“老郑说汇：加息预期强化 美元周线九连阳”

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郑步春

导游词:美元已完全摆脱弱势8月非农就业报告，近期走势继续走强。 美元的支持来自美元自身，另一方面市场由美债收益率持续上升，因此美联储对加息的预期有所加强。 美元的支持另一方面，来自对方的货币目前大多都有疲软因素，但在美国以外的货币强势品种很少的情况下，美元当然也会间接支持。

美元的强度有望达到恒定的强度

本周美元行情暴涨后，美元走强，截至昨天19时03分，美元指数一度创下84.270点，比上周五83.759点累计上涨0.61%。 现在美元周线已经九连阳了，强度非常明显。

本周美元的首要影响因素是市场对美联储加息的预期有所加强，虽然美元超涨，但整体上保持了相当的强势。 最近，美国10年的公债收益率连续5天上升，达到了1个月来的最高水平。 这表明市场对美联储加息充满期待。 汇率也反映在利率预期上，但汇率受其他因素，如美国以外货币强弱的影响。 这是因为相对来说，债市准确地反映在加息预期上。

市场推测未来美联储利率会议暂时不会上调利率，但显然有机会进一步削减qe，完全退出本赛季qe。 除此之外，市场推测有机会调整美联储和“利率指导”的措辞。

美联储如果调整利率指导，将有机会进一步提高债券收益率，进一步支撑美元。 目前美联储利率准则的中心观点是在结束旨在促进经济增长的债券购买计划后，基准利率将“保持相当长期”的低位。 目前，美国就业形势大幅好转，其余许多经济指标也在好转，因此，上述利率指导可能已不适应形势。

美联储的政策目标是维持充分的就业和温和的通货膨胀。 在目前的情况下，通胀可能不支持马上加息，但就业形势可能已经支持加息。 最新一期就业数据显示，美国目前的失业率降至6.1%，比金融危机期间的10%要低得多。 美国就业形势好转不仅出乎市场预期，也出乎美联储的意料。 去年年底，美联储预测了正月的失业率，但当时美联储预测年底美国失业率将从6.3%降至6.6%。

美国的失业率离美国潜在的充分就业不远。 金融危机前，美国的正常失业率几乎不到5%。

由于基本面明显走强，英镑、日元、欧元、瑞郎等各有问题，美元未来走势的走势必须是大致的走势。

英镑低迷的不确定性仍然很大

本周一英镑在低位进一步跳水，当天下跌1.37%至1.6104美元，但随后三天震荡反弹，至本周四，同时间英镑回升至1.6243美元。

上周末的信息是本周一英镑跳水的主要因素，最近的民调显示，赞成苏格兰独立的受访者比反对独立的受访者多一些。 本周一英镑大跌后，没有进一步下跌，一方面是英镑大跌，另一方面是与三条新闻有关。

第一个消息是，英国首相卡梅伦呼吁苏格兰人民不要支持独立，保持联合王国的完整性。 第二个消息是，英国央行行长卡尼向议会表示，英国央行离货币政策紧缩又迈进了一步。 第三个消息是，另一个民调显示反对独立的民众略微超过了独立的民众，得到了支持。

由于苏格兰的居民投票定于下周五举行，在此之前英镑的人气不容易完全恢复，英镑的震荡不可避免地将重演，再次下跌的可能性也不可排除。

苏格兰的居民投票有很大的不确定性。 因为民众支持独立的人和反对者一样，这种不确定性就像悬在头上的刀子，交易员必然本能地避免这种不确定性。

从机会的角度来看，苏格兰的居民投票有可能给英镑带来巨大的机会。 因为如果最终的居民投票结果被独立否决的话，基本面实际上好的英镑会招致很大的反对。

国民投票的结果应该有不少机会表明支持独立的人处于下风。 因为民调始终与正式投票不同。 民众在回答民调时可能不太慎重，但正式投票会更慎重。 何况，民调显示两者的人数相差甚微。

负利率倾向的瑞郎安

近几个月来，欧洲央行坚持低利率，存款利率降至-0.2%，盯住欧元的瑞郎走势事实上有所走强，但本周这种情况有所改变，瑞士央行官员也声称有可能实施负利率。

本周二是关于瑞士央行官员的信息，一是布隆伯格新闻引用瑞士央行官员walter meier的发言称“负利率是期权政策”。 另一篇是《华尔街日报》引用瑞士央行候选董事会thomas moser的发言，“央行对负利率依然开放，负利率的可能性一直存在，必要时会用到。”

目前，瑞士经济增长乏力，通货膨胀低迷。 瑞士央行考虑负利率也是很自然的，因为如果瑞郎兑欧元过高，低通胀可能会进一步恶化。 瑞士央行支持实施负利率的另一个原因可能是丹麦央行不久前首次公布了负利率。

下周瑞士央行将举行利率例会，但这些因素表明，此次市场将受到特别关注。

欧元兑瑞郎连续4天上涨，其中上涨趋势最明显的是本周二，当天欧元兑瑞郎上涨0.25%。 虽然这个幅度看起来不大，但由于这个交叉汇率事实上被牢牢盯着，这样的波动已经是很大的波动了。 除了对欧元的下跌外，瑞郎对美元也下跌，周四同时间，美元对瑞郎为0.9366，比上周五累计上涨0.6%。

新西兰央行的鸽子燃气益发明显新元疲软[/s2/]

本周新西兰元连续4天下跌，4天累计下跌1.8%，目前新西兰元暂时报收于0.8175美元。

新西兰央行本周四宣布结束利率例会，将基准利率维持在3.50%不变，如预期。 在这次会议之前，新西兰央行含蓄暂停，因此消息曝光后对汇市的影响本来就很有限。 但是，由于新西兰央行此次利率会议后的表现为鸽派，新西兰元周四更是下跌了0.66%。

新西兰央行表示，与鸽派相比，新西兰房地产部门压力减少，薪资增长乏力。 但是，此次利率会议上鸽子煤气明显加强，是因为在表态中添加了“通胀压力没有预期的那么大”一词，明年一季度新西兰的通胀率为1.4%，可能远远低于7月预测的1.8%

与此不同，新西兰中央银行有意演唱空。 这表明新西兰元“估值过高”，该估值“不合理、不可持续”。

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