“联手两家信托 股权质押信托产品现新模式”

某机构愿意融资的，与某信托企业合作，选择以担保、抵押、质押等方式发行产品，是最普遍意义上的固定收益信托产品结构。 但是，最近金叶珠宝股票担保的结构化信托产品创新性地与两家信托企业合作，引起了市场的关注。

该产品名叫“中融——川信之金叶饰品股权收益权投资(一期)集合资金信托计划”，从其名字中可以看出涉及中融信托和四川信托两大信托企业。 其整体质押率达到64.06%，对外公开募集的中级资金预期收益率也达到12%至13%，这在股票质押类产品中实属罕见。

创新的设计

在同一产品中，两家信托企业分别扮演着什么样的角色？ 《中融川信之金叶饰品股权收益权投资(一期)》推送资料显示，这是一种创新的持股类信托产品。 融资方为深圳九五投资有限企业，该企业持有金叶饰品限售股1.67亿股，占金叶饰品总股份的29.95%，限售日为年8月18日。 该企业拟持有金叶珠宝3500万股，质押融资人民币2.88亿元。

产品结构采用了三层结构化设计。 一楼是“川信之金叶珠宝首饰股权收益权投资集合资金信托计划”，规模为1亿814亿元，享有优先认购权。 二楼是“中融川信之金叶饰品股权投资集合资金信托计划”，为承接“川信之金叶饰品股权投资集合资金信托计划”的中间级收益权，规模7780万元。 三楼二次资金2880万元。

在风险控制方面，深圳鹏博实业集团有限企业为融资方深圳九五投资有限企业提供了1.3亿元的不可撤销连带责任保证，产品还设有标的股票的预警线和止损线。

“这种设计在持股类产品中很少见，目前为止我还没有见过类似的产品。 ’上海某第三方资产管理机构的人这样说道。

当铺率为64.06%

据了解，在各类固定收益信托产品中，股票质押类产品通常是交易结构最简单、标准透明的产品，这也受到投资者的欢迎。 但是，这种股票担保产品使用了许多复杂的结构。 什么意思？

据推资料显示，金叶饰品近半年股价最低收盘价9.62元，最高收盘价14.99元，近半年平均股价11.79元。 年12月21日收盘价为12.95元，20日平均价格为11.56元，3500万股股价为4.046亿元。 根据结构化设计，优先资金为1.8140亿元，质押率为47%； 中级资金7780万元，优先级和中级合计2.5920亿元，质押率64.06%，本息合计股价8.23元。

这显然意味着通过四川信托募集的优先资金有利于以较低的担保率向通常意义上的股票担保产品投资者销售。 另一方面，通过中融信托募集的中级资金，由于比优先顺序靠后被变卖，整体质押率达到64.06%，首要以有吸引力的收益率出售。 该产品证书显示，中级资金信托期为2.5年，100万(含)至300万)的预期年化收益达到12%，300万)以上的收益率达到13%。 这个收益率不仅仅是股票质押信托产品，在全体系固定收益信托产品中也很少见。

据上述第三方资产管理机构拆解师介绍，对于中小板的股权限制型信托产品，质押率通常为40%左右，超过60%的非常少，风险很高。 另一位理财师也表示，选择信托产品要注意产品的流动性、风险控制和产品结构，以及产品发起人的资质，不能盲目追求高收益。 直到记者发布消息，这个产品的成立公告还没有被发现。