“老郑说汇：希腊离援金更近一步 未完全脱离危险”

本篇文章1624字，读完约4分钟

经过记者郑步春

希腊议会在国内抗议声中通过紧缩法案，欧元周一明显上涨。 本周三欧盟财长将最终决定是否发放第二轮援助金，但由于尚不明确，在操作上只能继续对欧元展开展望。 美元、日元因全球利差和交易趋势上升而受到压力，这种压力短期内还存在，但如果人为刺激经济而不是结构改革，其效果一定会递减，因此在实战中不应过分夸大利差和交易的作用。

希腊议会通过了财政紧缩方案

上周末，希腊议会在投票中以三分之二的多数票通过了上周各党首脑达成的财政紧缩计划。 这样，希腊能否获得“三巨头”，也就是欧洲联盟、欧洲央行、国际货币基金组织、1300亿欧元的第二轮援助金的不确定性就少了一点。

另外，即使欧盟等援助方对发放援助金不提出异议，这件事也不一定要全部处理，因为希腊必须与民间债权人签订最终的减额协定。 据悉，目前谈判已接近完成。

在这次议会通过的财政紧缩计划中，有严格的条款，如将最低工资标准降低22%，每年减少32亿欧元的预算支出，削减1.5万名公务员等。 在这些条款中，有些抽象的条款可能不会引起过度抗议，但裁员1.5万人是真实的，因此容易引起过激抗议。

因为迄今为止希腊每次面临加息压力，人们经常抗议，所以这一因素通常并未阻碍欧元的升值，但多少还是有上升幅度的限制。

球向三巨头踢去

本周三欧元区各国财长将召开特别会议，讨论是否发行1300亿欧元的援助金。 很明显，球被欧盟等援助方踢进了，是否有其诚意总有一天会明朗的吧。

希腊民众的愤怒，隐含着这个国家未来削减支出的措施在具体的实施过程中，或者阻力重重，另外民众的抗议本身就会抬高维持秩序的预算价格。 此外，最近两年希腊没有实现预算赤字的目标，这让欧洲援助者很沮丧。 也就是说，欧盟等原本就对希腊当局的执政能力表示怀疑，何况今年4月希腊将举行选举。

虽然存在这样的不确定性，但毕竟希腊议会通过财政紧缩法案比不通过要好很多，所以这暂时对组成欧元有很大的利益。 欧元在上周五下跌0.67%的基础上，于本周一迅速反击。 截至周一18时53分，欧元暂时上涨0.50%，报收于1.3263美元。

关于欧元走势，本周的三欧盟财长会议无疑将成为焦点。 如果发生重生之波，欧元一定会受挫。 在这种情况下，不能排除希腊各政党失去耐性。 当然，如果欧盟同意发放援助金，欧元将进一步在空之间扩大，但即便如此，也很难出现持续的大幅上涨。

知名资本家瓦尼索罗斯周一表示，即使希腊议会通过了削减预算、薪金和退休金的措施，“从长远来看也未必有效”。

利差交易暂时限制美元

这两个月，市场风险偏好上升，利差交易趋势上升，这压低了美元。 希腊的情况本来可以抵消风险偏好，但由于这种情况长期发酵，极其“有望处理”，风险偏好依然很好。

美联储、欧央行、英央行在流动性供给方面明显宽松。 这个因素是利差交易趋势上升的主要因素，下一个原因是美国经济指标的回升。 谈到美联储，低利率肯定会持续下去，但现在按年qe3的机会也在增加。 对欧洲央行和英国央行来说，量化宽松政策已经实施或正在加码。

根据UBSv24套期保值指数，到今年为止，以美元和日元为融资货币，投入到收益较高的巴西雷亚尔和墨西哥比索的外汇利差和交易中，报酬率达到5.5%，但如果去年同样操作，也会输15%。

2009年利差交易也很盛行，当时美元指数从89.624点降至74.170点，下跌17%。 但是，当时美元在2008年金融危机中刚刚暴涨26.7%，吐露力量相对激烈。 目前美元似乎陷入了相似的循环，但美元自去年5月以来只上涨了8.3%，因此即使再次下跌，幅度也是有限的。

经济刺激通常有衰减过程，本轮刺激效果无法与2009年相比。 最典型的是中国，其他国家的经济也大致相同，靠刺激大幅恢复的可能性很低，也不排除进入“流动性陷阱”的机会。

关于美元走势，本月末，欧央行第二次三年期贷款供给操作或略有压力。 在操作上，谨慎的投资者可以暂时回避美元，在月末之前根据情况决定是否收回。