“转债分级暴跌背后：挪腾空间持续缩水”

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实习记者黄小聪出生于上海

随着近期大盘持续调整，此前大盘蓝筹股连续涨停的可转换评级基金频率大幅下降。

据记者观察，本周中证转换指数下跌4.42%。 这已经是该指数连续第7次下跌，跟踪可转换指数的3只可转换评级基金相继下跌。

这三个可转换评级基金在大跌前经历了长达两个多月的疯狂上涨。 转型升级自去年10月29日至去年1月14日，价格从0.262元上涨至1.235元，涨幅达371.37%，转型乙级同期价格涨幅也为190.56%。

一位基金分析师对《每日经济信息》记者表示，“这些基金都在举债。 现在，举债应该扩大到4~5倍。 这是因为如果转换指数有3%以上的跌幅，下跌肯定会停止。”

除了近期大盘调整引发的可转债指数下跌外，可转债基金下跌还有其他原因吗？

值得注意的是，上周许多大盘转债相继宣布回购的事情。 工行转债、中行转债、石化转债近期都将进行回购，停止交易和转债。 因此，转换市场的规模在短期内不得不缩小，转换基金的投资也越来越被压缩。

据通信行情系统数据显示，目前市场上28只可转债为884亿元，中行可转债、工行可转债、石化可转债、南山可转债等6只已公布的债券余额达到315亿元，剩余可转债仅为569亿元。

随着大盘在短期内表现的集中撤出，可转换基金出现了债券低位上调的情况，这也明显提高了可转换基金的波动风险。 全可转债是目前规模最大的可转债基金，资本额为45.11亿元，根据公布的季度报告，该基金年第四季度末的股权资产占基金总资产的比重从第三季度末的15.36%上升到21.92%，债券所占比例为82.11%。

事实上，可转债市场的标的空之间本来就有限，但随着一些加权蓝筹可转债的回购退市，可能会再次面临供给不足、诉求旺盛的困境，可转债估值短期内明显虚高。

中金固收研究小组“转换市场调查年2月期”的调查结果显示，转换估值信心指数大幅下降，投资者对转换收益率的预期也大幅下降。 但值得一提的是，42%的被调查者在操作策略方面选择“伺机增加仓位”，而转型市场的潜在诉求仍在，中期看法并不悲观。

“目前可转换投资空之间还有一段时间，但我认为规模过大会影响操作，个体不得超过30亿元。 ”一家大型基金企业的分等级基金投研人说。