“券商机构10日晚间推荐10只潜力股”

银河磁铁( 300127 )业绩下跌是由于诉求不足

企业3月8日公布年报，全年营业收入3.54亿元，比去年同期减少27.35%。 实现利润总额6545.32万元，比去年同期减少27.14%； 归属于母公司所有者的净利润为5527.65万元，比去年同期减少28.20%。 基本每股利润为0.34元。 企业计划以年末总股本1.62亿股为基数，每10股派发现金3元人民币(含税)，每10股增加10股。

评论:

主要产品在下游的诉求不足，新兴产品崭露头角。 年企业营业收入比去年同期减少27.35%，营业价格比去年同期减少30.86%，毛利率比去年同期上升3.66个百分点，归属于母公司的净利润比去年同期减少28.20%。 收入减少主要是因为光盘驱动器用磁铁、硬盘驱动器用磁铁大幅减少。 随着生产能力的扩大，汽车用磁铁大幅增加，另外，新兴产品钐钴磁铁和磁粉也开始投入生产。

下游市场对稀土永磁体的整体诉求较去年同期有所下降，粘钕铁硼磁体企业销售额较去年同期略有下降，但企业产品结构不断优化，即便添加钐钴磁体和磁粉，销售额也不大，但总利润却有所上升。 毛利率高的汽车磁铁已成为企业毛利率增长的重要来源。 认为随着企业全力推进钐钴磁铁项目和热压磁铁项目，高附加值产品比重将进一步提高，将企业盈利水平提升到新的阶段。

三项费用如预期。 报告期内，财务费用比去年同期增长30.72%，第一是报告期利息收入减少184.76万元，汇兑损失增加332.89万元，销售费用比去年同期减少2.39%，首要原因是运输费用减少，管理费比去年同期增加5.03%，营业收入增长率为

各项建设项目正在稳步推进。 募捐项目“高精度、高清洁度硬盘用钕粘结磁体扩建项目”和“高性能汽车用钕粘结磁体扩建项目”于年11月通过验收，分别实现了年产600吨和200吨新增设计生产能力的建设目标。 另外，200吨钐钴磁铁项目的部分产品处于少量生产阶段； 300吨热压钕铁硼磁体项目少量样品已通过客户认证，部分产品已进入少量认证阶段。 控股乐山银河磁粉实施了“钕铁硼微晶磁粉生产项目”，通过技术、工艺的改进，产能逐渐扩大，该项目仍在建设中，报告期实现净利润334.56万元。

维持企业“增收”的投资评级。 认为企业未来的业绩增长来源于: (1)增加高毛利润产品汽车磁铁的收入比重，与下游客户一起拓展钕铁硼粘结磁铁在汽车上的运用，实现汽车磁铁销售的持续增长。 )2)扩大企业产品种类和应用行业，钐钴磁铁项目和热压钕铁硼磁铁项目给企业带来快速发展的机遇，企业—年eps分别为0.46元和0.73元，对应年3月7日收盘价23.92元的走势。 结合领域评价水平，本公司维持企业“增收”投资评价，定价25.43元，年对应pe55倍。 海通证券