“耶伦再耍太极 美联储加息时点扑朔迷离”

泰晤士报记者吴家明

历任美联储主席将引起市场的关注，但毫无头绪。 艾伦的话也是如此。 当地时间24日，耶伦开始为期两天的国会听证，率先出席美国议会参议院银领域委员会听证会，为半年的货币政策报告作证。 瓦卡鸽子难以分辨的证词再次展现了她深厚的“太极游戏”的功勋。

老练的艾伦

目前，全世界都在关注美联储何时加息。 耶伦作证时，根据经验回避了各种冲突问题，也没有明确加息的时机。 耶伦表示，前瞻性的指针修订表明，美联储认为美国经济条件将充分改善，加息将接近适当时期，美联储在任何会议上都有可能加息。 但是，这并不是说美联储很快就会加息。 艾伦说“忍耐”一词意味着在今后几届会议上不会增加多少资金。

美联储在去年12月和今年1月的声明中表示，对货币政策正常化具有“耐心”。 此前，艾伦曾表示，“耐心”一词意味着在今后两届会议上不会加息。 因此，市场关注的是FRB何时从前瞻指导中去除“耐心”的话语。

大家可能仍然不太理解，但耶伦进一步指出，美国高度宽松的货币政策已经持续了相当长的一段时间，利率维持在低位有风险，美联储应该向前看问题。 但是，过快可能会威胁到经济复苏。 即使就业和通货膨胀接近美联储的目标水平，利率也可能需要低于长时间的正常水平相当时间。 耶伦对美国经济的判断非常谨慎乐观，认为劳动力市场有所改善，但也有进一步提高的空之间。

艾伦还撤回了参议员要求提供越来越多的增资证据的要求，美联储表示只有在经济指标适当的时候才采取行动。 同样，对于希望FRB无限期维持超低利率的人，也毫不含糊地拒绝了，重申了政策正常化的重要性。 一位分析人士表示，耶伦的“太极举”事实上给美联储带来了宝贵的政策灵活性，美联储在任何情况下都无法详细预告未来的行动计划。

非常困惑的市场

信鸽无法分辨的证词，首先投资者是不知道的。 耶伦的证词发表之初，市场将耶伦的证词解释为“鹰派”，集中于“改写具有预见性的指针意味着任何会议都有可能增资”。 此时黄金价格下跌，美元指数突破95关口。 之后，资本市场走势大逆转，投资者表示，耶伦“耐心的措辞意味着未来几届会议不会加息”，黄金价格反弹，美元指数下跌，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数创下历史新高。

耶伦的证词也引起了市场的不同看法，UBS在研究报告中表示，耶伦确认了美联储6月份加息的看法。 德意志银行首席美国经济学家joseph lavorgna认为，美联储可能在6月开始加息。 法兴银行也认为，FRB将删除“忍耐”一词，并于6月加息。 布朗·哈里曼外汇战略全球负责人马克认为，耶伦的发言反映出美联储货币政策和前瞻指引维持了以前的渠道，投资者必须做好迎接最终加息的准备。 马克及其团队预计，美联储6月加息的可能性为80%，9月加息的可能性为15%。

法国银行拆迁师认为，艾伦的证词意味着9月前不会加息。 有“新债王”之称的刚德拉克说，美联储不应该急于加息。 今年美联储采取加息措施后，油价将再次下跌，整个经济也将面临下行风险。