“4800亿年金大松绑 养老金投资涉深水区”

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投资范围扩大基础设施债权或受欢迎

解体官员预计，23日和24日的文章将引起公司养老金相关机构对基础设施相关投资的极大兴趣。 23日文称，公司年金基金的投资范围除《公司年金基金管理办法》规定的金融产品外，还新增商业银行的财科技商品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。

据悉，公司年金基金可以投资的基础设施债权投资计划，基础资产仅限于国务院、相关部委或省级政府批准的基础设施项目债权资产。 投资品种只限于信用升级为a级、b级的升级方法。

太平养老保险股份有限企业年金管理中心副社长王东姝表示，此次公司年金投资范围扩大正好符合城市化加速推进的诉求，目前许多公司年金投资管理机构备受关注。 “基础设施债权投资计划的预期年化收益为5.5%-6.2%，这个收益率水平还很高。 ”王娟说，最重要的是，这种投资通常风险比较可控，能产生稳定持续的收益。

易方达基金年金部产品经理闵化海表示，公司年金可投资基础设施债权投资计划确实备受市场关注，但由于相关流程审核较为繁琐，预计投资规模比较有限。

据悉，根据监管部门要求，发行基础设施债权投资计划的保险资产管理企业必须有完善的公司治理、良好的市场信用、稳定的投资业绩，上年末核定的净资产在2亿元以上。 监管部门还鼓励符合条件的保险资产管理企业根据公司年金委托人的投资偏好，为公司年金基金设计和发行基础设施债权投资计划。

根据人社部最新公布的数据，截至年底，建立公司养老金的公司达到5.47万家，职工1847万人，基金积累4821亿元，基金规模年均增长30%以上。 年公司年金基金新增规模首次突破千亿元，当年加权平均收益率为5.68%，迅速呈现出较好、较快的发展势头。

人社部、银监会、证券监督管理委员会、保监会等近日联合发布了《关于扩大公司年金基金投资范围的通知》(简称23号文)、《关于公司年金年金年金产品问题的通知》(简称24号文)新政，明确了公司年金投资范围的扩大、投资经理的年金产品 业内人士预测，随着投资范围的扩大，基础设施债权投资计划将特别受到市场的关注。

专家和业内人士表示，中国的养老金市场仍然潜力巨大。 财税支持不足、资本市场快速发展依然持续、相关投资比例相对严峻等阻碍公司年金进一步快速发展的多个问题，仍由监管部门、参与机构等共同处理，最大限度地实现公司年金基金资产保值增值，实现未来更大规模

市场化投资进入“深水区”限定风险将面临更大的挑战

分析师直言，人社部、银监会、证券监督管理委员会、保监会等四部委近日连发23号文、24号文，意味着公司养老金市场化投资进入“深水区”，社会各界也对公司养老金市场的快速发展寄予厚望。 并且，如何使投资方向重新市场化，限定其风险，是公司年金市场及相关机构必须研究的课题。

人事部副部长胡晓义此前表示，国际、国内资本市场仍无明显好转迹象，存在诸多不明朗因素，在克服通货膨胀的基础上，维持良好的投资收益，仍将面临诸多困难。

中国社会科学院世界社会保障中心主任郑秉文认为，目前基本养老保险的基金规模越来越大，投资压力也相应越来越大，远远超过公司年金。 这两个“通知”不仅是对公司年金制度的有益推动，也是对基本养老保险基金投资体制改革的重要尝试。

出于抑制风险的目的，监管部门对公司年金的各投资比例有严格的限制。 对此，中国远洋运输集团公司年金管理中心副主任周家斌表示:“如果将来我们放开公司员工的选择权，个人的风险偏好可能会成为问题。 例如，如果员工想增加权益类的比例配置，该怎么办？ ”

易达基金首席市场官高松凡认为，另一方面，投资范围扩大后，在一定程度上减少了对二级市场和短期产品的过度依赖。 另一方面，也意味着更大的挑战，“一些投资品种的风险区间很大。 这是因为在风险识别、风险管理、甚至评价计算等方面的要求越来越高”。 高松粉丝说:“从11号文到23、24号文，相关部门对主体、产品等进行了一系列的限制，是基于长期稳健限定风险的想法。” 另外，公司年金将来可以参与期货交易，其目的也是分散公司年金的资金安全风险。

追求绝对收益的理念，“公司的养老金投资无法承受反复试验的痛苦”得到了众多市场人士的认同。 一位公司年金基金管理者表示:“公司年金在确保绝对利益的基础上追求相对利益。 因此，这可能不是市场明星投资管理者建立自身价值的平台。 如果投资经理最终不提交负收益的“成绩单”，达到养老金增值的目标，市场指数再好，排名靠前也没有意义，公司和员工也不同意。 ”。

值得注意的是，为了限定风险，提高投资效率，加强公司养老金的新闻披露工作是老年人社会部的主要业务之一。 包括扩大新闻披露范围、增加披露副本、改进披露方法、从以往每半年披露改为每季和年度披露等。

市场人士对此表示:“未来通过新闻发布制度，通过市场公开的比较，我们又很容易做出选择。 因为他有明确的规则，有明确的新闻发布制度，还有明确的投资风格特征等。 ”。

对规模增长潜力较大的财税支持是必不可少的

根据人社部公布的数据，截至年底，21家养老金投资经理管理的资产净值为4451.62亿元，比去年增长约34%。 确立的组合数量为2206个，比去年增加了17.4%。 2007年，公司养老金投资管理金额为154.63亿元，当年组合数为212个。 也就是说，从2007年开始的一年间，公司养老金的投资管理金额增加了近28倍，组合数也增加了9倍以上。

目前，参加公司养老金计划的职工人数不到参加基本养老保险人数的10%，有能力制定公司养老金计划的公司也还不在制度范围之内。 由此可见，养老金的潜力依然巨大。 为了进一步扩大公司年金的规模，财税方面的支持是不可缺少的。 联想集团高级管理层彭福超每次谈到这个问题时，都会说:“我公司有难以忘怀的痛苦。 事实上，公司在养老金税收方面的奖励影响了养老金的长期快速发展，这个市场需要越来越多的政策性照顾。 ”

高松粉丝认为补助税收政策不充分，公司缺乏制定养老金计划的积极性。 另外，由于税收优惠和政策诱惑不足，个人缴费方面几乎没有起步。 “现在公司的养老金规模以每年约20%的速度增加，这比制度确立初期设想的速度要慢得多。 ”

美国教师退休基金( tiaa-cref )董事长陈力君对此表示，认为中国公司养老金市场的快速发展越来越具有国际化的视野。 在谈到如何鼓励公司建立养老金制度时，他说应该从机制上鼓励公司和个人，让资金成为长时间的养老投资。 “美国相对成熟的经验是减少免税或税务投资。 也就是说，不收当年的税，使用的时候要交税。 美国的这一薪级税率实际上是对就业中的员工非常大的优惠，当时可以省去30%-40%左右的税。 这可能是中国公司养老金未来可资借鉴的经验和方向。 ”。