“险资经理回流公募锻造黑马 投资总监谈基金投资”

每次经过记者李新江从北京出发

从去年开始，民生加银、益民、浦银安盛等中小基金企业经过管理层大规模换血和重启的过程，在这期间“弯道超车”成为了频繁被提及的词语。 截至今年6月，这些基金企业在面临年度试点时，只有少数基金企业以稳定的团队和良好的业绩面对市场人士的解体。

事实上，去年民生加银移民北京后，老投研团队基本洗牌，俞岱曦原银基金副总裁入主，平安资保股权投资部总经理吴剑飞重回公募担任投委会主席，一年后，民生加银开始以黑马基金企业的身份出现在市场上。

日前，《每日经济信息》记者采访民生加银投资总监吴剑飞，了解民生加银投研团队改制后的恢复过程和企业投资思路，期望能给中小基金企业的快速发展带来一定的启示。 吴剑飞对下半年投资配置的想法也将献给投资者。

“黑马”基金企业建设的历史

nbd:近年来，许多基金企业在新旧交替后都存在很多问题。 民生加银在投研团队换血后，作为投资委员会主席做了那些工作？ 包括人事问题和股票池问题。

吴剑飞:第一个人是老人，第二个人包括旧制度，包括过程，第三个人就像你说的那样包括股票池。 对老人，我们十分尊重。 留下来的老同事是我们投研的基础组成，我们是原来的基金经理团队，几乎没有动用。 加上了我。 投资弱有主观和客观原因。 我相信良好的环境可以改变队伍。 即使是同一个身体，根据环境的不同，他发挥的作用、他的能力、他的业绩肯定也不同。 那么，对于旧制度和旧股票池的东西，我们实际上还做了充分的整理。 例如，st海洛因等个别股的问题。

nbd:能具体谈谈新旧交接的详细情况吗？

吴剑飞:投资st海龙“踩雷”事件不可避免，但它确实反映了原管理中的一点问题。 我们请基金经理和研究员分别撰写书面拆解报告，汇总数据库和运营库，定期开会讨论这一关系评价值，第三位我们的股票研究员亲自到上市公司调查，根据调查结果进行确定性评价，第一时间解决 解决的比较及时之后，我也和投研团队进行了交流，深入分析了什么样的企业该买、什么样的企业该买、什么样的钱不应该赚等一系列问题。

nbd:在人才建设上？

吴剑飞:我们来了之后，引进了易方达、博时、建信、银华、招商等基金企业的一线人才。 虽然对我们中小企业来说财务压力还很大，但我们侧重布局，侧重投资，着眼长远。

nbd:站在投资委员会主席的立场上，在设计投资构想时，可以分享哪些具体的经验？

吴剑飞:例如，我们在常规的研究报告中有一个模板。 每份报告有9个类别，27个细则。 因为，我们的研究员来自五湖四海，有资历深的，也有资历浅的。 他有不同的想法，不同的语言。 来到我们的平台，要形成统一的语言、统一的模式。 我想让研究员填写空问题，你只要完成你的这9个类别，27个填写空就可以了。 研究的解体效率大幅提高。 举个例子，第一类是我们重视的企业治理结构，第二类是企业在产业中的地位。 第三个是净结构等，像是很标准的教科书。

“反公开募集”投资构想

nbd:在关注客户的持股结构时，我们发现客户前10位的重仓持股比例不到5%，换手率也很高。 这与公开招聘领域普遍采取的投资构想不一致。

吴剑飞:我认为长时间投资不是价值投资，波段投资不是价值投资。 机会在运动，不断在运动，为什么喜欢股票下跌，因为现在市场整体的机会比风险大。 股票越跌越好。 下降越多，就越有获利的机会。 机会在哪里，我想有很多。 例如，投资效率化、价值投资。

nbd:你对目前银行股的投资机会有什么看法？

吴剑飞:银行的问题比较多也比较复杂。 我本来是货币银行的。 我在科学班最开始研究过银行，坦率地说，银行太多太杂了。 但是太简单了。 银行是国民经济的支柱产业，是国家金融稳定的核心力量，有强大的系统背景，评价也很低，但这些都不能成为投资银行股票的充分理由。

nbd:从整体来看，目前的市场环境并不太高。 如何在不理想的市场环境中盈利，投资中的具体想法是什么？

吴剑飞:机构投资的本意是通过集中管理分散风险，要掌握这些，必须从收益性、风险性、活动性、时间长短四个维度进行权衡。 投资归根到底只是通过管理风险，控制风险，积累点滴，风险低，收益高，与教科书的实际相反。

nbd:你认为未来的投资机会在哪里？

吴剑飞:目前，市场仍呈现“大盘股拼台，高质量中盘股唱戏”的格局。 由于大盘股受制于中国经济整体软着陆的基本格局，盈利增长动能不足，但估值偏低，管理层积极通过制度改良优化股市生态。 因此，利润增长好、市值适中、治理结构优越的蓝筹股是我们的首要投资方向。 世界范围内的货币过剩供给必然导致资源品的相对上升。 因此，今后几年的资源品值得关注，特别是中国占首要特征的小金属和稀有金属。