“老郑说汇：美元进入反弹周期 日元与QE弱关联”

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经过记者郑步春

美元在qe3上市后不久于上周五下跌，本周一直反弹。 美国推进qe3的合理性显然值得怀疑，而且略有超跌，所以美元反弹应该还会持续一段时间。 日本央行本周扩大了资产收购额，但影响应该有限，预计未来日元不会受到这个因素太大的影响。

日银跟进qe

欧美相继实施宽松政策后，日本央行在本周三的利率会议上采取追随战略，宣布将目前70万亿日元的资产购买计划扩大到80万亿日元，实施期限从半年延长到年底。 这笔增加的10万亿日元购买的资产是日本公债和短期国库券。

事前分解师中，只有部分预期日央行在本周追加量化宽松额，在其他预期日扩大量化宽松政策，这是下月的事件。 因此，在这个层面上，市场可能还有点意外，所以信息曝光后的第一反应是抛售日元。

但是，日元周一从79.22日元暂时贬值至1美元，随后在纽约尾市上涨至78.38日元，比周二汇率没有下跌0.47%。 截至周四，日元小幅上涨至78.17日元(截至昨晚18时28分)。

日本的qe扩张本来就有利于日元空，但事实上到底是涨还是跌反涨，首要原因是日本的宽松政策由来已久，延长了7次，投资者相对麻木。 另一个原因是，扩大的10万亿日元额度并不多，相当于1270亿美元，或者这些“弹药”足以维持日银半年。 由于日本央行每月购买1.8万亿日元的资产，因此这个增加的10万亿日元几乎相当于半年的额度。

这样的额度理论上是相对于日元利率空的，但是考虑到目前各主要经济区块在放水，实际利率空更加有限。 对欧元区来说，在西班牙、意大利等国发生“事故”的情况下，欧元区货币放水是否会画上底线也不清楚。 在美国，每月购买400亿美元的债务，不会向上关闭，时间也要长得多。

也就是说，在量化宽松方面，日元必须是受影响最小的币种。 这不仅是额度相对有限，量化宽松对日本来说绝对不是信息，所以投资者必须相对无视这个因素。

甚至认为日本和中国的关系才应该受到更多的关注。 那是因为应该更直接地决定日本经济能否摆脱低迷。 如果与中国的关系无限恶化，日本很可能陷入经济衰退，届时日元一定会受到冲击。

美元进入篮板球循环

美元指数上周五达到底部的78.601点。 也就是说，美联储推qe3后的第二天，美元辗转反弹，本周四上涨速度加快，目前暂时从0.57%上涨至79.519点。

很多原因推动了美元的反弹，除了短线超跌的通常因素外，美联储官员对qe3的不同看法应该是主要原因。

周三达拉斯分行行长richardfisher表示，量化宽松将推动市场对物价上涨的预期，不会创造越来越多的就业机会。 另外，据犹他州共和党参议员orrinhatch称，美联储主席伯南克在与美国参议员的会议上表示，如果通胀加速，美联储将缩小债券购买计划。

另外，由于周三美国公布的楼市数据很好，FRB推qe3的理由看起来更站不住脚。 数据显示，美国8月二手房销量达到482万套，多于预期的456万套，为年5月新高。

另一个原因是西班牙迟迟不愿意申请援助。 当局担心国民会因为厌恶紧缩政策而申请援助，从而增加代码。 西班牙10月份250亿欧元的债务将到期，但此时西班牙当局还在犹豫。 这显然有利于投资者避免过多欧元，从而有利于美元的反弹。

另外，作为欧元区援助主力的德·法两国目前在银文芳阁问题上的分歧尚未消除，但这很可能会延缓“银领域统一监管计划”，当然空欧元也受益匪浅。

美元下跌必须暂时告一段落。 也就是说，暂时很难深度下跌。 不仅基本面给出了这个提示，技术方面也有同样的提示，由于美元大跌m头，量价基本到位，短线持续反弹只是大致率。

今后，美元将持续贬值和逆转1个月以上，预计今后可能会受到“财政悬崖”的影响。 但是，这种冲击并不明确，因为它不仅取决于美国选举进程和政治家如何表现，还取决于全球经济的运行情况。

英镑的动能渐渐不足

英镑在这两个月中上涨非常强劲，最近10几个交易日加速上涨，上周最高达到1.6272美元，比上个月初以来上涨点1.55美元累计近5%，走势尤为明显。

但是，由于最新的英国央行货币政策会议记录中有柔和的提示，这种强度可能会逆转。 英镑从周三开始调整，周四在同一时间暂时降至1.6194美元。

周三英格兰银行公布了9月货币政策会议记录，表示当时9名政策委员一致同意将0.5%的基准利率和3750亿英镑的量化宽松额保持不变。

上述会议副本与市场预期基本相同，但该央行对未来经济前景的判断较市场预期更为悲观，因此该会议纪要为英镑利空。 更重要的是，会议记录显示，由于一些委员提出“将来可能需要越来越刺激的措施”，英镑的压力将进一步加大。

英国最近的通胀压力似乎有所减弱，这实际上拉开了附加量化宽松政策的空之间，美、欧、日等国也采取了同样的政策，因此英国实行宽松政策的理由更为充分。

但周四下午，英国公布的经济指标支撑了英镑一点，所以英镑暂时相对下跌。 数据显示，英国8月份零售额比上个月下降0.2%，跌幅比预期少0.4%。

总体来说，英镑的未来可能还很强劲，但前期那种超强的表现不容易再现。 建议投资者短期投资空。 虽然很低，但是应该做更多的事。