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全板块净利润增长率相对缓慢，既有公司调控结算节奏的原因，也有盈利能力确实下降的因素。 投资重点
销售向上，投资向下。 过去两个季度，a股房地产板块销售商品、提供劳务的现金流入比去年同期增长13.2%和7.7%。 万科和保利地产的销售回收率较年前三季度有明显上升。 但是，公司投资意愿下降，过去两个季度a股房地产板块购买商品和劳务现金流失分别比去年同期减少12.3%和13.7%。 预计这样的销售将持续向上，投资向下的局面。
虽然杠杆率还很高，但下半年有可能大幅下降，公司资金价格有可能下降。 年第一季度末，a股房地产股的有息负债率为34.6%，纯负债率为98.3%，比年第三季度末略有下降，但仍然处于较高的地位。 我们认为，从第二季度开始的良好销售回款和今年下半年可能出现的大量房地产公司成功进行股权融资，可能会大幅降低领域的杠杆率。 另外，由于社会融资价格下跌和对房地产公司放开融资管制，大量公司资金价格逐渐下跌，有利于缓解资产负债表压力，巩固未来板块的盈利能力。
决算为未来保留力量。 年一季度，a股房地产板块结算营业收入比去年同期减少0.2%，净利润增速仅为2.8%。 我们认为，所有板块净利润增长率相对缓慢，既有公司控制结算节奏的原因，也有盈利能力确实下降的因素。
全面了解完整的市场环境，充分利用库存资产，建立房地产健康快速发展的长效机制。 房地产健康快速发展的长效机制，不是周期性调整信贷和税收政策，而是以制度创新将存量无效供给问题(住房保障货币化、土地性质灵活调整、部分地区土地供给受限) mbs快速发展滞后问题)公积金与住房金融体制改革相结合，破冰。
热点和全面命中。 认为京津冀协同快速发展，不仅会带来人口和产业转移带来的短期刺激，还会带来资源重新配置、城市重新分工、产业新常态的历史机遇。 市场将在5月迎来全面的人气。
风险提示:供给侧政策见效慢的风险等。
中信证券:房地产领域年报和年度一季度报告总评
标题：“中信证券：房地产领域2014年年报和2015年一季报总评”
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