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8月，随着季节因素的消失，夜间分解利率再次下降27bp，为2.94%。 此后9、10月夜间拆解利率持续下降，10月达到2.49的近期新低。 银行的贷款价格再次下降

上海银行间同业拆借利率( shibor )在去年7月缺钱期激增后急剧下降，进入14年以来一直在低位徘徊。 由于季节性因素和市场5、6月份的货币政策比预想的要宽松，7月份的看涨利率从50BP以上上涨了3.2%。 8月，随着季节因素的消失，夜间分解利率再次下降27bp，为2.94%。 此后9、10月夜间拆解利率持续下降，10月达到2.49的近期新低。 事实证明，与7月累计降幅45bp相比，央行定向宽松措施开始实质性缓解银行间体系的流动性紧张。

信托产品融资价格略有反弹，但仍处于低位

进入年后，房地产信托收益率分布逐渐收敛下行，价格中枢也稳定下行。 10月，房地产信托平均收益率为9.5%，比上个月上升50bp，但整体仍处于低位区域。 同时，这种上涨来源于短期超低收益率信托产品的减少，而不是信托产品中枢利率的趋势性上涨。 因此，开发商通过信托的融资价格仍处于下跌之路。

银行的财富科技商品价格持续下跌

图5清晰地描述了房地产类理财产品收益率的波动规律，14年银行理财产品利率中枢1月份开始实质性下降，但同时这种下降势头没有结束的意义。 根据图6，10月份财富科技商品平均收益率为5.2%，与9月份基本相同，与13年末相比已经累计减少了64bp，相当于两次降息的成果。

海外债券融资价格在低位徘徊

跟踪数据显示，海外房地产企业债券收益率近期急剧下跌。 从图7可以看出，保利海外债券收益率年初以来接近5.25%，跌至目前的4.3%。 万科海外债券收益率从年3月开始接近5%，降至目前的3.5%左右。 这一下跌另一方面反映出后继开发商海外融资的价格更加低廉，也反映出春节以来海外投资者对内地产业更加乐观。 进入10月，保利债券收益率回升，但万科由于公司运营更加透明，收益率仍维持在3.5%以下的运行。 这表明，美国退出qe可能冲击中国地产业的说法不合理。

华泰证券-房地产开发领域融资价格跟踪:融资环境依然友好