“半天抢完的基金今上市 嘉实元和首秀需看机构“脸色””

◎每次经过记者王瑞从北京出发

no.1一直备受瞩目，最先参加混改的公募基金嘉实元和也不例外。 今天( 3月16日(与嘉实元在上证所上市交易。 二级市场交易代码是505888。

戴着“混改第一的基础”的光环，曾创下嘉实元和发售首日半天售罄的记录，其热度可见一斑。 那么，该基金上市后，净利润会因为供求关系出现大幅溢价吗？ 机构投资者会怎么样呢？

另外，关于未能夺走嘉实元和的投资者，“每日经济信息”资产管理部将于本周二在官方wechat“火山财富”(公众号: huoshan5188 )上介绍新的资产管理方法。 因为它的收益率会秒杀现在很多理财产品，所以请关注。

机构由“静”制“工作”

作为直投封闭混合型的发起基金，与嘉实元于去年9月29日设立，募集规模为100亿元。 在产品投入方面，嘉实元和半仓参与“混改”，也就是以50亿元投入中石化销售企业股票，持股比例为1.4%，为另外50亿元的投资债券。 嘉实基金自有资金认购1000万元。

嘉元和的生存期为3~5年，3年后可以提前结束。 根据约定，作为该基金主要投资方的中石化销售企业将在此次增资完成后3年内完成上市。 但是，如果中石化销售企业业绩不理想，上市时间可能会推迟，股票价值也可能相应下跌。

截至年3月9日，嘉实元和的单位净值为1.0152元。 其持有人的家庭数共计17888户，都超过了55万户的持有份额。 统计资料显示，机构投资者持有的基金份额为69.06%，其中前10位的持有人全部为机构投资者，持有份额合计超过30亿部，排名第一的持有人太平人寿持有份额达到9.9亿部。 很明显，这些机构投资者的动作对嘉实元和上市后的业绩有最直接的影响。

一位分析师告诉《每日经济信息》记者，机构往往是长时间投资，放置5年的产品，不随意出售。 另外，作为混改的第一基础，和嘉实元比较有效地达到最终目的的概率很高。 因为这个机构大多可以放心持有。

一周后或者买入的时机

嘉实元和今天的首秀，对很多持有者来说，如果出现大幅溢价，会考虑短线减持吗？ 对于当初没有购买的投资者来说，如果发生折扣，会考虑逢低介入吗？ 我相信有这两种想法的投资者一定不少，嘉实元和今天的上市到底怎么演呢？

分析师表示，嘉实元和募集第一天被抢空，诉求远大于供给，是此前未买入的投资者在上市后可能抢夺资金筹措、上市后溢价持续的主要原因。 但是，现在的投资机会很多。 例如，近期火热的混改概念标的，与当初的嘉实元上市时有所增加，投资者也应该更加理性，没有强烈的买入冲动。

招商证券认为，针对嘉实元和目标企业的权益，将使用最近的市场交易定价法。 在这个阶段，基金的单纯单位没有反映目标企业上市后带来的收益预期。 因为这远远低于真正的内在理论价值。 嘉实元和上市后，即使实际发生了折扣，它也应该对原有的价值打折，而不是对单纯的单价打折。 据估算，假设该基金以目前的单纯价格上市，相对于其内部价值，该开盘价已经隐含了6%~18%的折扣空之间。 因为该招商证券认为基金份额在第一天上市初期大幅折价交易的概率很低。

对以前流传下来的封闭式基金来说，折扣普遍存在。 不管是50%的借款性还是50%的股东性，一般都有10%的贴现率。 但是，由于折扣也受到供求的影响，开盘后可能会稍微便宜一些。 “对于想要抢夺嘉实元和的投资者来说，交易一周后可能是买入的机会。 ”上述分解者说。