过去一周，受“两融”持续调查和伞型融资抑制的影响，a股指数逐渐下跌，沪市主板跌幅超过深市，中小板指、创业板指分别下跌0.2%和1%。 美国第四季度gdp增长率不及预期，欧洲通货紧缩加剧，标普500指数下跌2.8%。 港股受a股和美股下行的推动，全周下跌约1.4%。
在a股市场风格的转换中，继续偏向小盘股，估值持续偏高。 费用和成长股成绩良好，周期次之，金融跌幅较大。 主题是智能电视、网络金融、体育、大数据、芯片国产化。 而且，债市收益率以上的行为者。
展望未来，经济平稳启动，空，贫弱程度超出预期。 pmi自年9月以来首次跌破50条荣枯线，连续4个月下跌。 在其他指标方面，采购价格和原材料库存指数持续下降，产品库存高位上涨，物价通缩风险较大。
在流动性方面，受季节性紧张和ipo释放量的影响，货币市场利率预计不太容易明显下降。 货币信贷“一见如故”的货币宽松令人担忧，以及美元持续升值的掣肘，在导致降息之前概率很低，政策仍是定向战略。
前12月工业公司利润增速降至3.3%，低于前11月，大幅低于年。 预计非金融上市公司整体收益增长率每年在3%~4%之间。 从工业公司利润数据来看，价格下降反映在中游制造领域，偏下游，其销售利润率12月环比改善幅度较大。
而且，工业公司的资产负债率降至近年来的新低，杠杆率程度明显，集中在中游和制造领域。 q4创业板收益有望大幅增长，据业绩预告中位数统计，q4季度增长率有可能突破50%。 另外，关于年创业板的收益预期，市场在过去一周也有明显上涨。
另外，短期风险还包括民生银行情况的不明朗，“一带一路”不如预期顺利，引发高铁，基础设施受到影响。 新账户和新投资者的进入速度依然很快，融资结余有所回升，但持仓账户有所下跌，多方也有望减少止损。 在沪港通方面，内地投资者对港股的偏好仍然相对维持。 总体来看，市场情绪谨慎，场内投资者有丢袋安全的迹象。
因此，我们初步评价称，12月以后，快节奏领域的轮动可能暂时告一段落，市场结构可能从“面与点”转为年年中以前那样的“以点为主，驱动创新与变革”的特征。 (魏凤春)
标题：“谈股论基：由面及点”
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