“龙头企业热推信用债基 高中低信用等级各有青睐”

每次经过记者李新江从北京出发

受上半年债市频繁上升、老债基业绩异常优美的刺激，华夏、博时、嘉实等大型基金企业纷纷加入抢债序列，尤其是信用债基受到众多产品设计者的推崇，从投资范围来看，高校低等级信用债各有个别。

据《每日经济信息》记者介绍，今年头7个月设立的29头债基，为基金市场贡献了650多亿部规模。

除了规模决策发行路径外，基于债务的发行热与基金经理的整体评价无关。 博时固定收益部社长黄健斌告诉《每日经济信息》记者，未来半年，持续到明年第一季度，中国经济还在调整结构，公司收益率减少，股市弹性稍弱。 但是，在这期间，债市还有一个行情。 但是市场人士仍然担心市场上集中发行债务带来的短期风险

大型企业主要是推信用债务基础

华夏基金重新开始发行新基金以来，旗下的第二个产品已经锁定在华夏安康信用债券基金。

《每日信息记者》日前从华夏基金信息发言人周林林获悉，华夏安康信用债基将于9月3日至19日发行，考虑到基金易于操作，该基金规模将控制在较合理的规模。

并非偶然，博时、嘉实、国海富兰克林、浙商等基金企业也将发行新产品的投资范围瞄准信用债务市场。

博时信用债纯债基金投资于信用评级介于aa+至aa-之间的中高评级信用债最多。 尽管投资和信用债市场相同，嘉实增强收益基金决定以短期融资券和债务项目信用评级为非aaa级信用债为优先，将中小企业私募股权债纳入投资范围构建和优化组合。 嘉实增强收益是业界首次只集中于投资中的低等级信用债务的基金。

除大型基金企业外，浙商基金也加入了夺回信用债务基础的序列。 此外，安信基金推出国内首只以shibor3m为业绩比较基准的纯债务基金——安信目标收益债券型基金，也成为近期基金企业固定收益品种创新的另一个例子。

高校的低信用品种各有人气

尽管将眼球固定在信用债市场上，但不同的基金企业眼球不一致，这可能表明不同的基金经理对信用债市场后市的评价存在一定的分歧。

博时固定收益部社长黄健斌告诉《每日经济信息》记者，未来半年，持续到明年第一季度，中国经济还在调整结构，公司收益率减少，股市弹性稍弱。 但是，在这期间，债市还有一个行情。 其中，信用质量好、中等信用等级的债券，目前投资收益率为6%-6.5%，与经济相关性较强。  

华夏基金固定收益部基金经理曲波表示，中国经济正处于转型过程中，通胀水平也受到一定控制。 在这种环境下，债券是最好的投资目标”。

曲波表示，目前信用债收益率已经处于比较诱人的位置，尽管进入今年，债市仍处于牛市，但近两个月经历了一定幅度的调整，目前许多资质良好的信用债收益率达到6%以上，因此可以从权证信息上为基金提供稳定的收益。

嘉实基金将投资范围锁定为中低信用等级的信用债务和刚刚上市的中小企业私募基金债务。 嘉实基金的人指出，在当前债市有压力、下有支撑的背景下，存在高门票收入持有价值的趋势。 建议投资者从包括城市投债在内的中低等级信用债务的角度出发，精选适当持股结构的基金。  

集中发行债务构成短期风险

根据中投证券统计数据，截至8月14日，2008年以来，信用债代表指数中证企业债、中证公司债指数涨幅分别为38.44%、33.96%，同期中证国债和中证金融债涨幅为28.28%、25.31%。

事实上，信用债务品种的高利率收益是毋庸置疑的，但其风险也比其他债券品种高。 许多业内人士指出，在短期市场集中发行债务可能构成信贷债市的短期风险。 特别是随着中低信用评级债券的扩大和中小企业的私募基金，可能会给信用债市带来很大的压力。

北京一位基金研究员预测，如果gdp增长率降幅减缓或gdp增长率开始稳定，政府下半年出台强有力刺激政策的可能性将会下降。 从货币政策的角度来说，这意味着降低利率、降低准备金。 这个概率还存在，但力量和幅度变小，意味着下半年债券投资收益与上半年相比将下跌。  

博时固定收益部社长黄健斌在采访中指出，未来的债市风险需要看两个重要因素。 一个是会不会发生通货膨胀，另一个是会不会发生经济，如果实体经济的收益率下降，政府不投入大量资金，股票的收益率就会下降。 对债市来说，未来决定放宽层层刺激性政策没有问题，但相反加快引入刺激性政策可能对债券收益的影响更大。