“后QE再发酵 美加息或引起中国全面降准”

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美联储宣布结束第三次量化宽松计划，给中国留下了困境。 由于美元汇率预期将上升，人民币汇率中间价盯住美元汇率，人民币有可能被动升值。 如果不盯住美元，结合欧元等一揽子货币，人民币有潜在的贬值风险。

前者直接影响中国的出口竞争力，后者有可能导致资本外流。

在刚刚结束的第116届中国商品交易会上，参与人数和成交数再现环比“双降”，3个月内的短单占47.5%，汇率问题成为客户最大的担忧。

在此背景下，人民币国际化能承担“破题”的重担吗？

美联储加息或全面下调

“据初步估算，年9月底，人民币国际化指数达到2.01%。 也就是说，5年间，人民币国际化程度上升了90倍以上。 ”。 中央银行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露表示，由于英镑和日元的国际化指数在这几年基本稳定在4%~5%，只要不发生重大不利变化，人民币将在未来5年内实现英镑和日元的并轨。

“但是，要成为与美元和欧元同样数量级的货币，人民币还需要15年左右。 ”他说。

这也意味着，在今后很长一段时间内，美元的波动仍将对人民币乃至中国经济产生一定的影响。

“从短期来看，可能会对中海的外汇占款产生一定的影响，导致外汇净流入减少； 但这意味着要在更大的空之间释放流动性，以支持中国的经济增长。 ”。 前美联储经济学家、长江商学院教授周春生在接受《中国经营报博客、微博》记者采访时做了如下表示。

从货币供给来看，外汇占款是国内基础货币投入的第一渠道。 但是，今年上半年以来，外汇占款没有上升。

央行数据显示，5月，央行口径新增外汇仅为3.61亿元，环比暴跌99%，但4月数据为845.89亿元。 央行此前公布的5月份所有金融机构外汇获得额为386亿元，远低于上月的1169亿元，为去年8月以来的最低水平。 这意味着外汇占款对基础货币的影响大大减弱。

今年的监管层通过再贷款和定向宽松政策来补充流动性。 11月6日发布的《年第三季度货币政策执行报告》确认，9月通过mlf向银行提供了5000亿元流动性，10月通过mlf向银行提供了2695亿元流动性。 这也是继psl之后，央行再次创新货币监管工具进行市场调整，早先流传的准备金率和利率调整难以实现的定向调整意图。

央行表示，银行体系流动性充裕，货币贷款和社会融资顺利增长，贷款结构继续改善，市场利率下跌，金融机构贷款利率普遍下跌，公司融资价格偏高的问题得到一定程度缓解。 不过，民生银行首席研究员温彬表示，“如果美国经济明年继续明显改善，明年第三季度或之前迎来加息，我国资本项目可能会出现趋势性和长期逆差。 那时，中国的货币政策很可能不会采取降低方向等措施，而是全面下调，以抵消美国退出qe以后和加息带来的影响。”

国际化只会加速

事实上，为了削弱外部市场对国内货币政策的影响，增强央行决策的独立性，人民币国际化进程一直在重点推进。

在美联储宣布qe3结束的前一天，10月28日银行间外国汇市允许人民币直接对新加坡元展开交易。

这是第七种可以直接与人民币交易的货币。 9月30日在银行间外国汇市开展人民币对欧元直接交易。 迄今为止可以直接与人民币交易的有美元、日元、澳元、新西兰元、英镑、欧元、新加坡元。 其中后五种货币都在近两年内签订了合作协议。

人民币要成为国际货币，需要跨境贸易结算、投资、货币存款三种结算。 10月，英国政府已经成功发行了首批人民币索布林债券/索布林债券，规模为30亿元。

这从侧面体现了人民币国际化的“中国速度”。

从2009年7月开始以试行跨境人民币业务为人民币国际化起点，五年高速发展的重要背景之一是金融危机重创美元占用了窗口时间。 因此，一些市场人士认为，随着美元走强，人民币将成为越来越多的国家，有可能削弱国际金融机构储备人民币的速度，延缓人民币国际化。

对此，温彬表示:“由于人民币在贸易支付和投资等金融市场已成为世界经济新的增长点，许多国家的央行和公司希望通过参与人民币交易来规避一点风险。”

广东一家玩具厂的负责人对记者说:“人民币升值会影响我们的外贸订单。 人民币升值时，我们愿意用人民币结算，但不愿意用美元结算。 是为了减少汇率风险带来的损失。 但是，海外顾客喜欢美元计算，以减少他们的损失。 ”

中国银行全球客户调查结果显示，约87%的国内公司和69%的国外公司打算在跨境交易中采用人民币结算，或进一步提高人民币在现金结算中的采用比例，分别比去年的调查结果上升了10%和8%。 受访的海外公司对“人民币有可能成为非常重要的国际货币，地位和作用有可能接近美元和欧元”这一选择的认知度达到41%，比去年上升了10个百分点。

“公司只关心一件事。 价格是多少？ 特别是对美国和欧洲的大型跨国公司来说，他们可能希望根据市场选择货币。 ”哈佛大学亚洲研究中心的资深研究员、经纶国际经济研究院总裁威廉说。

中国银行董事长田国立在“国际金融论坛年全球年会”上表示，中国银行3000多家公司的人民币国际化业务调查显示，年有41%的海外公司反馈，与中国本土以外的第三方发生人民币跨境结算，比去年上涨30多个百分点。

这为人民币国际化不倒退的评估奠定了基础。

“退出qe对人民币国际化有利有弊。 有利的是，美元升值后，美元在国际市场上相对稀少，为人民币在国际市场的采用创造了空之间。 缺点是美元增值削弱了人民币盈利方面的吸引力。 ”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前人民币国际化在很大程度上取决于货币发行国自身的经济健康程度。 例如，日本也在推进日元的国际化，但10年来没有看到明显的效果。

11月6日，习大大主持召开中央财经领导小组第八次会议，启动亚洲基础设施投资银行，与同一个国家合作成立，不仅是为“一带一路”相关沿线国家的基础设施建设提供资金支持，促进经济合作，还将设立丝绸之路基金。

“如果未来金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行进展顺利，将推动人民币对外直接投资和人民币信贷的大幅增长，人民币国际化指数将继续保持较快的速度。 ”陈雨露说。

(责任: df118 )