“老郑说汇：欧元冲高回落 观望LTRO操作”

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经过记者郑步春

美元上周四和周五连续下跌，开始调整至新的低点。 本周一美元指数略有反弹，截至昨天19点58分，美元指数暂时报告78.572点。 本周汇市的焦点是希腊议案在德国议会表决后，第二，欧洲央行的ltro额度变得明显，这些都对欧元造成了一点压力，所以建议先观察一下情况。

g20会议压制欧元

周末20国( g20 )财长在墨西哥举行会议，会议的主题是如何援助欧债麻烦国，以及如何向国际货币基金组织( imf )提供资金。 目前，该会议结束，会议结果没有对欧元有利的消息，反而有些偏颇空消息，周一欧元升值势头逆转，美元借机回升。

在g20财长会议上，许多与会国向欧元区国家踢球，要求欧元区在两个月内建设更坚固的金融防火墙，然后考虑加入援助。

在这次会议上，中国和日本的措辞非常积极，但模糊不清，无法调动欧元多头的信心。 关于美国，其态度极为消极，因为他更切实地表示不会参加对欧元区资金援助的“任何行动”。

近期欧元走势一帆风顺，似乎完全受制于利多情绪。 因此，周末的新闻并不是严重的利好空，但对欧元的超涨构成了巨大的压制，欧元周一大幅走弱。

欧元疲软通常代表市场风险偏好回升。 因为周一稍早时暴跌的日元开始大幅回升。 只是，商品货币没有明显的召回。 日元暴跌与近期超额大跌有很大关系，而商品货币相对下跌与上周美国大宗商品涨势创历史新高有关，这直接影响或更舍不得持有商品货币者的心情。

第二次的ltro也是欧元利空

本周三欧央行将进行为期三年的再融资操作( ltro )操作。 这次ltro没有关闭，取决于商业银行的投标诉求。 根据拆迁师的预测，最终诉求量为4920亿欧元，有可能超过去年12月首款ltro的4890亿欧元。

此次ltro操作的规模会对欧元产生影响，但目前尚无定论。 有人认为第二次ltro限额过大会导致利润空，但由于欧元供应量过多，第二次限额过大，将证明情况严重。 有人认为，额度小反而会变成欧元利空，但这种情况下未必足够，因此欧洲都柏林危机容易重演。

从市场心态来看，最终无论额头大小，后面都产生了悲观的期待。 因为欧元供应增加了。 所以，本周投资者必须暂时减持欧元，等市场各种不明信息落实后再说。

欧元走势本周可能会受到希腊的干扰，本周德国议会将对希腊相关议案进行表决援助，但这存在相当大的不确定性。

目前，德国议会表决的潜在变量大致有两个。 一个是这第二次希腊援助协定能否通过，另一个是即使通过了，是否也会增加新的条件。 除此之外，芬兰、荷兰议会也相继表决了对希腊的援助协定，这也存在相当大的不确定性。

下周希腊和民间债权人的债券交换结果将会明朗，但这也有一些变量，民间债权人损失过大。 本周评级机构穆迪的发言令欧元多头更加沮丧，称在债券互换完成后，希腊违约风险依然很高。