五降低订单上限，快速变化还会影响基金的收益，整体会恶化投资者的体验。

交易方法带来新的考验[/s2/]

与场外货币基金不同，保证金货基与股票的二级市场交易直接相关，可能受二级市场流动性的影响。 如果遇到大行情，保证金货币将面临巨额回购的压力，基金企业届时可能设置回购上限，最终仍将限制基金的流动性。 如果像华兴业一样在产品中增加etf交易的功能，虽然可以很好地避免偿还上限的问题，但也有可能遇到折扣的问题。

相关人士表示，etf本身有对冲机制，如果赎回量大会发生折扣，对冲资金将通过折价进入，从而稀释原投资者的利润。 另外，在费用方面，保证金货币均提交认、申、赎免费，但在二级市场交易会增加交易佣金费用，例如华宝兴业的现金收益方面，“交易汇率由证券公司明确，最低为1万分之0.4，投资者和基金企业双向收取费用” 的规定。 在二级市场频繁交易，对基金企业和投资者来说被认为是没有成本的。 据体感投资者称，如果一项投资的持有期小于20天，货币基金的收益将不及交易价格。 也就是说，投资保证金的货基有时会出现赤字。