“定增项目遭遇“黑天鹅” 基金专户恋战不归”

现代制药近日发布公告称，稿件未经证券监督管理委员会审查通过，引发多家机构关注的这家企业波澜。 另外，作为预算案发表的参加者之一，对财通基金的某个专家产品来说，下一个是去还是留也是个问题。

由于市场的变暖，上市企业的再融资计划层出不穷。 此外，在非公开发行热潮中，在巨大的利润空之间，这个细分市场成为众多基金企业专家产品角逐的投资战场。 在庞大的定向增发队伍中，根据各企业的情况，有时会波澜起伏，但这些机构依然是“恋之风尘”。

定增项目将遭遇“黑白天鹅”

现代制药日前发布的公告显示，企业非公开a股发行申请未通过证券监督管理委员会审批稿令市场感到意外，下一个交易日股价大幅下跌。 事实上，集医药、迷你盘、国有企业改革等多种有利概念于一体的这家企业已经得到多家机构的支持，据当年三季度报纸报道，流通股东中有社保基金四一八组、中欧中盘、中邮核心优好、农银汇理费用主题、农银汇理费用

比起二级市场的投资者，真正的金银要拿出4亿元现金参与现代制药非公开发行的财通基金——富春77号理财计划，其背后的资金委托人可能面临着是站在不确定性面前，还是抽身的重要选择。 毕竟，从企业公布的预案来看，此次股票发行的限售期为36个月，而77日的资金管理计划背后只有单一客户。 从金额、限售期和顾客情况来看，也必须比短期投资更慎重。

“通常，这三年的固定增资项目，参与者都是战术投资，也不像锁定期为一年的定向增发那样，在发布预发方案后向各道路机构进行询价，明确发行价。 三年来的定额增发，大多是参与者事先协商明确的，通常只有几家，有意进行战术投资，与上市公司、上市公司的股东一定有着很深的接触和了解。 因为，他们发表预案时，增发对象、发行价格会和预案一起发表。 ”熟悉定向增发业务的资深证券工作人员日前向记者表示，根据目前的规定，3年定向增发项目中投放的基金专家产品目前不允许进行优先、劣后等分层设计。 这是因为即使在投资中也无法扩大风险、收益的空之间。

从现代制药情况看，该企业修订后的发行预案将向中国医药集团总企业、中国医药工业研究总院、上海浦东科技投资有限企业和财通基金以14.62元的价格增发1.03亿股股票，其中国药集团、医工总院和浦东科投均为现代制药相关人员 财通基金通过其管理的富春77号资源管理计划出资4亿元购买其中2735.98万元的公开资料显示，该基金管理计划(基金专家产品)的委托人是华鑫信托旗下的资金信托，其后的出资人是上海的资产管理企业。 现代制药在发行预案中宣布，此次发行募集资金总额为15亿1000万元，用于偿还企业债务和补充企业流动资金。

因为没有公布企业公告，所以不知道现代制药的增额方案被否定的理由。 对此，市场上有言论认为财通基金资金管理计划资金不足或扣动了扳机，但这一说法遭到了一些业内人士的否定。 熟悉现有增资业务的人士，据中国证券报记者介绍，3年增资项目，目前监管部门并未要求参与者在预审前筹集资金，上市公司在公布预案前，应与意向中的增资对象签订《认购合同》，后者也是一

“也就是说，定向增发方案通过后，这些基金企业的顾客向基金企业付钱，设立相应的专家产品即可。 ”这些人表示，财通基金的专家产品在参与增员过程中，如果都是有序、齐全、没有其他问题的话，则与被否定的理由或其他增员对象有关。

许多机构青睐增加常数的项目

最近，据基金企业统计，目前已出台定向增发计划，但仍有700多家上市公司尚未实施，这意味着明年又将是增长的一年，在市场回暖的背景下，定向增发对包括基金企业在内的众多机构投资者来说，将大力发起。

“现在股市的积分超过了3000点，一方面可选择的投资地增加，另一方面a股的中期行情也依然看好。 这是因为我们认为定向增发项目还有很大的利润空。 特别值得一提的是，国有企业改革相关定增项目值得掌握要点，这些企业盘子大，定增资金门槛高，但发行价对市场价格的折扣空之间相差甚远。 ”。 就业务拓展而言，上海某基金企业副总经理颇有心得。

诚然，从现代制药、天津海运等来看，许多企业去年发表定增方案后，股价走势喜人。 如果发行成功，定增参加者拿到的可能有60%到100%的盈余。 为什么不动心呢？ 这种高涨的股价往往是二级市场热烈情绪、上市公司业绩释放与项目未来想象力空之间等各种因素合力的结果。

财通基金定增研究中心日前发布的《定增市场深度分析报告》显示，近两年来，保险、证券公司、信托、pe、阳光私募等组织参与定增市场的热情日益高涨，其中公募基金领域的活跃度非常高 全年，基金定增市场累计参与资金已占全部市场的12.24%比例，定增参与数上，去年财通基金、东海基金、兴业全球基金占前三位。

即使达成协议也可以防止风险

近年来，在a股从2000点走向3000点的途中，一点的基金企业通过专家部门参与的众多增资项目，向投资者回报丰厚的投资回报，一家企业全年此类产品的平均投资回报率超过50%，能够更有力地吸引顾客。 扩大市场已经成为许多基金企业的战术选择，相关项目的抢夺也更加白热化。

最近，一家上市公司发表的定向增发案受到市场质疑。 理由是该企业以前因涉嫌违反证券法律法规被监管部门立案调查。 在立案调查尚未得出结论前，该企业强行提出再融资方案，从主体资格上看可能不符合相关规定。 然而，尽管如此，中国证券新闻记者看到，该公司的发行预案中规定了增资对象，包括两家基金企业的资金管理计划。

“基金企业在争夺项目的过程中，可能只看到未来的潜在收益，而忽视了这家企业的资质问题。 此外，基金管理计划背后的出资者可能与这家企业有很深的合作意图。 ’基金行业的人分析了这种情况。

他向记者透露，基金企业争夺定增项目并不容易。 好一点的项目由投资银行、上市公司的内部人员、大股东控制，对投标人有租赁要求。 如果这个要求被拒绝了，就会设置各种苛刻的条件阻止投标或者入驻。 另外，上市公司股东自身有时通过基金企业专家发行的评级产品(劣后级、有杠杆作用)在二级市场购买企业股票，或“改变背心”参与上市公司的非公开发行，层层包裹着另一个目的。

“总之，由于专家产品的非公开性，一点点的资金很容易成为为了实现个人目的而被操作的工具。 对此，基金企业在拓展业务时也要注意合规操作，防范这些环节潜在的风险。 ”那个人说。