“工银瑞信评大跌：市场大幅调整 长牛逻辑不变”

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事情

周二，a股发展低调，两市下跌2000多股。 截至收盘，沪深综合指数下跌4.06%，跌幅4300点，深证成指下跌4.22%，沪深300点下跌4600点，日跌幅3.99%，均为1月19日以来最大单日跌幅，中小板、创业板均为2 . 从领域来看，申万一级领域全线下跌，其中钢铁、建筑装饰、交通运输、公用事业、房地产、家电产品、银行等板块跌幅较深，机械设备板块相对抗跌，跌幅在1%以内。

解读

一、主流媒体的风险提示和监管收紧会影响资金风险偏好

今天，《人民日报》提出股市风险，明确表示投资者认为:“这是难得的大牛市，上升趋势不变，成为‘食物’也只是暂时的。” 他指出，“害怕这是浪费机会”和不能正确认识风险的态度，“牛市并不意味着不走回头路的单边上升。 就像涨潮落潮一样，牛市也有曲折”。 这是在证券监管委员会五一前相继披露股市风险后，官方媒体近期首次发声披露风险，引发人们对市场监管向短期政策转变的担忧。 此外，券商本周提交双融判断报告，不仅伞形信托新项目暂停，而且多家券商大幅降低双融担保的折算率，积极严控双融杠杆。 这直接影响了此次牛市的助推者杠杆资金的风险偏好，避险情绪浓厚，杠杆作用加剧了市场调整幅度。

二、最新经济数据依然疲弱，缺乏对快速上涨的支撑

最近的宏观数据显示，经济依然疲软，企业稳定的动力不足。 央行实行降息货币政策，资金宽松，但未能比较有效地改善实体经济融资价格，上市公司业绩不如预期，一季度收入和利润明显下降，是近五年来首次出现负增长。 截至3月，沪深300上涨28.66%，中小板、创业板更是上涨36.26%和46.02%，股价快速上涨后的短期调整也有其内在需要。

三、长期以来牛市逻辑没有改变，短期调整有利于慢牛结构的形成

长期以来，支持a股牛市的逻辑没有改变，减缓急剧上升的步伐有利于a股长牛。 在宏观经济方面，财政政策和货币政策不断触底，预计二季度经济将稳定反弹。 改革不断提高红利逐步释放，是资本市场长期良好的重要引擎； 货币政策还在宽松空之间，资金面的宽松最终会导致资金价格的下降，有助于a系长的时间变好。 短期调整有利于形成宽松的结构，期待着风险收益率相对较高的蓝筹股和以改革奖金为支撑的相应板块表现。

结论

主流媒体的风险提示和监管紧缩影响了资金风险偏好，加上近期市场上涨的速度和基本面的背离，股市有内在的调整必要性，杠杆作用正在扩大。

长牛市的逻辑没有改变，短期的调整有利于慢牛的形成结构