“美元：中期震荡 长时间看好”

美指上来

数据显示，年第三季度美国gdp增长率为4.1%，创下2007年以来同期最高成绩。 年11月，美国失业率从0.3个百分点降至7.0%，达到了美联储在货币政策前瞻指导中提出的启动减排计划的临界点。 10年前基准/cs20大中城市房价指数比去年同期增长13.61%，接近该指标的历史峰值。 美国经济的复苏情况很好，另一个数据也非常突出。 去年12月底，美联储资产负债表规模突破4万亿美元大关。

也许是这两个因素的共同作用，在年12月的会议上，FRB主席伯南克发表了削减qe的计划，实现了去年全年对市场的“承诺”。 qe减排首先表明美联储承认目前美国经济的复苏形势。 而且，如果美国经济形势继续加速，FRB将逐渐缩小，退出qe。 从这个角度看，美元指数的估算率将进入长时间的上传。

货币政策存在悬念

必须注意的是，美联储的未来货币政策因qe减排计划靴子落地而盖棺定论。 1月3日，伯南克在美国经济学会年会上表示，美联储开始削减量化宽松规模并不意味着宽松货币政策角度的变化，未来美联储也有可能使用其他工具使货币政策恢复常态。 笔者认为，伯南克想表达三重的意思。 一是美联储将暂时维持超低利率，但根据美联储货币政策的前瞻指导，很难比其加息时间或年下半年提前。 二是一旦美国经济复苏形势重演，美联储仍有可能恢复购债规模，采取越来越多的放松措施。 当然，如果经济形势继续向好的美联储迈进，货币政策也打算恢复常态。 三是即将卸任，伯南克对美联储未来的货币政策也不明确。

不确定性的直接后果是美元指数走势非常犹豫。 截至去年11月，美指波动率大幅下跌，美联储会议前夕美元经历了近一个月的窄幅盘整期，这在历史上相当罕见。 美国洲际交易所的美指总持仓降幅超过20%，达到1年低点的年12月17日，本周美元指数非商业净多单占率下跌至-14.82%。 当然，这并不意味着市场在看空美指方面已经达成共识，相反，适度的回调往往能够因反弹而积累越来越多的动能。 从技术上讲，1月3日的日美指向突破了去年9月以后形成的三角形整理形态。 如果近期没有明显的利润空信息，美指短线可以看到82.58，有望在一季度末触及84。

米指短线回升，长时间跑的概率较高，但其上升趋势并非一蹴而就，中期仍存在召回风险。 首先，美联储主席易主对货币政策持续性的干扰对美指走势存在一定的不确定性； 其次，无论qe退出乃至加息的步伐如何，全球经济复苏的大格局都会使欧美日本股市持续走强，市场难以恢复对美元的投资热情。 第三，美指过强也在一定程度上抑制了美国经济的复苏，这也是美指两次攻84都没有成功的原因之一。

总体上，笔者对美元指数走势的看法是:短线圈反弹、中期震荡、长期前景。

原文链接: overseas.stcn// 0109/11071885.shtml