“广汇系再“补血” 借道华融信托融资20亿元”

经过记者杨井鑫从北京出发

继连续4次中短期融资债券募集45亿后，广汇系马不停蹄地再次借道华融信托“补血”20亿。

《每日经济信息》记者了解到，华融广汇租权投资集合资金信托计划(首期)于去年1月31日提前设立，原定推送的最后时期为2月5日。 该信托计划为新疆广汇实业投资(集团)有限责任企业)以下简称广汇集团) )的股权担保融资20亿元，相应的股权价值约为43亿元。

据信托业内人士介绍，广汇系部分持股信托到期后不久，该公司再次设立信托计划融资，资金非常紧张。 另外，广汇能源( 600256、sh )股份有限公司)以下，广汇能源)的大股东广汇能源集团已经向银行或信托企业担保了90 )以上的广汇能源股份，目前以广汇能源集团企业的股权作为集合资金信托计划，因此，

信托“输血”20亿/

由于广汇系在年1月上旬已经连续4次融资中短期融资债券45亿元，很快就引起了市场对该企业资金链的紧张情绪。 但不到一个月，广汇是转道信托，用华融信托的质押股再融资20亿元。

《每日经济信息》记者了解到，此次广汇系信托融资产品名称为华融·广汇通租赁权投资集合资金信托计划(第一期)，成立时间为年1月31日，比原定推送截止日期年2月5日提前了5个工作日。 根据该信托计划成立公告，广汇系已经通过华融信托抵押权筹集到了足够的资金。

值得注意的是，该信托发行规模达20亿元，期限36个月，宽限期3个月，信托计划年收益9%，在信托计划中属于规模大、融资期长的类别。

根据该信托计划的资料，信托资金投向新疆同云瑞的股权投资合作公司，随后该合作公司向广汇通租有限企业(以下简称广汇通租)增资，获得广汇通租16.67%的股份。 而该信托风控措施延续了以前的股权质押模式，以广汇集团15%的股权为抵押资产，按年8月底广汇集团财务报表全部权益286.69亿元计算，对应的股权价值约为43亿元，质押率约为50%。

“通常主板上市公司的持股比例可以达到50%，但这种集资计划的非上市公司的持股比例必须考察相应的企业实力。 由于广汇集团持有的广汇能源大部分股份已经在质押现金，因此该信托的潜在风险和质押率是否过高可能难以判断。 ”上海一位资深信托相关人士对《每日经济信息》记者表示。

据广汇能源上半年新闻报道，其第一大股东广汇集团持有该上市公司42.91%的股份，持股总数150389.46万股，其中限制性股票145024.79万股，质押或冻结股份143099.8万股。 也就是说，广汇集团几乎将所持有的广汇能源股份全部用于融资。

另外，《每日经济信息》记者观察到，自2009年6月以来，广汇集团在信托企业和银行持有的部分股票陆续到期，也给该集团企业的偿债带来了很大压力。

据公开新闻资料显示，年10月23日，广汇集团抵押扣押华融国际信托有限责任企业10386万股(占企业的2.96% )。 年1月18日，广汇集团将原质押出售给兴业银行股份有限企业乌鲁木齐分行有限销售条件的14750万股(占企业总股本的4.21% )。

“股票注销的背后意味着债务到期和偿还，肯定会对广汇集团的现金流产生巨大影响。 毫无疑问，广汇系将再次融资以补充企业的现金流。 这也是广汇集团寻找华融信托进行股票担保的原因。 ”。 上述信托人表示，广汇系的融资术是不断担保资产以维持公司的现金流运营。

根据广汇能源上半年的数据，该企业的流动资产共计51.56亿，年初为50.53亿。 该企业报告期末流动负债总额为30.11亿，年初为26.42亿。 数据表明，这家企业的现金流越来越严峻。

你是否有意长期融资？ /

在清理广汇类股权质押产品的过程中，《每日经济信息》记者发现，尽管广汇能源刚刚到期的两类股权信托产品已经解除了股权质押，但该集团企业没有选择通过上市公司股权循环型质押融资维持资金链，而是将广汇类股权质押置换为集合资金信托计划。

据信托业界人士称，上市公司的股票流动性比非上市公司的流动性强得多。 即使广汇集团是广汇能源的母公司，股权变更对上市公司来说也不容易。 此外，关于股票价值的估值，上市公司更加透明，相关新闻披露也更加清晰。

“广汇集团借华融国际信托发行20亿元集合资金信托计划，其初衷可能是为支持公司资金运营而长期融资。 ”该相关人士表示，通常持股信托的期限为1年到1年半，3年的信托计划相对较少。

相关人士还认为，上市公司的股权通常是股权限制，这也与解禁的期限有关。 广汇集团的实力很强，但可能是长期融资。 “不排除将来广汇系会继续担保解禁的广汇能源股权。 毕竟，上市公司股权融资更方便，银行和信托企业也更容易接受。 ”

“从该信托计划的收益来看，目前9%的收益处于比较均衡的水平。 年下半年，上市公司持股信托收益明显下降，约为7%~7.5%，但华融信托此次信托计划历时较长，也不是上市公司，因此收益高出几个百分点。 ”上述信托人对《每日经济信息》记者说。

今年融资了好几次/

华融信托此次发行的信托计划是向广汇通租增资，但难以弥补广汇系旗下企业的资金困难。 事实上，年1月上旬，广汇系的融资表现出激进的一面。

1月10日，广汇集团发行1年融资票据15亿元； 1月14日，广汇汽车发行3年期5亿元中期票据； 1月15日，广汇汽车又发行了1年融资票据15亿元； 1月15日，广汇能源公开发行1年短期融资票据10亿元。

广汇系密集融资引起市场关注，也表明广汇系陷入资本巨额投资和至今未带来收益的煤化工项目困境。

公开信息显示，去年广汇能源哈密、二甲醚项目投产，形成了液化天然气( lng )、煤炭运输、煤化工的综合能源开发格局。 目前，广汇能源大力投入这笔资金，但收益不明显。 6年来，投资额达到70多亿的煤化工项目，也是广汇能源最受外界质疑的投资项目。

广汇能源在招股书上表示，未来一年至少需要41亿元流动资金，用于煤炭生产所需的材料生产剥离费用和煤炭运输费用，但其自有资金26亿元，将不足或达到15亿元。 未来3-5年，广汇能源规划将增加产能，推进煤化工二期、“气化南疆”及“分布式天然气补给站”等项目，资本支出将超过300亿元。

年报显示，广汇能源的年资金诉求量为110亿元，资本支出是否有所增加。 对于年内到期的12亿7000万元银行借款，广汇能源也继续通过先还款后放贷、转贷或续贷等方式延长借款期限。

今年1月10日，广汇集团在上海清算所公开发行15亿元短期融资券募集证明，募集的15亿元用于偿还发行人银行借款，主要承销商为兴业银行。

年6月，广汇集团将持有的2亿9500万股广汇股权质押给兴业银行股份有限公司乌鲁木齐分行，换取短期银行贷款20亿元，贷款利率为6.71%。

公开资料显示，截至去年9月底，广汇集团短期贷款余额145.34亿元，广汇集团总部短期贷款24.7亿元。 广汇集团的有息债务总额达到353.3亿元，超过净资产291亿元。

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